Robitin osake on laskenut viimeisten kolmen viikon aikana 20 % mielestämme perusteettomasti. Kuten jo seurannan aloitusraportissamme totesimme, Robitilla on edellytykset markkinaa nopeampaan kasvuun ja yhtiön Q3-raportti indikoi kannattavuuden parannusohjelmien alkaneen purra. Ennusteemme ovat ennallaan, mutta osakkeen arvostus on nähdyn laskun jälkeen muuttunut selvästi aiempaa houkuttelevammaksi. Nostammekin suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) muuttumattomalla 4,50 euron tavoitehinnalla.
Markkina kasvaa, mutta Robit vielä nopeammin
Robitin kohdemarkkinoiden vuosien 2021-2023 painotettu kasvu on 4-5 % p.a. Yhtiö tavoittelee markkinaa nopeampaa kasvua sovelluskohtaisesti optimoidulla laajalla porakalustotarjonnalla, nopealla saatavuudella sekä maantieteellisellä laajentumisella. Viime mainittu tapahtuu etenkin jakelukumppaniverkoston kasvattamisella mm. Länsi-Afrikassa, Kazakstanissa, Malesiassa ja Pohjois-Amerikassa. Markkinaosuutta aiotaan nostaa sekä toimialaa hallitsevien Epirocin ja Sandvikin että pienempien kilpailijoiden kustannuksella. Mielestämme yhtiön edellytykset markkinaosuuden kohottamiseen ovat hyvät ja nykyinen ennusteemme liikevaihdon orgaaniseksi kasvuksi vuosina 2021-2023 on 9 % p.a.
Marginaalien parannustoimissa ollaan oikealla uralla
Robit on jo aikapäiviä sitten käynnistänyt lukuisia hankkeita, joilla se pyrkii strategiseen 13 %:n EBITDA-marginaalitavoitteeseensa. Keskeiset keinot ovat systemaattisesti parannettu hinnoittelun hallinta, alemman kustannustason maiden osuuden selvä kasvattaminen alihankinnassa sekä operatiivisen tehokkuuden nostaminen mm. design-to-value -prosessilla. Myös operatiivisesta vivusta saadaan marginaaleille tukea. Konsernin Q3-raportti kasvatti luottamustamme hankkeiden myönteiseen etenemiseen, vaikka lisänäyttöjä tietysti vielä kaivataankin. Oma ennusteemme vuoden 2024 EBITDA-marginaaliksi (12,8 %) on jo lähellä yhtiön tavoitetta. Lyhyemmällä tähtäimellä on syytä huomata, että yhtiön 2021-ohjeistus on ainakin vertailukelpoisen käyttökatteen (vähintään 7,0 MEUR) osalta kaikkea muuta kuin vaativa. Oma odotuksemme on 8,6 MEUR.
Osake on nyt hinnoiteltu houkuttelevasti
Robitin osakkeen kokonaistuotto-odotus nousee vuoden 2023 kertoimilla jo selvästi yli tuottovaatimuksemme eli riskikorjattu tuotto kääntyy houkuttelevaksi. Kerroinpohjaisessa hinnoittelussa Robitille parhaiten soveltuva EV/EBITDA painuu vuoden 2022 ennusteilla 8 % diskontolle suhteessa verrokkien mediaaniin. Lisäksi nousuvara kassavirta-arvoon on kasvanut 28 %:iin. Osake on siis kaikilla käyttämillämme mittareilla tällä hetkellä hinnoiteltu positiivisen suosituksen arvoisesti.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Robit
Robit on vahvasti kansainvälistynyt kasvuyhtiö, joka myy kulutusosia eli porakalustoa globaalisti asiakkailleen kaivosteollisuudessa, rakentamisessa, geotekniikassa sekä kaivonporauksessa. Yhtiö kuuluu alallaan maailman viiden suurimman joukkoon ja sillä on 8 omaa myynti- ja palvelupistettä sekä yli 100 jakelijan globaali myyntiverkosto. Tuotantoyksiköt sijaitsevat Suomessa, Etelä-Koreassa, Australiassa ja Englannissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.11.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 91,6 | 100,8 | 109,9 |
kasvu-% | 5,95 % | 10,03 % | 9,02 % |
EBIT (oik.) | −0,9 | 2,6 | 6,0 |
EBIT-% (oik.) | −0,95 % | 2,56 % | 5,42 % |
EPS (oik.) | −0,14 | 0,06 | 0,22 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,08 |
P/E (oik.) | - | 26,72 | 7,51 |
EV/EBITDA | 19,17 | 6,34 | 4,50 |