Qt Group Q1 torstaina - valuutat ja vahva vertailukausi sekoittavat kasvuprosentteja
Ohjelmistokehitystyökaluja kehittävä Qt Group julkistaa Q1-liiketoimintakatsauksen torstaina. Yksittäiset lisenssikaupat heiluttavat tuntuvasti liikevaihtoa ja tulosta vuosineljännestasolla, minkä takia katsauksesta haetaan lähinnä vahvistusta sille, että kasvustrategia etenee suunnitelmien mukaisilla urilla. Pidämme Qt:n pitkän aikavälin kasvutarinaa houkuttelevana, sillä yhtiötä tukevat markkinatrendit ovat voimistumassa ja yhtiön investoinnit tuottavat todistetusti tulosta. Osakkeen kohonneen arvostuksen takia joudumme kuitenkin tarkastelemaan kasvutarinan hintalappua ripauksen aiempaa kriittisemmin Q1-raportin jälkeen.
Arvioimme Qt:n liikevaihdon kasvaneen 14 % ja olleen 11,7 MEUR. Yhtiö on saanut Q1:llä merkittävää myötätuulta valuuttakursseista, joten valuuttaoikaistu kasvu jää ennusteemme valossa yksinumeroiseksi. Varovainen kasvuodotuksemme perustuu erittäin vahvaan vertailukauteen Q1’18, jolloin valuuttaoikaistu kasvu oli jopa 30 %. Arvioimme yhtiön kasvun voimistuvan vuoden toisella puoliskolla, jolloin vertailukausi oli suhteellisesti pehmeämpi.
Qt on edelleen tappiollinen johtuen yhtiön strategiavaiheesta, johon kuuluvat merkittävät etupainotteiset investoinnit kasvuun. Yhtiö ei aktivoi kehitysmenojaan, mikä rasittaa lyhyen tähtäimen kannattavuutta. Arvioimme liikevoiton olleen Q1:llä -1,2 MEUR (Q1’18: -0,9 MEUR) ja kustannusten kasvaneen hieman liikevaihtoa nopeammin. Kasvupanostukset kohdistuvat etenkin myyntiin sekä tuotekehitykseen.
Qt on ohjeistanut vuoden 2019 liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuutoin yli 15 % ja liiketuloksen jäävän vielä tappiolliseksi vuonna 2019. Kasvuohjeistus on mielestämme kovin varovainen, mutta tässä vaiheessa vuotta se pysyy todennäköisesti ennallaan. Arvioimme vuoden 2019 liikevaihdon kasvavan 20 % ja liikevoiton olevan -0,5 MEUR (2018: 26 % ja -2,3 MEUR). Nykyisillä valuutoilla yhtiö saa tuntuvaa tukea valuuttakursseista vuoden 2019 liikevaihtoon.
Katseemme Qt:ssa ovat lähivuosissa, jolloin jakelulisensseihin perustuvan strategian hedelmiä pitäisi päästä poimimaan. Odotamme yhtiön kasvun kiihtyvän 28 %:iin vuonna 2020 ja yhtiön nousevan voitolle (liikevoitto-% 14 %). Tämä perustuu etenkin jakelulisenssien liikevaihdon kasvun kiihtymiseen, jonka yhtiö on kertonut ajoittuvan vuoteen 2020. Käsityksemme mukaan yhtiön arvio kasvun kiihtymisestä perustuu jo tehtyihin merkittäviin kauppoihin, joista liikevaihto lähtee muodostumaan asiakkaiden lopputuotteiden (kuten autot) tullessa myyntiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Qt Group
Qt Group on vuonna 1994 perustettu yhtiö, joka tarjoaa globaalin myyntiverkoston avulla ohjelmistokehittäjille alustariippumatonta sovelluskehitysympäristöä ja siihen liittyviä työkaluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 45,6 | 54,8 | 70,2 |
kasvu-% | 25,73 % | 20,29 % | 28,09 % |
EBIT (oik.) | −2,3 | −0,5 | 9,5 |
EBIT-% (oik.) | −5,09 % | −0,98 % | 13,56 % |
EPS (oik.) | −0,10 | −0,03 | 0,35 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,15 |
Osinko % | 0,22 % | ||
P/E (oik.) | - | - | 201,69 |
EV/EBITDA | - | 2 259,27 | 158,40 |