Pihlajalinna Q3 tiistaina: tehostamisohjelman kertaluonteiset kulut painavat tuloksen tappiolle
Pihlajalinna julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina klo 8:00. Yhtiön viime vuosien vahvat kasvuluvut on saavutettu yritysostoilla ja investoimalla palveluverkoston kasvattamiseen, minkä johdosta velkaantuminen on noussut, kannattavuus on laskenut heikolle tasolle ja toimintaa on jouduttu järjestelmään uudelleen. Yhtiö tulee näkemyksemme mukaan ottamaan nyt hetkeksi kasvun osalta hieman rauhallisemman otteen, minkä odotamme näkyvän liikevaihdon kasvuvauhdin hidastumisena Q3:lla. Tämän lisäksi odotamme tehostamisohjelmasta kirjattujen 8 MEUR:n kertaluonteisten kulujen painaneen Q3-tuloksen tappiolle.
Odotamme Q3-liikevaihdon kasvaneen 3 % vertailukaudesta 120 MEUR:oon (konsensus 121 MEUR). Liikevaihdon kasvu oli vielä H1:llä vahvaa (+7 %), mutta sitä vetivät pääosin vuoden 2018 alussa tehdyt isot yritysostot (Forever-liikuntakeskusketju ja Doctagon). Näiden yrityskauppojen positiivinen vaikutus oli jo mukana vertailukauden (Q3’18) luvuissa, joten samanlaisen kasvuvauhdin ylläpitäminen muuttuu entistä haastavammaksi. Liikevaihdon kasvuennusteemme nojaa mm. tämän vuoden aikana tehtyihin pieniin yritysostoihin, uusiin työterveys- ja vakuutusyhtiökumppanuuksiin, sote-ulkoistusten palvelusopimusten mukaisiin hinnankorotuksiin, uusien lääkärikeskusten (Turku, Oulu ja Seinäjoki) kasvaneisiin asiakasvolyymeihin ja pienten uusien sote-ulkoistussopimusten alkamiseen (esim. Hattula).
Odotamme oikaistun liikevoiton laskeneen 5,0 MEUR:oon (Q3’18: 5,9 MEUR), mikä tarkoittaa 4,2 %:n liikevoittomarginaalia (Q3’18: 5,1 %). Konsensusennuste on hieman korkeammalla 6,9 MEUR:ssa. Viime vuonna yhtiön pitäessä merkittäviä yt-neuvotteluja konsernin operatiivinen tehokkuus kärsi merkittävästi ja tulos valahti heikolle tasolle. Odotamme näin käyvän myös tällä kertaa ja siksi pidämme suhteellisen kannattavuuden osalta odotuksemme matalalla. Yhtiö tiedotti elokuussa, että se kirjaa päättyneistä yt-neuvotteluista noin 8 MEUR:n kertaluonteiset kulut, jotka painavat arviomme mukaan raportoidun Q3-tuloksen tappiolle (Q3’19e EPS: -0,21 euroa). Yhtiö arvioi tehtyjen toimenpiteiden tuovan kuluvalle vuodelle noin 5 MEUR:n säästövaikutuksen, joten odotamme tuloskunnon paranevan merkittävästi loppuvuodesta.
Odotamme yhtiön toistavan vuoden 2019 ohjeistuksen, jonka mukaan liikevaihdon arvioidaan kasvavan vuodesta 2018 (488 MEUR) ja oikaistun liikevoiton paranevan selvästi vuodesta 2018 (14,4 MEUR). Meidän ennusteemme vuoden 2019 liikevaihdolle ennen Q3-raporttia on 514 MEUR (kasvu 5 %) ja oikaistulle liikevoitolle 18,2 MEUR (kasvu 26 %).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Pihlajalinna
Pihlajalinna on vuonna 2001 perustettu yksityinen sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluiden tuottaja. Yhtiö tuottaa sosiaali- ja terveydenhuollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille ja julkisyhteisöille ja tarjoaa palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.09.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 487,8 | 514,0 | 537,9 |
kasvu-% | 15,06 % | 5,37 % | 4,64 % |
EBIT (oik.) | 14,4 | 18,2 | 24,5 |
EBIT-% (oik.) | 2,96 % | 3,54 % | 4,56 % |
EPS (oik.) | 0,21 | 0,42 | 0,64 |
Osinko | 0,10 | 0,15 | 0,20 |
Osinko % | 1,16 % | 1,92 % | 2,56 % |
P/E (oik.) | 42,02 | 18,73 | 12,11 |
EV/EBITDA | 8,02 | 7,50 | 5,52 |