Robit julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona 27.4. klo 11. Verrokkiyhtiöiltä saatujen indikaatioiden perusteella markkinatilanne on jatkunut Q1:llä suotuisana. Uskomme yhtiön toistavan nykyisen 2022-ohjeistuksensa. Robitin osake on kaikilla mittareilla edullisesti hinnoiteltu. Lisää-suosituksemme sekä 4,20 euron tavoitehintamme osakkeelle ovat ennallaan.
Markkinatilanne on ollut otollinen
Markkinatilanne on jatkunut hyvänä. Robitin tilauskannan kiertäessä nopeasti emme näe tilauskertymällä erityistä ennustearvoa emmekä sen vuoksi julkista sitä koskevia arvioitamme. Verrokkiyhtiöistä Q1-raporttinsa jo julkistaneen Sandvikin Mining & Rock -yksikön jälkimarkkinatilaukset kasvoivat 14 % v/v ja yhtiö sanoi, että kaivostoiminnan jälkimarkkina sekä kulutusosien kysyntä ovat ennätyskorkealla. Myös Metso Outotec totesi Q1-raportissaan metallien korkeiden hintojen pitävän kaivosten kapasiteetin täyskäytössä. Lisäksi infrarakentamisen kasvu on jatkunut. Pidämmekin ennustettamme Robitin Q1-liikevaihdon 13 %:n v/v kasvusta mieluummin varovaisena kuin optimistisena. Suhteellisen kannattavuuden osalta epävarmuutta aiheuttaa etenkin teräksen hinnan-nousu (Q1’22:lla +40…+50 % v/v), jota Robit tuskin on ehtinyt kokonaan kompensoida omilla hinnankorotuksilla. Sitä vastoin Q4’21-tuloksen pilanneet rahtikulut ovat rauhoittuneet: Baltic freight -indeksi oli Q1’22:lla keskimäärin 42 % alempana kuin Q4’21:llä.
Venäjä-liiketoiminnasta tarvitaan lisätietoja
Markkina- ja kannattavuusajureiden lisäksi Q1-raportissa kiinnostaa Ukrainan sodan vaikutus Robitin Venäjän-liiketoimintaan. Venäjän osuus liikevaihdosta on ollut 6-8 %:n luokkaa. Vaikka Robitin tuotteet eivät ole sanktioiden piirissä, on yhtiö myymässä olemassa olevaa varastoaan maassa. Toistaiseksi ei ole kuitenkaan puhuttu toimitusten lopettamisesta kokonaan. Aiemmin Robit on myös antanut isommille venäläisille asiakkailleen normaalin maksuajan, mutta nyt toimituksia ollaan muuttamassa kokonaan etumaksupohjaisiksi. Kuulemmekin mielellämme Robitin päivityksen yhtiön Venäjä-volyymien tulevasta kehityksestä.
2022-ohjeistus todennäköisesti uusitaan
Robit on ohjeistanut vuodelle 2022 liikevaihdon kasvua ja euromääräisen vertailu-kelpoisen EBITDA-kannattavuuden eli käyttökatteen paranemista vuoden 2021 7,6 MEUR:sta. Uskomme, että ohjeistus toistetaan. Olemme luonnollisesti kiinnostunieta ohjeistuksen taustaoletuksista: 1) kysyntänäkymät eri tuotealueilla ja maantieteellisillä alueilla; 2) liikevaihdon kasvun volyymi- ja hintakomponentit sekä 3) alihankittujen tuotteiden saatavuus- ja hintakehitys. Toivomme yhtiön myös kommentoivan kehitystä yhtiön pitkän aikavälin liikevaihto- ja tuloskasvun ajureissa. Näitä ovat asiakaskunnan laajentaminen, parempi hinnoittelun hallinta sekä kasvava alemman kustannustason maiden osuus alihankinnasta.
Kurssipotentiaalin realisoituminen vaatii tulosnäyttöjä
Robitin osakekurssi on laskenut vuoden alusta noin 25 % eikä lisää-suosituksemme ole toiminut ollenkaan. Osake on kuitenkin kaikilla mittareilla tällä hetkellä houkuttelevasti hinnoiteltu: riskikorjattu tuotto on vuoden 2023 kertoimilla erittäin houkutteleva ja saman vuoden P/E- ja EV/EBITDA-kertoimet ovat 20-30 % diskontolla suhteessa verrokkien mediaaniin. Tiedämme sijoittajien kuitenkin kaipaavan näyttöjä tulosparannusohjelmien tehosta sekä myös Venäjä-riskien hyvästä hallinnasta. Nykyinen 4,20 euron tavoitehintamme ei ole synkronissa lisää-suosituksemme kanssa, mutta mahdollinen päivitys tapahtuu vasta Q1-raportin jälkeen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Robit
Robit on vahvasti kansainvälistynyt kasvuyhtiö, joka myy kulutusosia eli porakalustoa globaalisti asiakkailleen kaivosteollisuudessa, rakentamisessa, geotekniikassa sekä kaivonporauksessa. Yhtiö kuuluu alallaan maailman viiden suurimman joukkoon ja sillä on 8 omaa myynti- ja palvelupistettä sekä yli 100 jakelijan globaali myyntiverkosto. Tuotantoyksiköt sijaitsevat Suomessa, Etelä-Koreassa, Australiassa ja Englannissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.04.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 100,8 | 109,9 | 118,6 |
kasvu-% | 9,96 % | 9,09 % | 7,88 % |
EBIT (oik.) | 1,7 | 5,5 | 8,3 |
EBIT-% (oik.) | 1,72 % | 4,99 % | 7,00 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,18 | 0,30 |
Osinko | 0,00 | 0,07 | 0,11 |
Osinko % | 3,98 % | 6,25 % | |
P/E (oik.) | 161,04 | 9,54 | 5,88 |
EV/EBITDA | 15,39 | 5,24 | 3,85 |