Sanoma julkistaa Q2-raportin perjantaina noin klo 08.30. Yhtiöltä odotetaan tyypillisesti kausiluonteisesti vahvalta Q2:lta tavanomaista heikompaa tulostasoa koronapandemian runnottua medialiiketoimintaa voimakkaasti. Q2-raportissa kiinnostuksen kohteena on etenkin medialiiketoimintojen näkymät, Learningin tuloskunto ja kommentit toimintaympäristön palautumiseen liittyen. Yhtiö veti keväällä pois aiemman ohjeistuksensa koronaviruspandemian takia, emmekä odota yhtiön antavan tässä vaiheessa vielä uutta ohjeistusta vuodelle 2020.
Ennustamme Sanoman liikevaihdon kasvaneen Q2:lla noin 5 % 272 MEUR:oon, mikä on konsensuksen ylälaidalla. Ennusteessamme liikevaihdon kasvuun vaikuttaa pääasiassa Sanoman loppuvuonna 2019 tekemät useat yritysostot, joista merkittävin on Learning-liiketoimintaan liitetty Iddink, sekä toukokuun 2020 alusta Media Finlandiin liitetty Alman aluelehtiliiketoiminta. Ennustamme koronakriisin vaikuttaneen jatkuvien liiketoimintojen kasvulukuihin suhteellisen voimakkaasti Q2:lla, sillä Sanoman liikevaihdosta reilun neljänneksen muodostava mediamainonta laski Q2:lla Sanoman antamien ennakkotietojen mukaan noin 18 %. Segmenteittäin odotamme Media Finlandin liikevaihdon laskevan koronan vaikutusten sekä painetun median liikevaihdon laskun myötä noin 11 %, mutta Learningin kasvavan noin 28 % epäorgaanista kasvua peilaten.
Odotamme Sanoman oikaistun liikevoiton ilman PPA-poistoja laskeneen Q2:lla hieman vertailukauden tasolta, mutta ennusteeseemme sisältyy poikkeuksellisen paljon epävarmuutta koronan vaikutusten sekä lukuisten yritysjärjestelyiden vuoksi. Konsensusennuste Q2:n oikaistulle liikevoitolle (ilman PPA-poistoja) on hieman ennustettamme negatiivisempi (50 MEUR) ja erotuksen taustalla on Media Finlandin ennustettamme matalampi kannattavuusodotus. Arviomme mukaan Sanoman operatiiviseen kannattavuuteen vaikutti voimakkaan heikentävästi Q2:lla erityisesti koronasta johtuva mainonnan tuottojen voimakas lasku, ja positiivisesti puolestaan Learningin yritysjärjestelyt ja kustannustehokkuuden parantuminen. Operatiivisen osakekohtaisen tuloksen ennustamme kuitenkin olevan konsensuksen tavoin 0,26 euroa osakkeelta.
Ennakoimme Sanoman jatkavan ohjeistuksen osalta edelleen maaliskuun lopussa valittua linjaa, missä koronasta johtuvaan epävarmuuteen vedoten yhtiö ei antanut uutta ohjeistusta vuodelle 2020. Yhtiön mukaan koronasta johtuvalla kysynnän laskulla ja rajoitustoimilla on merkittävä vaikutus erityisesti Media Finlandin mainos- ja tapahtumaliiketoimintojen liikevaihtoon ja kannattavuuteen. Koronalla ei kuitenkaan arvioida olevan merkittävää vaikutusta Learning-liiketoimintaan, mikä muodostaa nykyisellään selvästi yli puolet Sanoman operatiivisesta tuloksesta. Pyrimme löytämään vastauksia Q2-raportista ja johdon kommenteista erityisesti kysynnän toipumisen kulmakertoimeen, sillä arviomme mukaan voimakkain mainosmarkkinan lasku osui Q2:lle. Lisäksi meitä kiinnostaa Learningin-liiketoiminnan näkymät loppuvuodelle ja erityisesti kausiluonteisesti vahvinta Q3:sta silmällä pitäen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sanoma
Sanoma on innovatiivinen ja ketterä oppimisen ja median yhtiö, jolla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Learning ja Media Finland. Learningin oppimisen tuotteet ja palvelut tavoittavat 25 miljoonaa oppilasta perus- ja toisen asteen koulutuksessa 12 Euroopan maassa. Media Finlandilla on Suomen johtava monikanavainen mediatarjooma (digitaaliset ja painetut sanomalehdet, aikakauslehdet, TV ja suoratoistopalvelut sekä radio ja audiopalvelut), jonka kautta se tavoittaa 97% suomalaisista joka viikko, mikä mahdollistaa yritysasiakkaille vaikuttavat markkinointiratkaisut. Sanoman liiketoiminnoilla on positiivinen vaikutus miljoonien ihmisten elämään joka päivä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.05.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 913,2 | 1 065,1 | 1 157,6 |
kasvu-% | −30,58 % | 16,64 % | 8,68 % |
EBIT (oik.) | 124,1 | 130,2 | 157,1 |
EBIT-% (oik.) | 13,59 % | 12,22 % | 13,57 % |
EPS (oik.) | 0,49 | 0,62 | 0,71 |
Osinko | 0,50 | 0,52 | 0,54 |
Osinko % | 5,29 % | 7,67 % | 7,96 % |
P/E (oik.) | 19,41 | 10,91 | 9,60 |
EV/EBITDA | 9,04 | 5,23 | 4,24 |