Robitin Q1-liikevaihto oli linjassa odotustemme kanssa, mutta kannattavuus petti ostohintojen inflaation myötä. 2022-markkinakommentit olivat aiempaa varovaisempia. Yhtiö kuitenkin toisti 2022-ohjeistuksensa odotustemme mukaisesti. Osakemarkkinoiden negatiivinen reaktio on perusteltu. Suosituksemme osakkeelle on tällä hetkellä lisää 4,20 euron tavoitehinnalla.
Kustannusinflaatio karkasi käsistä
Robitin liikevaihdon 14 %:n kasvu oli odotusten mukaista Top Hammerin 32 %:n v/v kasvun ansiosta ja Americas-alueen kysynnän vedettyä hyvin (+78 % v/v). Materiaalikulujen osuus liikevaihdosta nousi lähes 4 %-yksiköllä v/v 68,4 %:iin, eikä näitä muutoksia ehditty vielä viedä omiin asiakashintoihin. Toinen Q1-tulosta rasittanut tekijä oli korkeat rahtihinnat. Valuuttakurssierot vaikuttivat sekä liiketoiminnan muihin tuottoihin että kuluihin, molempiin arviolta yli 1 MEUR:lla, mutta nettovaikutus raportoituun tulokseen oli lähellä nollaa.
Markkinatilanteesa on riskejä, mutta juna etenee kuitenkin
Robitin markkinakommentit olivat muuttuneet hieman aiempaa varovaisemmiksi. Yhtiö sanoo nyt, että riskit kysynnän alueelliselle heikkenemiselle ovat Ukrainan sodan ja voimakkaan kustannusinflaation myötä kasvaneet. Yhtiö myös toteaa, että taantumariskin kasvaminen erityisesti Euroopassa voi heikentää rakennusteollisuuden kysyntää. Robitin yleiskommentti markkinoista on kuitenkin edelleen positiivinen: kaivosteollisuuden kysyntää tukee positiivinen metallien hintojen kehitys ja rakennusteollisuuden kysyntää hyvä työtilanne Robitille tärkeillä markkina-alueilla sekä rakennusteollisuudelle globaalisti päätetyt merkittävät rahoitukset.
Uusi hinnoittelumalli paljon vartijana tuloksenteossa
Robit toisti aiemman 2022-ohjeistuksensa liikevaihdon kasvusta ja euromääräisen vertailukelpoisen EBITDA:n paranemisesta vuodesta 2021. Lähiajan kannattavuudesta yhtiö toteaa, että valtaosa yhtiön omien hinnankorotusten vaikutuksesta siirtyy Q2:lle. Robitissa on otettu käyttöön uudistettu hinnoittelumalli, jossa raaka-aineiden hintalisä saadaan nopeasti vietyä asiakashintoihin. Malli on otettu kattavasti käyttöön Q1:n loppuun mennessä ja tämä ”näkyy merkittävästi” jo Q2:lla. Myös jo aiemmin tehdyt hinnankorotukset ovat joidenkin tuotteiden / alueiden hitaan implementaation sekä tiettyjen sopimusten vuoksi viivästyneet, mutta käsitykseksemme jäi, että parannus Q2:lla tulee olemaan huomattava. Tietysti näin on syytä ollakin.
Hillotolppa siirtyi taas hieman
Kaikkiaan raportti oli tuloksen osalta selvä pettymys. Kuten jo ennakkokommentissamme totesimme, sijoittajat vaativat näyttöjä tulosparannuksista ennen luottamuksen kohentumista. Robitin uudella johdolla on tässä näytön paikka.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Robit
Robit on vahvasti kansainvälistynyt kasvuyhtiö, joka myy kulutusosia eli porakalustoa globaalisti asiakkailleen kaivosteollisuudessa, rakentamisessa, geotekniikassa sekä kaivonporauksessa. Yhtiö kuuluu alallaan maailman viiden suurimman joukkoon ja sillä on 8 omaa myynti- ja palvelupistettä sekä yli 100 jakelijan globaali myyntiverkosto. Tuotantoyksiköt sijaitsevat Suomessa, Etelä-Koreassa, Australiassa ja Englannissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.04.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 100,8 | 109,9 | 118,6 |
kasvu-% | 9,96 % | 9,09 % | 7,88 % |
EBIT (oik.) | 1,7 | 5,5 | 8,3 |
EBIT-% (oik.) | 1,72 % | 4,99 % | 7,00 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,18 | 0,30 |
Osinko | 0,00 | 0,07 | 0,11 |
Osinko % | 4,12 % | 6,47 % | |
P/E (oik.) | 161,04 | 9,22 | 5,68 |
EV/EBITDA | 15,39 | 5,12 | 3,75 |