Ramirent myy Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnan
Ramirent kertoi eilen allekirjoittaneensa sopimuksen Siirtokelpoiset tilat (Temporary Spaces) -liiketoiminnan myymisestä Procuritas Capital Investors VI:lle. Yrityskaupan arvo on noin 53 MEUR ja kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2018 loppuun mennessä. Kaupan toteutuminen on ehdollinen tavanomaisille ehdoille. Kauppa on osa Ramirentin marraskuussa 2017 julkistamaa strategiaa, jonka mukaisesti yhtiö keskittyy pääomatehokkaaseen kannattavaan kasvuun ydinliiketoiminnassaan, konevuokrauksessa. Strategiansa julkistamisen yhteydessä Ramirent ilmoitti aikovansa selvittää strategisia vaihtoehtoja Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnalleen.
Ramirentin Siirtokelpoisten tilojen liikevaihto vuonna 2017 oli noin 30 MEUR ja liiketulos 3,5 MEUR (EBIT-marginaali 11,7 %). Kaupan arvioidaan johtavan noin 30 MEUR:n kertaluonteisiin kuluihin, jotka liittyvät pitkäaikaisiin varoihin. Lisäksi omaan pääomaan sisältyneet valuuttakurssien muuntoerot siirretään tuloslaskelmaan kaupan toteutumisen hetkellä.
Kauppa ei arviomme mukaan tullut markkinoille yllätyksenä, sillä yhtiö oli viimeksi joulukuussa pääomamarkkinapäivillä kertonut harkitsevansa Siirtokelpoisten tilojen myyntiä mm. koska synergiaedut konevuokraukseen ovat rajallisia ja koska investointitarpeet tähän liiketoimintaan ovat suhteellisen korkeita. Siirtokelpoiset tilat vastasivat viime vuonna noin 4 % koko Ramirentin liikevaihdosta ja liiketuloksesta. Kaupalla on siten toteutuessaan lievästi negatiivinen vaikutus yhtiön ennusteisiimme vuodesta 2019 eteenpäin. 30 MEUR:n kertaluonteisten kulujen jälkeen Ramirentin omavaraisuusaste laskee arviomme mukaan hieman, mutta omavaraisuusasteen pitäisi säilyä vuonna 2018 lähellä edellisvuotta (2017: 36 %). Kauppahinta heijastaa vuoden 2017 noin 15x EV/EBIT-kerrointa ja 1,8x EV/S-kerrointa. Ramirentin vastaavat 2017 omat kertoimet ovat noin 13x ja 1,6x. Tämän perusteella kauppahinta vaikuttaa Ramirentin kannalta suhteellisen onnistuneelta. Kuitenkin toimialalla on tehty yrityskauppoja myös selvästi korkeammilla kertoimilla. Esimerkiksi kesäkuussa sovittu Nordic Modular Group:in yrityskauppa tehtiin noin 17x vuoden 2017 EV/EBITA-kertoimella ja noin 3,5x vastaavalla EV/S-kertoimella. Nordic Modular Group on kuitenkin voimakkaasti kasvava ja Ramirentin Siirtokelpoisia tiloja suurempi ja selvästi kannattavampi yhtiö (EBITA-marginaali 2017: 21 %), minkä takia arvostuskertoimia ei mielestämme voi suoraan verrata keskenään.
Helsingin pörssin toisella konevuokraajalla Cramolla on tällä hetkellä käynnissä Siirtokelpoisten tilojen arviointiprosessi tämän liiketoiminnan mahdollisesta eriyttämisestä omaksi yhtiöksi. Arviointi saattaa Cramon mukaan johtaa jakautumiseen tai Siirtokelpoisten tilojen erilliseen pörssilistautumiseen. Cramon siirtokelpoisten tilojen liikevaihto oli viime vuonna noin 127 MEUR.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille