Sievi Capitalin eilen järjestetty ylimääräinen yhtiökokous hyväksyi odotetusti hallituksen ehdottaman ylimääräisen 0,15 euron lisäosingon. Olemme vähentäneet osinkorahat osien summastamme, ja tämän myötä laskelma on laskenut 1,21 euroon (aik. 1,36 euroa). Tätä heijastellen olemme laskeneet yhtiön tavoitehintamme 1,25 euroon (aik. 1,40 euroa) ja toistamme vähennä-suosituksemme. Sievi Capitaliin tarkemmin tutustuakseen ohjaamme sijoittajan laajan raporttimme pariin, joka on luettavissa vapaasti täältä.
Lisäosinko perustuu iLOQ-irtautumiseen
Yhtiön nyt maksama lisäosinko perustuu Sievi Capitalin saamaan merkittävään myyntituottoon yhtiön irtauduttua pitkäaikaisesta iLOQ-omistuksestaan noin 40 MEUR:lla (ennen veroja) vuoden 2019 lopulla. Yhtiö sijoitti jo tammikuussa osan rahoista (8,3 MEUR) Nordic Rescue Groupin ostoon ja nyt omistajille maksettava osinko laskee sijoitusyhtiön kassaa noin 8,6 MEUR:lla. Sievi Capitalin tavoitteena on tehdä vuosittain keskimäärin 1-2 uutta 5-15 MEUR:n suuruista enemmistösijoitusta listaamattomiin yhtiöihin ja iLOQ-myynnistä jäljelle jäävät rahat mahdollistavat arviomme mukaan vielä noin 2-3 yritysostoa. Sievi Capital on ollut viimeisen kahden vuoden aikana sijoituksissaan hyvin selektiivinen, mutta odotamme yhtiön jatkuvasti perkaavan uusia mahdollisuuksia, jotta kassa saadaan tehokkaaseen käyttöön. Pidämme tiukkaa kriteeristöä sijoittajan kannalta hyvänä asiana, sillä kärsivällisyys yleensä palkitaan pitkäjänteisessä sijoitustoiminnassa.
Sijoitusyhtiön arvo perustuu se osista muodostuvaan arvoon
Olemme vähentäneet osinkorahat Sievi Capitalin nettokassasta, joka laskee 23,1 MEUR:oon (aik. 31,7 MEUR), mutta muut osien summan komponentit ovat ennallaan. Arvotamme Indoor Groupin omistuksen (58 %) edelleen 28,7 MEUR:oon, KH-Koneet Groupin (70 %) 19,2 MEUR:oon, Nordic Rescue Groupin (72,5 %) 11,8 MEUR:oon ja hiljattain toimitusjohtajan vaihdoksesta kertoneen Suvanto Trucksin 6,0 MEUR:oon. Osien summamme sisältää myös sijoitusyhtiön taseen verovelat -7,9 MEUR, joista osa realisoituu iLOQ-myynnin myötä (tarkka-arvo selviää tilinpäätösraportin yhteydessä) sekä konsernikulujen diskontatun nykyarvon -10,8 MEUR.
Johdolla hyvät edellytykset luoda lisäarvoa sijoitustoiminnallaan myös jatkossa
Yhteensä Sievi Capitalille laskemamme osien summa on 69,9 MEUR tai 1,21 euroa per osake. Hyvän track recordin perusteella pidämme myös tulevilla sijoituksilla olevan hyvät mahdollisuudet toimia positiivisina ajureina osakkeelle ja olemme pyöristäneet osien summan indikoimaa arvostusta lievästi ylöspäin tavoitehinnan valinnassa. Kokonaisuutena Sievi Capitalin osake on mielestämme lähellä neutraalia hinnoittelua, jos oletetaan, että myös yhtiön osakekurssi laskee tänään torstaina lisäosinkoa vastaavan määrän.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.01.2020
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3,7 | 1,5 | 2,0 |
kasvu-% | 154,12 % | −59,46 % | 33,33 % |
EBIT (oik.) | 16,3 | 16,3 | 9,0 |
EBIT-% (oik.) | 440,54 % | 1 086,67 % | 450,00 % |
EPS (oik.) | 0,23 | 0,23 | 0,12 |
Osinko | 0,03 | 0,19 | 0,04 |
Osinko % | 2,46 % | 22,73 % | 4,91 % |
P/E (oik.) | 5,22 | 3,62 | 6,53 |
EV/EBITDA | 4,52 | 0,68 | 3,18 |