Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: Qt
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 22.00 EURTavoitehinta päivitetty: 2.2.2020
Kurssi: 22.40 EURKurssi hetkellä: 14.2.2020 - 8:46

Qt Group onnistui yllättämään tänään aamulla kovilla kasvuluvuilla siitäkin huolimatta, että positiivisen tulosvaroituksen myötä viimeisen neljänneksen piti olla selvä peli. Yhtiö löi tauluun jopa 52 % liikevaihdon kasvulukeman ja huomautti samalla, ettei neljännekselle on osunut merkittäviä yksittäisiä lisenssikauppoja. Vuoden 2020 näkymät olivat linjassa odotuksiimme.

Qt:n Q4-liikevaihto oli 16,9 MEUR ylittäen 15,5 MEUR ennusteemme. Lisenssimyynti ja konsultointi kasvoi 72,5 % ja ylläpitotuotot kasvoivat 16,2 %. Yhtiön mukaan ennätysliikevaihto syntyi useista kaupoista kaikilla maantieteellisillä alueilla ja useilla eri toimialoilla.

Liikevoitto oli positiivisen tulosvaroituksen jälkeen jo tiedossa ollen Q4:llä nollatasolla (Q4’18: -1,7 MEUR). Yhtiön kulut kasvoivat tuntuvasti hyvän kasvun myötä kasvaneiden kannustinpalkkioiden seurauksena. Lisäksi yhtiö on arviomme mukaan kiihdyttänyt tuotekehityspanostuksia muun muassa MCU-tuotteen kehitykseen, mikä näkyy alihankintakulujen kasvuna. Yhtiö ei odotetusti jaa osinkoa.

Koko vuoden liikevaihto kasvoi 28,0 % 58,4 MEUR:oon ja vertailukelpoisin valuutoin 23,8 %. Myynnistä kaksi kolmasosaa on dollaripohjaista. Osana lisenssimyyntiä ja konsultointia raportoitu jakelulisenssiliikevaihto kasvoi 21,4 % 14,6 MEUR:oon. Luvun perusteella yhtiön kasvu syntyy edelleen vahvasti kehittäjälisenssien myynnistä, mitä asiakkaan lopputuotteiden myyntiin perustuva jakelulisenssimyynti seuraa viiveellä. Yhtiö arvioi, että sulautettujen järjestelmien myynnistä saatavien volyymipohjaisten jakelulisenssitulojen kasvu kiihtyy merkittävämmin vuodesta 2020 alkaen.

Näkymissään yhtiö arvioi koko vuoden 2020 liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuutoin yli 20 prosenttia edellisvuodesta ja koko vuoden 2020 liiketuloksen olevan voitollinen. Ennusteemme vuoden 2020 kasvulle oli 30 % ja liikevoitolle 10,6 MEUR. Ennusteisiimme ei todennäköisesti kohdistu olennaista muutospainetta huomioiden yhtiön tyypillisesti konservatiivinen tapa ohjeistaa.

Qt tavoittelee strategiassaan 100 miljoonan euron liikevaihtoa ja yli 15 %:n liikevoittoa vuonna 2021. Tavoitteiden saavuttaminen edellyttää tältä ja ensi vuodelta noin 30 %:n liikevaihdon kasvua. Strategiakauden lähestyessä loppuaan odotamme yhtiön päivittävän strategiaansa kuluvan vuoden aikana.

 

Käy kauppaa. (Qt)

Analyytikko / Kirjoittaja

Mikael Rautanen

Mikael Rautanen

CEO, analyytikko

Lisätiedot

Qt Group (Nasdaq Helsinki: QTCOM) on globaali, yli 70 teollisuuden alalla vaikuttava ohjelmistoyritys, jonka oma johtava teknologia vaikuttaa miljoonien laitteiden ja sovellusten taustalla. Kansainväliset yhtiöt ja ohjelmoijat ympäri maailman luottavat Qt:n teknologiaan, jonka avulla yhtiö auttaa asiakkaitaan luomaan poikkeuksellisia asiakaskokemuksia ja edistämään asiakkaidensa digitaalisia muutosaloitteita. Yhtiön liikevaihto vuonna 2019 oli 58,4 miljoonaa euroa. Yhtiön palveluksessa työskentelee noin 330 henkeä.

inderesTV

Tunnusluvut 2019e 2020e 2021e
Liikevaihto 57,0 73,8 94,0
- kasvu-% 25,0% 29,6% 27,3%
Liikevoitto (EBIT) 0,2 10,6 23,5
- EBIT-% 0,4% 14,4% 25,0%
EPS (oik.) -0,01 0,37 0,84
Osinko 0,00 0,15 0,40
P/E (oik.) -2 767,2 60,1 26,7
EV/EBITDA 222,4 40,8 20,1
Osinkotuotto-% 0,0% 0,7% 1,8%
Uusimmat ennusteet