Qt Groupin aamulla julkaisema Q4-raportti ei tarjonnut suurempia yllätyksiä aiemmin julkaistujen ennakkotietojen jälkeen. Ohjeistus ennakoi yhtiön jatkavan vahvalla kannattavan kasvun uralla vuonna 2021, mutta ennusteisiimme nähden näkymät vaikuttavat varovaisilta. Arvioimme nollaan jäävän osinkoehdotuksen heijastelevan yhtiön varautumista investointeihin. Raportissa mielenkiintoista oli kasvun painottuminen erittäin vahvasti kehittäjälisenssien myyntiin.
Q4-liikevaihto oli 23,8 MEUR, missä kasvua oli huimat 41 % ja valuuttaoikaistuna 47 %. Lisenssimyynti ja konsultointi kasvoi 55 % ja ylläpitotuotot kasvoivat 4 %. Kehittäjälisenssien voimakas kasvu kertoo liikevaihdon rakenteen olevan tulevaa ajatellen terveellä pohjalla. Kehittäjäyhteisö kasvaa yhä useamman ohjelmistokehittäjän käyttäessä Qt:n työkaluja ja yhä useammat laitevalmistajat rakentavat tuotteitaan Qt:n avulla. Koko vuoden 2020 liikevaihto kasvoi vertailukelpoisin valuutoin 38 % (2019: 24 %).
Liikevoitto oli Q4:llä 6,1 MEUR vastaten 26 % liikevoittomarginaalia (Q4’19: 0 %). Koko vuoden liikevoitto oli 17,0 MEUR ja liikevoittomarginaali oli noin 21,4 % (2019: 0 %). Yhtiön mukaan tuloksen positiivista kehitystä tukivat osaltaan budjetoitua alhaisemmat kustannukset, kun kasvuinvestointeja ei koronavirusepidemiasta johtuen kyetty toteuttamaan kaikilta osin suunnitelmien mukaisesti. Q4:n osakekohtainen tulos jäi hieman ennusteestamme johtuen konsernin sisäisten velkojen valuuttakurssierojen aiheuttamista kirjanpidollisista kirjauksista.
Koko vuoden luvuissa mielenkiintoinen tilinpäätöksessä julkaistu yksityiskohta oli jakelulisenssimyynnin heikko kasvu. Jakelulisenssiliikevaihto kasvoi vain 5 % 15,3 MEUR:oon vuonna 2020, mikä jäi yhtiön odotuksista. Yhtiön mukaan koronavirusepidemia on keväästä 2020 alkaen aiheuttanut monille yhtiön asiakkaille eriasteisia tuotantokatkoja ja projektien lykkääntymisiä, mikä on rajoittanut myyntiä. Emme ole tästä erityisen huolissamme ja näemme lähinnä liikevaihdon siirtyneen kauemmaksi tulevaisuuteen. Lisäksi kehittäjälisenssien erittäin vahvan myynnin pitäisi toimia jakelulisenssien tulevien vuosien kasvua ennakoivana mittarina. Todistustaakka jakelulisenssimyynnin kasvupotentiaalista on kuitenkin edelleen yhtiöllä.
Vahvasta tuloksesta huolimatta Qt ei jaa osinkoa vuodelta 2020. Pidämme tätä signaalina siitä, että yhtiö varautuu suurempiin investointeihin yritysostojen muodossa. Yhtiön edessä olevien kasvumahdollisuuksien valossa pääoman allokointi takaisin liiketoimintaan on hallitukselta järkevä valinta.
Näkymät vuodelle 2021 olivat ennusteisiimme nähden varovaiset. Yhtiö arvioi, että koronavirusepidemian vaikutukset yleiseen markkinatilanteeseen samoin kuin yhtiön liiketoimintaan jatkuvat vielä vuoden 2021 ensimmäisen vuosipuoliskon ajan, minkä jälkeen tilanne alkaa parantua jälkimmäisellä vuosipuoliskolla. Koko vuoden 2021 liikevaihdon arvioidaan kasvavan vertailukelpoisin valuutoin 25-35 %, kun ennusteemme kasvulle oli 36 %. Liikevoitto liikevoittomarginaalin arvioidaan olevan vähintään 15 prosenttia, kun ennusteemme oli 25 %. Qt on perinteisesti lähtenyt vuoteen varovaisella ohjeistuksella, mikä huomioiden emme pidä ohjeistushaarukkaa olennaisena pettymyksenä. Yhtiö näyttäisi myös lunastavansa tarkalleen vuonna 2017 antamansa tavoitteen saavuttaa 100 MEUR liikevaihto vuonna 2021.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Qt Group
Qt Group on vuonna 1994 perustettu yhtiö, joka tarjoaa globaalin myyntiverkoston avulla ohjelmistokehittäjille alustariippumatonta sovelluskehitysympäristöä ja siihen liittyviä työkaluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.01.2021
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 58,4 | 79,5 | 108,3 |
kasvu-% | 28,04 % | 36,13 % | 36,33 % |
EBIT (oik.) | 0,2 | 17,0 | 27,6 |
EBIT-% (oik.) | 0,37 % | 21,40 % | 25,48 % |
EPS (oik.) | −0,01 | 0,56 | 1,00 |
Osinko | 0,00 | 0,15 | 0,30 |
Osinko % | 0,22 % | 0,44 % | |
P/E (oik.) | - | 121,15 | 68,43 |
EV/EBITDA | 175,28 | 83,89 | 55,65 |