Rapala H2 keskiviikkona: Odotamme Batamin tehtaan tappiokierteen viimeinkin katkeavan
Rapala julkaisee H2-raporttinsa ensi keskiviikkona klo 17.00. Odotamme yhtiöltä selvää tulosparannusta vertailukauteen nähden Batamin tuloskäänteen ja Pohjois-Amerikassa toiselle vuosipuoliskolle siirtyneen ison tilauksen tukemana. Yhtiön 2020-ohjeistus on mielenkiintomme polttopisteessä, sillä ensi vuoden tuloskehitykseen liittyy merkittävää epävarmuutta kahdessa vaiheessa päättyvän Shimanon vapa- ja kelamyynnin myötä.
Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hiljaisemmalla vuoden jälkipuoliskolla lievästi 122 MEUR:oon (H2’18: 120 MEUR). Odotamme myynnin kasvaneen 5 %:lla 48,8 MEUR:oon Pohjois-Amerikassa, jossa merkittävän asiakkaan myyntiä siirtyi ensimmäiseltä vuosipuoliskolla toiselle vuosipuoliskolle. Muun Euroopan liikevaihdon odotamme pysyneen vertailukauden tasolla 33,5 MEUR:ssa Rapalan oman Keski-Euroopan jakelun ylösajon (Rapala-, Storm- ja Dynamite-tuotteet) korvatessa laskuun kääntynyttä Shimano-myyntiä Muun Euroopan alueella. Pohjoismaiden myynnin odotamme laskeneen 3 %:lla 22,1 MEUR:oon Shimano-myynnin laskiessa sekä talviurheiluvälineiden myynnin kärsittyä leudosta talvesta. Muun Maailman myynnin odotamme kasvaneen 1 %:lla 18,0 MEUR:oon.
Yhtiön strategisen muutosprosessin keskiössä on ollut Batamin tappioiden katkaisu ja odotamme tehtaan parantaneen H2’19:lla oikaistua liikevoittoaan selvästi tuotannon ulkoistusten tukemana. Samalla odotamme tehostamistoimista koituneen jälleen myös kertaluontoisia eriä. Kokonaisuutena ennustamme Rapalan oikaistun H2-liikevoiton nousseen 5,1 MEUR:oon (H2’18: 1,5 MEUR) ja raportoidun liikevoiton 3,6 MEUR:oon (H2’18 -0,5 MEUR). Oikaistu EPS nousee ennusteessamme 0,04 euroon (H2’18: -0,05 euroa). Koko vuoden 2019 vertailukelpoisen liikevoiton ennusteemme (17,1 MEUR) on vain lievästi yli ohjeistuksen alarajan (16,7 MEUR). Varastotasoihin odotamme selvää laskua kesäkuun lopun kohonneelta 109 MEUR:n tasolta. Tämä on tärkeää, jotta taseen varoja saadaan tehokkaampaan käyttöön. Osinkoennusteemme 0,06 euroa/osake on vertailukauden tasolla, sillä nettovelka/EBITDA on kohonnut lievästi yli 3,8x-tavoitetason (ei IFRS 16).
Yhtiön 2020-ohjeistus on raportin keskeisin seurattava asia, sillä vaiheittain päättyvästä Shimano-myynnistä (1.7.2020 Keski-Eurooppa ja 1.10.2020 Pohjoismaat) alkaa tulla jo merkittävää vastatuulta Rapalan liikevaihtoon. Omat ennusteemme odottavat liikevaihdon laskevan 1 %:lla 262 MEUR:oon, sillä ennustamme Rapalan kykenevän korvaamaan osan poistuvasta volyymista 13 fishing -jakelun käynnistämisellä sekä oman Keski-Euroopan jakelun ylösajolla. Tämän lisäksi liikevoiton poistumaa kyetään ennusteessamme taklaamaan kustannussäästöohjelmilla, ja ennustamme oikaistuun liikevoittoon pientä parannusta 19,3 MEUR:oon. Näkemyksemme mukaan markkinat eivät juurikaan odota yhtiöltä tuloskasvua, ja mikäli Rapala ohjeistaa vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan viime vuodesta, olisi kurssireaktio arviomme mukaan positiivinen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Rapala VMC
Rapala on vuonna 1936 perustettu maailman johtava uistimien, kolmihaarakoukkujen, kalastajan tarvikkeiden ja fileointiveitsien valmistaja sekä myyjä. Yhtiön myynti muodostuu konsernin omista tuotteista ja kolmansien osapuolten tuotteiden jakelusta yhtiön globaalin jakeluverkoston läpi. Rapala toimii lähes 40 maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.01.2020
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 262,4 | 263,6 | 261,8 |
kasvu-% | 3,59 % | 0,46 % | −0,69 % |
EBIT (oik.) | 16,7 | 17,1 | 19,3 |
EBIT-% (oik.) | 6,36 % | 6,51 % | 7,39 % |
EPS (oik.) | 0,17 | 0,22 | 0,27 |
Osinko | 0,06 | 0,06 | 0,10 |
Osinko % | 1,97 % | 1,94 % | 3,23 % |
P/E (oik.) | 17,43 | 14,08 | 11,36 |
EV/EBITDA | 8,36 | 7,37 | 6,56 |