Relaisin H2’19-numerot olivat valtaosin odotusten mukaisia. Liikevaihto jäi hieman ennusteistamme, mutta tämä kompensoitui odotuksia paremmalla suhteellisella kannattavuudella. Ohjeistettu 8-10 MEUR:n EBITA toteutui 9,1 MEUR:na, mikä kuvastaa toiminnan kohtuullisen hyvää läpinäkyvyyttä ja ennustettavuutta. Vuoden 2020 ohjeistus oli liikevaihdon ja EBITA:n kasvaminen selvästi vuodesta 2019, mikä myös oli odotusten mukaista, mutta olisimme kaivanneet jonkinlaista numerotaustaa ohjeistukselle. Emme odota merkittäviä kurssireaktioita raporttiin. Tämänhetkinen suosituksemme osakkeelle on lisää 9,00 euron tavoitehinnalla.
H2’19-liikevaihto kasvoi 58 %:lla odotettuamme itse 66 %:n kasvua. Relaisin mukaan ”liiketoiminnan ja markkinatilanteen kehitys Ruotsissa ei ollut täysin odotusten mukainen johtuen Ruotsin kruunun kehityksestä, markkinatilanteesta ja muutoksista Huzells i Karlstad -yhtiön organisaatiossa ja asiakaskunnassa”. Toisaalta konsernin suhteellinen kannattavuus eli EBITA-% oli selvästi odotuksiamme parempi (14,9 % vs. 13,9 %). Raportoituun tulokseen vaikuttivat rahoituksen uudelleenjärjestelykulut sekä listautumiskulut yhteensä -4,1 MEUR:lla, mikä summa oli jo etukäteen tiedossa. Liikearvopoistoilla oikaistu laskennallinen veroaste oli odotustamme (21 %) korkeampi eli 27 %. Tämän tausta tulee vielä selvittää. 0,10 euron osinkoehdotus jäi myös 0,13 euron odotuksestamme ja osinkotuotto on nykykurssilla vaatimaton 1,3 %.
Relaisin 2020-ohjeistus liikevaihdon ja EBITA:n selvästä kasvusta vuodesta 2019 jää informaatioarvoltaan vähäiseksi, sillä jo tehdyt yritysostot tuovat arviomme mukaan 28 %:n liikevaihdon kasvun mukanaan. Samasta syystä myös EBITA:n kasvu vuonna 2020 on selviö: itse odotamme EBITA:an peräti 45 %:n kasvua. Haluammekin kuulla johdon näkemyksen etenkin orgaanisen kasvun näkymistä ja tietenkin myös kommentin lisämahdollisuuksista yrityshankintoihin vielä tänä vuonna.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Relais Group
Relais Group on vuonna 2010 perustettu ajoneuvojen jälkimarkkinoilla erilaisia liiketoimintoja pitkäjänteisesti omistava ja kehittävä konserni. Konsernin nykyiset liiketoiminnot muodostuvat varaosien ja sähkövarusteiden tukkumyyntiä sekä hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoliiketoimintaa harjoittavista yhtiöistä, jotka toimivat Pohjoismaissa ja Baltiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut25.02.2020
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 72,5 | 102,3 | 134,4 |
kasvu-% | 19,87 % | 41,14 % | 31,45 % |
EBIT (oik.) | 8,4 | 12,9 | 18,7 |
EBIT-% (oik.) | 11,59 % | 12,58 % | 13,90 % |
EPS (oik.) | 0,01 | 0,56 | 0,80 |
Osinko | 0,00 | 0,13 | 0,31 |
Osinko % | 1,13 % | 2,68 % | |
P/E (oik.) | - | 20,48 | 14,51 |
EV/EBITDA | - | 16,07 | 12,14 |