Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Etsi
Käyttäjätili

Hei!

Luo ilmainen tili jotta voit seurata yrityksiä, osallistua foorumin keskusteluun sekä kommentoida meidän sisältöä. Valitse sinulle sopivin tili.

Oliko sinulla jo tili?

Kirjaudu sisään
Yhtiö: Relais Group
Suositus: Osta
Tavoitehinta: 9.00 EUR
Kurssi: 9.00 EURKurssi hetkellä: 7.2.2020 - 5:39

Relais tiedotti eilen ostaneensa 92,25 % ruotsalaisen TD Tunga Delar Sverige AB:n osakekannasta. Tunga Delar on Ruotsissa toimiva valtakunnallinen tukkuliike, joka on erikoistunut raskaiden hyötyajoneuvojen varaosiin ja varusteisiin. Suhteessa ostettavan kohteen kannattavuuteen ja Relaisin omaan arvostukseen kaupan arvostus vaikuttaa varsin kohtuulliselta ja pidämme liikettä yhtiön strategian mukaisena.

Vuonna 2019 Tunga Delarin liikevaihto oli 100 MSEK ja sen käyttökate oli 19,9 MSEK. Vastaavasti vuoden 2018 liikevaihto oli 102 MSEK ja käyttökate 20,1 MSEK. Lyhyellä tarkastelujaksolla ostettavan yhtiön liikevaihto on laskenut hieman, mutta yhtiön kannattavuus on ollut erinomaisella noin 20 %:n käyttökatemarginaalitasolla.

Relais maksaa ostettavasta yhtiöstä noin 143 MSEK, josta noin 88 MSEK maksettiin käteisenä ja noin 55 MSEK Relaisin uusilla osakkeilla. Uudet osakkeet edustavat noin 3,6 % Relaisin osakkeista ja niiden merkintähinta oli noin 8,6 euroa osakkeelta. Osapuolet ovat lisäksi sopineet, että Relais maksaa kaupan kokonaisarvoon nähden pienehkön lisäkauppahinnan, mikäli osapuolten sopimat taloudelliset tavoitteet saavutetaan vuoden 2022 loppuun mennessä. Relaisilla on vähemmistöosakkeisiin liittyvä osto-optio, jonka se voi käyttää vuoden 2022 maalis-huhtikuun aikana.

Järjestelyssä ostettavan kohteen nettovelaton arvo on noin 140 MSEK ja siten kaupan arvostus vuoden 2019 tuloksella vastaa kohtuullista 7x:n EV/EBITDA-kerrointa, mikä on myös alle Relaisin oman nykyisen kertoimen (2020e 10x). Kauppa on lisäksi Relaisin strategian mukainen ja tarjoaa tavanomaiseen tapaan ristiinmyynnin kautta synergiamahdollisuuksia, joten suhtaudumme hankintaan positiivisesti.

Analyytikko / Kirjoittaja

Erkki Vesola

Erkki Vesola

Analyytikko

Lisätiedot

Relais on ajoneuvojen sähkövaruste- ja varaosaliiketoimintaa Pohjoismaissa ja Baltiassa aktiivisesti kehittävä maahantuoja ja tekninen tukkuliike. Yhtiö toimii asiakkaidensa luotettuna kumppanina ajoneuvovalmistajista riippumattomalla jälkimarkkinalla Suomessa, Ruotsissa, Norjassa ja Baltiassa. Relais luo lisäarvoa asiakkailleen tarjoamalla ajoneuvojen sähkövarusteet, varaosat ja asiantuntijapalvelut luotettavasti, tehokkaasti ja oikea-aikaisesti ajoneuvojen elinkaaren eri vaiheisiin.

Tunnusluvut 2019e 2020e 2021e
Liikevaihto 102,3 125,7 132,8
- kasvu-% 41,1% 22,9% 5,7%
Liikevoitto (EBIT) 7,2 10,8 12,5
- EBIT-% 7,1% 8,6% 9,4%
EPS (oik.) 0,56 0,74 0,83
Osinko 0,13 0,29 0,32
P/E (oik.) 16,0 12,1 10,8
EV/EBITDA 13,0 9,7 8,6
Osinkotuotto-% 1,5% 3,2% 3,6%
Uusimmat ennusteet