Ponsse: Deerekin heräsi paranevaan markkinaan
Ponssen kilpailija Deere nosti odotetusti perjantaina Q1-raporttinsa yhteydessä arviotaan vuoden 2021 metsäkonemarkkinan kasvusta. Omat ennusteemme olivat jo valmiiksi Deeren aiempia odotuksia selvästi optimistisemmat, joten emme näe aihetta muuttaa niitä. Ponssen osakkeen melko tiukan arvostuksen vuoksi suosituksemme säilyy vähennä-tasolla ja tavoitehintamme 33,00 eurossa.
Deere nosti perjantaina Q1-raportissaan (marras-tammikuu) arviotaan oman 2021-tilikautensa (marraskuu 2020-lokakuu 2021) metsäkonemarkkinan kasvusta 5-10 %:iin aiemmasta 0-5 %:sta. Nosto oli mm. Ponssen Q4-raportin ja melko positiivisten markkinakommenttien jälkeen odotettavissa. Deeren markkinanäkemystä arvioitaessa on muistettava, että arviolta 50-60 % yhtiön metsäkoneliikevaihdosta tulee kokopuumenetelmän koneista, joita Ponsse ei valmista. Oma ennusteemme tavaralajimenetelmän koneiden markkinakasvuksi vuonna 2021 on +13 % v/v. Koska odotamme myös Ponssen markkinaosuuden tavaralajimenetelmän koneissa kasvavan 30 %:sta 31 %:iin, on odotuksemme yhtiön koneliikevaihdon kasvuksi +17 % ja koko konsernin liikevaihdon kasvuksi +12 % v. 2021. Pidämmekin liikevaihtoennusteitamme Ponsselle mieluummin optimistisina kuin varovaisina.
Vaikka Ponsselta on odotettavissa varsin hyvää tuloskasvua vuosina 2021-2022, on osakkeen arvostus kaikilla käyttämillämme mittareilla melko tiukka. Kokonaistuotto-odotus ei yllä tuottovaatimuksen tasolle, arvostuskertoimet ovat verrokkien mediaanin tasolla ja nousuvara DCF-arvoon vaatimaton 6 %. Merkittävämmän kurssipotentiaalin syntyminen edellyttäisikin näyttöjä odotuksiamme vielä selvästi nopeammasta kasvusta tai korkeammista marginaaleista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Ponsse
Ponsse Oyj on vuonna 1970 perustettu tavaralajimenetelmään perustuvien metsäkoneiden myyntiin, tuotantoon, huoltoon ja teknologiaan erikoistunut yritys. Ponsse kehittää ja valmistaa puunkorjuuratkaisuja asiakastarpeiden mukaisesti. Yhtiön tuotteiden valmistus on keskitetty Suomeen ja yhteen tehtaaseen Vieremällä. Yhtiöllä on kansainvälinen palveluverkosto.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.02.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 636,6 | 712,3 | 796,4 |
kasvu-% | −4,61 % | 11,89 % | 11,81 % |
EBIT (oik.) | 57,1 | 73,8 | 85,6 |
EBIT-% (oik.) | 8,98 % | 10,37 % | 10,74 % |
EPS (oik.) | 1,58 | 1,98 | 2,31 |
Osinko | 0,60 | 0,85 | 1,05 |
Osinko % | 2,05 % | 3,76 % | 4,65 % |
P/E (oik.) | 18,53 | 11,43 | 9,79 |
EV/EBITDA | 9,89 | 6,20 | 5,27 |