Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Relais otti pientä jalansijaa Tanskasta

Analyytikon kommentti 17.01.2020 8:25 Relais Group
Yhtiö: Relais Group
Suositus: Osta
Tavoitehinta: 9.00 EUR
Kurssi: 8.93 EURKurssi hetkellä: 17.1.2020 - 8:10

Relais kertoi eilen illalla hankkineensa omistukseensa 70 %:n osuuden tanskalaisesta SEC Scandinavia A/S:sta, joka on hyötyajoneuvojen lisä- ja työvaloihin, virranhallinta-järjestelmiin sekä ajoneuvojen kamerajärjestelmiin erikoistunut maahantuoja ja tukkuliike. SEC:lla on myös omia tuotemerkkejä ja edustuksia. Kohde on melko pieni: sen vuoden 2019 liikevaihto oli 2,1 MEUR ja liikevoitto 0,2 MEUR (marg. arviolta 9 %) eli se kasvattaa Relaisin konserniliikevaihtoa ja -liikevoittoa vajaalla 2 %:lla. SEC konsolidoidaan heti vuoden alusta. Suhtaudumme kauppaan myönteisesti. Tämänhetkinen suosituksemme osakkeelle on osta ja tavoitehintamme 9,00 euroa, mutta osakkeen noustua jo suunnilleen tavoitehintamme tasolle tulemme lähiaikoina päivittämään näkemystämme.

SEC:n 70 %:n osuuden kauppahinta on 0,8 MEUR ja yritysarvo 1,1 MEUR. Ilmoitettujen lukujen ollessa pyöristettyjä on haarukka kauppahinnan arvioinnissa melko leveä. Joka tapauksessa noin 7x:n EV/EBIT-kerroin on selvästi Relaisin oman nykyisen kertoimen (2020e: 10x) alapuolella ja hintaa voidaan siten pitää kohtuullisena. Koska hinnan lisäksi kauppa on strategian mukainen kohdistuessaan Relaisin osaamisen ydinalueille ja koska se tarjoaa mm. ristiinyynnin kautta hyvin synergioita, on suhtautumisemme hankintaan positiivinen.    

Analyytikko / Kirjoittaja

Erkki Vesola

Erkki Vesola

Analyytikko

Lisätiedot

Relais Group Oyj on ajoneuvojen varaosa- ja sähkövarusteliiketoimintaa Pohjoismaissa ja Baltiassa aktiivisesti kehittävä maahantuoja ja tekninen tukkuliike. Relais Group luo lisäarvoa asiakkailleen tarjoamalla ajoneuvojen sähkövarusteet, varaosat ja asiantuntijapalvelut luotettavasti, tehokkaasti ja oikea-aikaisesti ajoneuvojen elinkaaren eri vaiheisiin. Voimakkaasti kasvuhakuisena yhtiönä Relais Groupin tavoitteena on olla toimialansa edelläkävijä ajoneuvojen elinkaaren kehittämisessä. Relais Groupin liikevaihto vuonna 2019 oli 98,9 miljoonaa euroa.

Tunnusluvut 2019e 2020e 2021e
Liikevaihto 102,3 123,5 130,6
- kasvu-% 41,1% 20,8% 5,7%
Liikevoitto (EBIT) 7,2 10,6 12,3
- EBIT-% 7,1% 8,6% 9,4%
EPS (oik.) 0,56 0,73 0,83
Osinko 0,13 0,29 0,32
P/E (oik.) 15,8 12,2 10,8
EV/EBITDA 12,9 9,7 8,5
Osinkotuotto-% 1,5% 3,2% 3,6%
Uusimmat ennusteet