Terveysteknologiayhtiö Revenio julkaisee Q2-raporttinsa torstaina. Tuloksessa on ensimmäistä kertaa mukana myös CenterVuen luvut kahden kuukauden osalta, mikä kiihdyttää liikevaihdon kasvua. Yrityskauppaan ja sen rahoitukseen liittyvät kertaerät sekä yrityskaupasta syntyvä aineettomien oikeuksien poistomassa sekoittavat tulosrivejä merkittävästi, minkä takia suosittelemme seuraamaan raportissa oikaistuja tuloslukuja.
Arvioimme Revenion liikevaihdon kasvaneen 32 % ja olleen 10,0 MEUR. Ennusteessamme kasvusta noin 20 %-yksikköä perustuu CenterVuen vaikutukseen, joskin huomautamme yksittäisten kuukausien liikevaihtovaikutuksen arvioinnin olevan tässä vaiheessa haastavaa. Icaren kasvun arvioimme hidastuneen reilun 10 %:n tuntumaan. Neljänneksen kasvulukua heikentää Britannian markkina, missä tilaukset painottuivat Q1:lle asiakkaiden ennakoidessa Brexitiä. Muilta osin odotamme Icaren vakaan kehityksen jatkuneen.
Oikaistun liikevoiton arvioimme olleen 2,5 MEUR ja vertailukauden tasolla. Kannattavuusodotuksemme on varovainen, koska merkittävä yritysjärjestely todennäköisesti vaikuttaa operatiiviseen kehitykseen ja kulutasoon lyhyellä tähtäimellä. Lisäksi odotamme neljännekselle kohdistettavan 0,5 MEUR:n edestä kertaluonteisia kuluja yrityskauppaan liittyen. Osakekohtaisen tuloksen arvioimme siten laskeneen 0,06 euroon edellisvuoden 0,09 eurosta.
Raportissa erityisen kiinnostavaa on ohjeistus, jota yhtiö on luvannut tarkentaa yrityskaupan jälkeen. Ohjeistuksen pitäisi antaa näkyvyyttä siihen, miten CenterVue-yrityskauppa vaikuttaa tuloskasvuun ja kuinka ostettu yhtiö tämän vuoden aikana on kehittynyt. Nykyinen ennusteemme odottaa vuoden 2019 liikevaihdon kasvavan 57 % 48 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton nousevan 14,7 MEUR:oon (2018: 10,7 MEUR). CenterVue teki viime vuonna 18,6 MEUR:n liikevaihdolla 3,9 MEUR:n liikevoiton ja se on kasvanut viime vuodet yli 20 %:n vauhtia, joten yritysostolla on tuntuva Revenion liikevaihtoa ja tulosta nostava vaikutus. Näkyvyys yrityskaupan vaikutuksiin paranee tulevien neljännesten aikana kun näemme, jatkaako kohdeyhtiö samoilla urilla.
Revenio nousi CenterVue-yrityskaupalla yhtiönä uuteen kategoriaan kasvamalla kapealle tuotealueelle erikoistuneesta laitetoimittajasta kohti merkittävää globaalia toimijaa silmäsairauksien alueella. Uuden vahvistuneen kokonaisuuden tuloskasvunäkymät lähivuosille ovat vahvat ja pitkän aikavälin riskit hajautuneemmat laajentuneen tuoteportfolion ansiosta, mikä on pitänyt osakkeen houkuttelevana yrityskaupan jälkeen kohonneesta arvostuksesta huolimatta. Nykyisillä ennusteillamme Revenion vuoden 2020e P/E on 30x ja pidämme arvostusta kohtalaisena yhtiön tuloskasvunäkymät huomioiden.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Revenio Group
Revenio Group on suomalainen oftalmologisten laitteiden ja ohjelmistoratkaisujen kärkiyhtiö, jonka vahvuudet ovat etenkin silmäsairauksien tunnistamiseen ja hoitoon liittyvissä laiteteknologioissa. Yhtiön nykyinen tarjooma kattaa kaikki glaukooman seulontaan ja hoitoon tarvittavat laitteet sekä ohjelmistoratkaisut. Lisäksi yhtiön laitteita käytetään diabeettisen retinopatian sekä silmänpohjan rappeuman tunnistamiseen ja hoitoon. Revenio keskittyy toiminnassaan tuotekehitykseen sekä myyntiin ja yhtiön kaikki valmistustoiminnot on ulkoistettu.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 30,7 | 48,1 | 67,8 |
kasvu-% | 14,55 % | 56,84 % | 40,95 % |
EBIT (oik.) | 10,2 | 14,7 | 22,1 |
EBIT-% (oik.) | 33,27 % | 30,62 % | 32,60 % |
EPS (oik.) | 0,34 | 0,48 | 0,68 |
Osinko | 0,28 | 0,34 | 0,44 |
P/E (oik.) | 36,92 | 53,18 | 37,54 |
EV/EBITDA | 27,10 | 48,34 | 28,06 |