PunaMusta Media H1 perjantaina: yrityskaupat kiihdyttävät kasvua
Paino- ja mediatalo PunaMusta Media julkaisee H1-raportin perjantaina iltapäivällä. Odotamme yhtiön raportoivan ensimmäiseltä vuosipuoliskolta voimakkaasta yritysostovetoisesta liikevaihdon kasvusta sekä tehostustoimien myötä maltillisesti parantuneesta kannattavuudesta. Fokus raportissa on yritysostojen integraation ja tehostustoimien etenemisessä. Odotamme, että yhtiö toistaa H1-raportissa liikevaihdon kasvua ja liikevoiton parantumista ennakoivan ohjeistuksen.
Ennustamme PunaMusta Median liikevaihdon kasvaneen H1:llä 24 % vertailukaudesta 53,4 MEUR:oon. Q1’19:llä liikevaihto oli noin 23 %:n kasvussa Q1’18:n raportoituihin lukuihin ja noin 30 %:n kasvussa kirjanpitomuutoksilla oikaistuihin vertailukelpoisiin lukuihin nähden. Liiketoimintojen liikevaihdon osalta odotamme vakaata kehitystä Lehtitoimialalle vaalivuoden ja radioliiketoiminnan myötä, mikä kompensoi media-alan rakenteellisten trendien negatiivisen vaikutuksen. Painotoimiala-segmentin odotamme jatkavan voimakasta yritysostovetoista kasvua (+33 %) viimeisen 12kk:n aikana toteutettujen useiden yritysostojen myötä. Painotoimialan orgaanisen kasvun odotamme kuitenkin jäävän negatiiviseksi.
Ennusteemme PunaMusta Median H1-liikevoitolle on 1,3 MEUR, mikä vastaa 2,4 %:n liikevoittomarginaalia (H1’18: 1,2 %). Q1’19:llä liikevoitto oli 0,5 MEUR ja liikevoittomarginaali 2,0 %. Ennusteessamme konsernin kannattavuutta nostaa vertailukaudesta Painotoimialan yritysostojen synergiaetujen ja tehostustoimien kulusäästöjen asteittainen realisoituminen sekä Lehtitoimialan kustannustehokkuuden kasvu. Arvioimme tuloksen ennen veroja olleen H1:llä 2,3 MEUR (H1’18: 0,8 MEUR). Tulosta ennen veroja tukevat liikevoiton kasvun lisäksi positiiviset nettorahoitustuotot, jotka syntyvät PunaMusta Median noin 16 MEUR:n arvoisen arvopaperisalkun arvonmuutoksista ja osinkotuotoista. Arvopaperikaupan nettotulos oli Q1:llä 1,4 MEUR positiivinen ja nettorahoitustuotot 1,2 MEUR, mutta odotamme korkokulujen kasvun ja arviomme mukaan vähäisten arvopaperisalkun arvonmuutosten pienentäneen hieman nettorahoitustuottoja Q2:n aikana.
Yhtiö ohjeistaa vuonna 2018 tehtyjen yrityshankintojen ansiosta konsernin liikevaihdon kasvavan vuonna 2019 ja liikevoiton paranevan vuoden 2018 tasosta. Odotamme yhtiön toistavan nämä näkymät H1-raportissa. Ennustamme liikevaihdon kasvun säilyvän myös H2:lla vahvalla tasolla pääasiassa heinäkuussa tehdyn Hämeen Kirjapaino -yritysoston ansiosta ja konsernin liikevaihdon kasvavan vuonna 2019 24 % 109 MEUR:oon (2018: 88 MEUR). Liikevoiton kasvun ennakoimme kiihtyvän vuoden loppua kohden mentäessä vuoden 2018 lopulla ja vuonna 2019 toteutettujen tehostustoimien ja yritysostojen ansiosta. Ennustamme liikevoiton nelinkertaistuvan vuoden 2019 aikana 3,8 MEUR:oon (aik. 0,7 MEUR).
Päivitimme PunaMusta Median näkemystämme pari viikkoa sitten, jolloin nostimme yhtiön suosituksen vähennä-tasolle ja tavoitehinnan 5,90 euroon. Näkemyksemme mukaan yhtiön viimeisin yrityskauppa parantaa selvästi osakkeen tuottoprofiilia, sillä se tukee merkittävästi kannattavuutta ja mahdollistaa painokapasiteetin optimoinnin jatkamisen. Suhtaudumme luottavaisesti lähivuosille ennustetun voimakkaan kannattavuuskäänteen toteutumiseen, mutta painotoimialan vaikeana jatkuvan markkinatilanteen ja osakkeen edelleen melko haastavan arvostustason takia emme näe osakekurssissa vielä nousupotentiaalia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
PunaMusta Media
PunaMusta Media on vuonna 1874 perustettu Suomeen keskittynyt kahdesta liiketoimintaosasta, näkyvyysratkaisuista ja Pohjois-Karjalan alueella toimivasta medialiiketoiminnasta, koostuva konserni. Konsernissa on Sanomalehti Karjalaisen lisäksi kuusi muuta sanomalehtiyhtiötä ja kaksi paikallisradiokanavaa. Konsernin painotoimialaan kuuluvan PunaMusta Oy:n liiketoiminta koostuu mm. aikakaus-, sanomalehti- ja digipainamisesta ja yritysnäkyvyyden luomisesta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.08.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 87,6 | 109,0 | 114,1 |
kasvu-% | 15,63 % | 24,42 % | 4,74 % |
EBIT (oik.) | 0,7 | 3,8 | 6,3 |
EBIT-% (oik.) | 0,84 % | 3,46 % | 5,52 % |
EPS (oik.) | 0,15 | 0,31 | 0,42 |
Osinko | 0,25 | 0,31 | 0,42 |
Osinko % | 4,03 % | 13,15 % | 17,85 % |
P/E (oik.) | 40,76 | 7,60 | 5,60 |
EV/EBITDA | 14,68 | 3,95 | 2,73 |