Piippo H1 perjantaina: heikko markkina painaa H1-lukuja
Piippo julkaisee H1-raporttinsa perjantaina. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta haastavaa markkinatilannetta heijastellen, mikä painaa myös kannattavuutta. Piippo on ohjeistanut sen koko vuoden liikevaihdon kasvavan hieman ja liikevoiton paranevan merkittävästi suhteessa vuoteen 2018. Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen, mikä jättää kirittävää H2:lle. Korkea arvostus yhdessä haastavan markkinan kanssa puoltaa varovaista näkemystämme ennen H1-raporttia.
Odotamme Piipon liikevaihdon laskeneen 3 % vertailukaudesta 11,7 MEUR:oon. Arviomme mukaan viime vuodesta jäänyt ylimääräinen kapasiteetti on heikentänyt kysyntää ja pitänyt samalla hinnat tiukassa markkinoilla. Myös kesällä nähty kuivuus on arviomme mukaan jossain määrin heikentänyt markkinaa etenkin Euroopassa. Vastaavasti tarjontapuolella on ollut arviomme mukaan tavanomaista enemmän volyymeja viime vuoden heikon kysynnän seurauksena ja kauppasodan ohjatessa kiinalaisia tuotteita Euroopan markkinoille. Ennusteemme on linjassa Piipon markkinakommenttien kanssa, joiden mukaan H1:n volyymit jäävät vertailukauden tasosta.
Ennustamme yhtiön oikaistun liikevoiton laskeneen 0,45 MEUR:oon liikevaihdon laskua heijastellen ja lisäksi arvioimme raaka-aineiden hinnoissa olleen nousupainetta, mikä nakertaa tulosta. Siten odotamme kannattavuuden laskeneen 3,8 %:iin (oik. EBIT-%) vertailukauden 4,9 %:sta. Raportoitua liikevoittoa nostaa kertaluonteinen 0,13 MEUR:n korvaus. Alemmilla riveillä odotamme verojen ja rahoituskulujen olleen normaaleilla tasoilla ja siten osakekohtainen tulos nousee ennusteissamme 0,32 euroon ja yli vertailukauden 0,23 euron.
Odotamme Piipon toistavan ohjeistuksensa kuluvalle vuodelle, mutta tiettyjä riskejä nostavat jälleen haastavat markkinaolosuhteet mm. kuivuuden seurauksena. Mielestämme riskinä on, että H1:n jälkeen takamatka koko vuoden ohjeistukseen liikevaihtotasolla osoittautuu haastavaksi. Siten muutos liikevaihtotason ohjeistuksessa ei olisi kovin yllättävä, kun taas erittäin heikon vertailukauden tason (2018 EBIT 0,02 MEUR) takia liikevoiton parantamisen suhteessa vuoteen 2018 ei pitäisi olla suuri haaste.
Piipon arvostuskertoimet ovat korkeat (2019e P/E 18x ja EV/EBITDA 10x) kannattavuuden ollessa matalalla tasolla. Riskiprofiilia nostaa heikko markkinaympäristö ja suuri velkalasti ja siten mielestämme riski/tuotto-suhde ei ole houkuttelevalla tasolla. Tämä puoltaa negatiivisen suosituksen säilyttämistä ennen H1-raporttia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Piippo
Piippo on vuonna 1942 perustettu kansainvälinen sitomiseen ja kiinnittämiseen soveltuvien tuotteiden eli paalausverkkojen, köysien, lankojen ja narujen valmistamiseen sekä markkinointiin ja myyntiin keskittynyt teollisuusyhtiö. Piipon liiketoiminta jakautuu asiakkaiden mukaan kolmeen eri segmenttiin, jotka ovat Agri, Kuluttajatuotteet sekä Tuotteet kaapeliteollisuuteen. Yhtiöllä on globaali jakeluverkosto joka kattaa yli 40 maata ja sen kotipaikka on Outokumpu.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.06.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 17,3 | 17,4 | 17,9 |
kasvu-% | −0,38 % | 0,70 % | 3,00 % |
EBIT (oik.) | 0,4 | 0,4 | 0,6 |
EBIT-% (oik.) | 2,34 % | 2,01 % | 3,09 % |
EPS (oik.) | 0,17 | 0,12 | 0,26 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | 19,81 | 14,66 | 6,76 |
EV/EBITDA | 23,05 | 7,27 | 6,66 |