Raute Q1 ensi perjantaina - luvassa on kautta linjan vahvat numerot
Raute julkaisee perjantaina kello 9:00 Q1-raporttinsa. Odotamme Rauten Q1-numeroiden olleen erittäin hyvän vertailukauden tasolla. Myös uusien tilausten osalta raportti on vahva. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa liikevaihdon ja liikevoiton vakaasta kehityksestä yhtiö arviomme mukaan toistaa tässä vaiheessa vuotta, vaikka pidämmekin yhtiön ohjeistusta varovaisena. Emme tee muutoksia näkemykseemme Rautesta ennen Q1-raporttia, sillä emme pidä osakkeen keskipitkän ajan arvostusta korkeampia kertoimia (2018e: P/E 13x, P/B 2,9x, osinkotuotto 4,4 %) erityisen houkuttelevina syklin suotuisassa vaiheessa.
Ennustamme Rauten tehneen Q1:llä vertailukauden tavoin 37,0 MEUR:n liikevaihdon, josta palvelumyyntiä on arviomme mukaan noin 14 MEUR. Korkea liikevaihtotaso heijastelee yhtiön vahvan tilauskannan rakennetta, sillä Q1:lle on todennäköisesti ajoittunut hyvän palvelumyynnin lisäksi toimituksia useammasta suuresta projektista. Q2’17:n alussa toteutettu Metriguard-yritysosto tukee epäorgaanisesti liikevaihtoa lievästi vielä Q1:llä. Liikevoittoennusteemme yhtiölle on vertailukauden tasolla 2,7 MEUR:ssa saavutettua liikevaihtotasoa ja yhtiön kulurakennetta heijastellen. Rauten rahoituskulujen odotamme olleen yhtiölle tyypillisesti nollatasolla ja veroasteen normaalilla tasolla noin 25 %:ssa. Siten yhtiön Q1:n EPS-ennusteemme on vertailukauden tasolla 0,48 eurossa osakkeelta.
Tilausvirran osalta kvartaaliraportti on kolmatta kertaa peräkkäin erittäin vahva, sillä Raute on tiedottanut Q1:n aikana kahdesta suuresta LVL-tilauksesta (yhteensä noin 43 MEUR). Lisäksi arvioimme pienprojektien ja palveluiden pohjakysynnän pysyneen pirteänä Rauten asiakkaiden vahvan markkinatilanteen ansiosta. Ennusteemme Rauten Q1:n uusille tilauksille on 65 MEUR. Siten ennustamme yhtiön tilauskannan nousseen Q1:n lopussa uudelle ennätystasolle 138 MEUR:oon. Tilauskanta tarjoaa Rautelle hyvän näkyvyyden seuraavaan reiluun vuoteen, mikä laskee myös osakkeen riskiprofiilia normaalia alemmas. Myös markkinanäkymä on mielestämme suotuisa erikokoisten projektien osalta vahvaa lyhyen ajan makrokuvaa heijastellen, vaikka yhtiön asiakkaiden investointipäätösten kannalta epämiellyttävä poliittinen epävarmuus onkin nousussa. Siten odotamme Rauten kommentoivan tilausnäkymiään melko neutraalisti suhteessa loppuvuoteen.
Raute on antanut vuodelle 2018 ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiön liikevaihto ja liiketulos ovat tänä vuonna samoilla tasoilla kuin vuonna 2017. Raute teki maaliskuussa 2018 tiedotetut IFRS 15 -oikaisut huomioiden viime vuonna 148 MEUR:n liikevaihdolla 11,2 MEUR:n liiketuloksen. Yhtiön tilauskanta oli arviomme mukaan Q1:n lopussa lähes 50 % Q1’17:a korkeammalla. Siten pidämme yhtiön liikevaihto- ja myös tulosohjeistuksia varovaisina, vaikka tilauskannasta tuntuva osuus ajoittuu jo ensi vuodelle. Vuoden 2018 ennusteemme odottavat Rautelta 7 %:n liikevaihdon kasvua ja 15 %:n liiketuloksen kasvua, mikä todennäköisesti ylittää yhtiön ohjeistamat tasot. Arvioimme kuitenkin Rauten toistavan ohjeistuksensa vielä Q1-raportissa ja jättävän ohjeistusmuutokset H2:lle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Raute
Raute on vuonna 1908 perustettu viilun, vanerin ja viilupalkin (LVL) tuottajien palvelemiseen keskittynyt konepajayhtiö. Rauten teknologiatarjonta kattaa asiakkaiden koko tuotantoprosessin koneet ja laitteet sekä niihin liitännäiset palvelut. Yhtiö on ydinalueillaan kapean niche-segmenttinsä markkinajohtaja globaalisti. Raute on myös ainoa toimija maailmassa, joka pystyy toimittamaan kokonaisen vaneri- tai LVL-tehtaan vaatimat tuotantokoneet. Yhtiöllä on tuotantoyksiköitä esimerkiksi Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.02.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 148,6 | 158,0 | 140,0 |
kasvu-% | 31,37 % | 6,31 % | −11,39 % |
EBIT (oik.) | 11,6 | 12,9 | 10,7 |
EBIT-% (oik.) | 7,79 % | 8,15 % | 7,62 % |
EPS (oik.) | 2,20 | 2,27 | 1,88 |
Osinko | 1,25 | 1,35 | 1,40 |
Osinko % | 4,55 % | 13,50 % | 14,00 % |
P/E (oik.) | 12,46 | 4,41 | 5,31 |
EV/EBITDA | 6,09 | 1,03 | 1,09 |