Sampo kertoi keskiviikkona aloittaneensa Mandatumia koskevan strategisen arvioinnin. Arviointiprosessissa tarkastellaan laajalti eri vaihtoehtoja, mukaan lukien sitä, olisiko Mandatumin eriyttäminen konsernista esimerkiksi osittaisjakautumisen ja pörssilistautumisen myötä Sammon osakkeenomistajien edun mukaista. Sampo kertoo lisätietoja strategisesta arvioinnista koko vuoden 2022 tuloksen julkaisun yhteydessä 10.2.2023.
Arviointiprosessi on todennäköisesti jo pitkällä
Sammon ilmoitus ei ole meille yllätys, sillä Sampo keskittyy strategiassaan vahinkovakuutustoimintaan ja Mandatum on ollut strategian ulkopuolinen omaisuuserä. Sampo on historiallisesti ollut viestinnässään hyvin konservatiivinen ja myös tiedotteessa kerrottu prosessin varsin nopea aikataulu (arviointiprosessin tulokset julkistetaan jo helmikuussa) viittaa siihen, että pohdinnat ovat jo hyvin pitkällä. Pidämmekin Mandatumin pörssilistautumista hyvin todennäköisenä vaihtoehtona. Oikeastaan ainoa toinen vaihtoehto olisi se, että joku ostaisi Mandatumin pois ennen listautumista. Tätä vaihtoehtoa pidämme kuitenkin suhteellisen epätodennäköisenä, sillä potentiaaliset ostajat olisivat todennäköisesti jo käyneet Sammon ovella Mandatumin ollessa uudessa strategiassa ydinliiketoimintaan kuulumaton erä.
Mandatumin listaaminen selkeyttäisi Sammon sijoittajatarinaa
Mahdollinen listautuminen tehtäisiin todennäköisesti teknisenä listautumisena, jossa Sampo jakaisi Mandatumin osakkeet nykyisille osakkeenomistajille omistusosuuksien suhteessa. Sampo tai Mandatum eivät kumpikaan tarvitse lisää pääomaa ja erillistä osakeantia tai osakemyyntiä tuskin nähdään. Sammon kannalta Mandatumin listaaminen olisi mielestämme järkevää, sillä se selkeyttäisi Sammon sijoittajatarinaa ja tehostaisi pääoman käyttöä. Mahdollisen jakautumisen jälkeen Sampo olisi täysiverinen vakuutusyhtiö, jonka ainoat ”rönsyt” olisivat Topdanmarkin vähemmistöomistus sekä PE-sijoitukset (tasearvo noin 1 mrd. euroa).
Mandatum olisi erillisenä yhtiönä mielenkiintoinen lisä Helsingin pörssiin
Mandatumille itsenäiseksi yhtiöksi siirtyminen taas olisi erittäin positiivinen asia, sillä se kasvattaisi liikkumavaraa kasvustrategian toteuttamisen suhteen. Vaikka Sammon osake onkin rinnakkaislistattu Tukholman pörssiin, pidämme Helsingin pörssiä todennäköisimpänä kauppapaikkana Mandatumin osakkeille. Vaikka osana Sampoa Mandatum on ollut varsin pieni erä kokonaisuudesta (noin 10 % Sammon arvosta), olisi Mandatum merkittävän kokoinen yhtiö Helsingin pörssissä. Viimeisessä raportissamme arvioimme Mandatumin arvoksi noin 2,5 miljardia euroa, ja tällä markkina-arvolla Mandatum olisi Helsingin pörssin 25 suurimman yhtiön joukossa ja sen markkina-arvo olisi samaa kokoluokkaa esimerkiksi Cargotecin, Metsä Boardin tai Konecranesin kanssa. Myös varainhoitomarkkinalla Mandatum kuuluu kotimaassa ehdottomasti raskaaseen sarjaan ja kotimaiselle varainhoitomarkkinalle Mandatumin listautuminen olisikin myös hyvin mielenkiintoinen uutinen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sampo
Sampo on Pohjoismaiden suurin vahinkovakuuttaja, joka tarjoaa palveluja kaikissa Pohjoismaissa sekä asiakas- ja tuotesegmenteissä. Konserni on myös merkittävä toimija Ison-Britannian kasvavilla digitaalisilla vahinkovakuutusmarkkinoilla. Vakuutustoimintaa konsernissa harjoittavat tytäryhtiöt If, Topdanmark ja Hastings. Sammolla on yli 7 miljoonaa asiakasta ja sen bruttomaksutulo on lähes 9 miljardia euroa. Konsernilla on yli 13 000 työntekijää Pohjoismassa, Isossa-Britanniassa ja Baltiassa. Sampo on listattu Helsingin ja Tukholman pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.11.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 9 746,0 | 10 818,1 | 9 686,7 |
kasvu-% | 15,86 % | 11,00 % | −10,46 % |
EBIT (oik.) | 2 190,0 | 1 784,1 | 1 703,8 |
EBIT-% (oik.) | 22,47 % | 16,49 % | 17,59 % |
EPS (oik.) | 2,86 | 2,56 | 2,40 |
Osinko | 4,09 | 2,83 | 3,00 |
Osinko % | 10,21 % | 7,10 % | 7,53 % |
P/E (oik.) | 14,01 | 15,55 | 16,64 |
EV/EBITDA | 6,78 | 9,85 | 10,41 |