Privanet laskee liikkeeseen kaksi 5 MEUR:n joukkovelkakirjalainaa
Privanetin hallitus on päättänyt laskea liikkeeseen kaksi nimellisarvoltaan enintään 5 MEUR:n suuruista vakuudetonta joukkovelkakirjalainaa, joita tarjotaan rajatulle määrälle suomalaisia sijoittajia. Käytännössä tämä tarkoittanee Privanetin omia asiakkaita sekä suuria omistajia. Liikkeelle lasku tarkoittaa Privanetin kohdalla käytännössä sitä, että yhtiö alkaa myydä lainoja sijoittajille. Pidämme suhteellisen epätodennäköisenä sitä, että Privanet pystyisi nykyisessä kireässä rahoitustilanteessa keräämään perinteisillä vakuudettomilla joukkovelkakirjoilla merkittävästi vierasta pääomaa. Tiedotteessa ei kerrottu esimerkiksi pääomistajien merkintäsitoumuksista, joten oletettavasti näitä ei ole.
Privanet Group Oyj 1/2019 -joukkovelkakirjalainan maturiteetti on yksi vuosi ja sille maksetaan 7 %:n vuotuista korkoa. Privanet Group Oyj 2/2019 -joukkovelkakirjalainan maturiteetti on kolme vuotta ja sille maksetaan 9 %:n vuotuista korkoa. Lainojen etuoikeusasema on sama kuin muilla Privanetin vakuudettomilla sitoumuksilla. Korot ovat korkeita, mutta Privanetin tilanteessa tämä oli odotettua eikä takaa merkintöjä. Arvioimme edellisessä päivityksessämme, että Privanet pyrkisi keräämään noin 5 MEUR joukkovelkakirjalla, jonka korko asettuisi 8-10 %:n tasolle. Näkemyksemme mukaan 5 MEUR olisi edelleen riittävä vieras pääoma nykytilanteeseen, vaikka kahden lainan kokonaissumma on nyt teoriassa 10 MEUR. Arviomme mukaan yhtiö suhtautuu itsekin joukkovelkakirjoihin vain yhtenä vaihtoehtona ja hakee rahoitusratkaisua myös muilla vaihtoehdoilla. Yksi mahdollisuus voisi mielestämme olla suunnatut vakuudelliset lainat, joissa vakuutena voisi olla yhtiön omistukset eri yhtiöissä.
Joukkovelkakirjalainoista kertyvät varat käytettään yhtiön mukaan Privanetin 26.8.2019 erääntyvän joukkovelkakirjalainan takaisinmaksuun (käsityksemme mukaan ulkona noin 2,9 MEUR) sekä konsernin yleisiin liiketoimintatarpeisiin. Liikkeelle laskujen onnistuessa vastoin odotuksiamme merkittävässä mittakaavassa (esim. yli 50 % merkittäisiin) yhtiön tällä hetkellä kireä likviditeettitilanne (likvidejä varoja vuoden vaihteessa vain 0,46 MEUR) olisi turvattu ja yhtiö saisi aikaa tuloskäänteeseensä. Tämä laskisi yhtiön erittäin korkeaa riskiprofiilia ainakin asteella, mutta tarkoittaisi samalla myös merkittävää lisäystä yhtiön rahoituskuluihin. Perinteisien joukkovelkakirjojen myyminen on kuitenkin nykytilanteessa näkemyksemme mukaan vaikeaa, minkä takia lainat jäävät vähintään suurilta osin yhtiön omaan taseeseen eivätkä siten tuo uusia pääomia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille