Sievi Capital H1 tiistaina: Fokus omistusten kehityksessä sekä koronan vaikutuksissa
Sievi Capitalin H1-raportti julkaistaan tiistaina klo 9.00. Koronapandemian aiheuttamat muutokset eri hyödykkeiden kysynnässä vaikuttavat omistuksiin hyvin eri tavoin. Kuluttajavetoinen huonekalukauppa vaikuttaa elpyneen koronan ensishokista odotuksiamme nopeammin, mikä hyödyttää arvokkainta omistusta Indoor Groupia. Pidämme sen ennusteylitystä todennäköisenä, mutta emme ole tässä vaiheessa tehneet muutoksia sen ennusteisiimme tai arvoon. Päivitämme osien summa -laskelmamme kokonaisuutena tulosraportin perusteella, kun kaikkien omistusten luvut ovat tiedossa.
Nostimme Indoor Groupin H1-liikevaihtoennusteen kesäkuun päivityksessä 88 MEUR:oon (H1’19: 94 MEUR) ja käyttökate-ennusteemme 2,0 MEUR:oon (H1’19: 3,0 MEUR) saatuamme huonekalualan toipumisesta alustavia signaaleja. Viimeisimpien tietojen perustella pidämme todennäköisenä, että ennuste on edelleen liian varovainen, sillä huonekalujen ja taloustavaroiden markkina on kuronut odotuksiamme nopeammin umpeen koronan aluksi selvästi painaman myynnin. Tammi-toukokuussa markkina oli jo plussalla (+0,4 %), sillä toukokuussa kasvu oli kiihtynyt 10,5 %:iin. Tulospäivänä mielenkiinto kohdistuu myös Indoorin uuden toimitusjohtaja Lindholmin esitykseen yhtiön toiminta- ja tulevaisuuden suunnitelmista. Defensiivisellä pelastusajoneuvojen markkinalla toimivan Nordic Rescue Groupin vertailukauden tarkkoja lukuja ei ole tiedossa, mutta syyskuuhun päättyneeltä 2019 tilikaudella sen pro-forma liikevaihto oli 30 MEUR ja oikaistu käyttökate 3,1 MEUR. Edellisen tilikauden lukuihin karkeasti vertaamalla odotamme liikevaihdon kasvaneen H1:llä 7 %:lla 16 MEUR:oon hyvän tilauskannan tukemana, mutta käyttökatteen laskevan lievästi 1,5 MEUR:oon haltuunottoon liittyvien kulujen painaessa.
KH-Koneiden liikevaihdon ennustamme kasvavan 19 %:lla 54 MEUR:oon ja käyttökatteen olevan vertailukauden tasolla 3,0 MEUR:ssa. Odotamme vastatuulta tela-alustaisten kaivinkoneiden markkinatilanteen hiljentymisestä (Kobelco ja Yanmar), mutta niiden myynnin laskua tasapainottaa ennusteessamme Beck Maskin yritysoston tuoma Ruotsin liikevaihto (vaikutus +10 MEUR). Q1-rapotissa Sievi kertoi, että KH-Koneiden kysyntä hiljeni katsauskauden lopulla ja aktiviteetti oli normaalia hiljaisempaa myös huhtikuun alkupuoliskolla ja odotamme markkinatilanteeseen raportilta päivitystä. Euroopassa mm. Volvon maanrakennuskoneiden myynti laski selvästi Q2:lla, mutta odotamme Suomen markkinan kehittyneen paremmin, sillä ainakin RT:n toukokuun suhdannekatsauksessa maa- ja vesirakentamisen markkinan odotetiin kasvavan tänä vuonna vielä 3 %:lla. Suvanto Trucksin 2019-liikevaihdon odotamme laskevan 25 %:lla 15,0 MEUR:oon ja käyttökatteen laskevan 38 %:lla 0,5 MEUR:oon. Suvannon viime vuosi meni etenkin H2:n osalta penkin alle (H2’20 käyttökate -2,2 MEUR) ja odotamme tuloskehityksen oienneen selvästi siihen verrattuna mm. uusien kuorma-autojen edustusten sekä kustannusleikkausten myötä.
Sievi Capital suunnittelee tekevänsä vuosittain keskimäärin 1-2 uutta sijoitusta, joiden koko on 5-15 MEUR ja odotamme yhtiön toistavan raportissa tämän tahtotilansa. Nykyisellään nettokassan koko on noin 12,5 MEUR. Odotamme omistusten substanssien nousevan lievästi niiden tuottaman positiivisen kassavirran ansiosta, mutta kokonaisuutena odotamme taseen substanssin olevan lähellä Q1:n tasoa (1,14 euroa/osake), sillä Q2:lle ajoittunut osingonmaksu laski itsessään taseen substanssia 0,04 eurolla/osake.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.06.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 0,5 | 2,0 | 2,0 |
kasvu-% | −86,49 % | 300,00 % | |
EBIT (oik.) | 16,0 | 0,8 | 9,0 |
EBIT-% (oik.) | 3 200,00 % | 40,00 % | 450,00 % |
EPS (oik.) | 0,22 | −0,00 | 0,12 |
Osinko | 0,19 | 0,04 | 0,05 |
Osinko % | 14,51 % | 5,04 % | 5,69 % |
P/E (oik.) | 5,75 | - | 6,39 |
EV/EBITDA | 2,58 | 50,15 | 5,54 |