Sievi Capital puolivuotiskatsaus perjantaina: odotuksissa maltillista positiivista kehitystä
Sievi Capitalin puolivuotiskatsaus julkaistaan perjantaina klo 09.00. Odotamme omistusten kehityksestä kerrottujen sanallisten kommenttien olevan pääosin positiivisia ja isossa kuvassa linjassa koko vuoden odotustemme kanssa. Mielenkiintomme raportissa kohdistuu myös yhtiön selvitystyön mahdolliseen etenemiseen uuden pääoman hankinnasta. Tilinpäätöksen yhteydessä päivitetyt omistusten arvonmäärityksemme ovat nähtävissä täältä.
Vuodelta 2019 odotamme iLOQ:in jatkavan vahvaa kansainvälistä kasvuaan 61 MEUR:oon (+22 %). Odotamme viime vuoden voimakkaiden kasvupanostusten näkyvän tänä vuonna myös kannattavuuden palautumisena viime vuoden matalalta tasolta ja käyttökatteen elpyvän 13,8 MEUR:oon (2018: 10,3 MEUR). Indoor Groupin 2019 liikevaihdon ennustamme kasvavan 2 % 202 MEUR:oon ja käyttökatteen paranevan 12,4 MEUR:oon (2018: 11,9 MEUR) operaatioiden tehokkuuden parantuessa. Tilastokeskuksen mukaan sisustusmarkkina on ollut odotuksiamme heikompi tammi-toukokuussa laskien noin 1 %:lla, mikä antaa todennäköisesti lievää vastatuulta myös Indoor Groupin kasvulle.
Suvanto Trucksin 2019 liikevaihdon odotamme kasvavan 56 MEUR:oon (+15 %) ja käyttökatteen kasvavan 2,5 MEUR:oon (2018: 2,3 MEUR). Liikevaihdon kasvua tukee odottamamme laajentuminen Ruotsin markkinoille, mutta painaa vuoden alusta loppunut uusien MAN-kuorma-autojen edustus. Uusien kuorma-autojen rekisteröinnit Suomessa ovat kasvaneet alkuvuodesta 12 %, mikä on positiivinen indikaattori myös käytettyihin kuorma-autoihin keskittyvälle Suvanto Trucksille. KH-Koneiden 2019 liikevaihdon odotamme kasvavan 10 % 91 MEUR:oon selvästi kasvaneen henkilöstömäärän myötä, mutta yhtiön käyttökatteen odotamme jäävän edellisvuoden tasolle 6,8 MEUR:oon. Rakennusteollisuuden kevään suhdannekatsaus ennustaa maa- ja vesirakentamisen kääntyvän tänä vuonna 2,5 %:n laskuun, mikä lisää ennusteisiimme liittyvää riskiprofiilia sen ollessa yhtiölle tärkeä asiakassegmentti defensiivisemmän kiinteistöhuollon ohella.
Sievi Capital kertoi tilinpäätöspäivänä selvittävänsä mahdollisuuksia hankkia uutta pääomaa. Näin yhtiö pyrkisi varmistamaan mahdollisuutensa tehdä strategiansa mukaisia uusia enemmistösijoituksia. Mielenkiintomme kohdistuukin siihen, onko pääoman keräysprosessi edennyt ja mikäli on, millä ehdoilla uutta pääomaa kerätään markkinoilta. Yhtiö suunnittelee tekevänsä vuosittain keskimäärin 1-2 uutta sijoitusta, joiden koko on 5-15 miljoonaa euroa ja odotamme yhtiön toistavan tämän tahtotilansa.
Sievi Capitalin substanssiarvo nousi Q1:n yhteydessä 1,19 euroon per osake ja osingon jaon jälkeen se on laskenut 1,16 euroon. Odotamme omistusten kehityksen ja niiden tuottaman positiivisen kassavirran näkyvän myös osakekohtaisen substanssin maltillisena nousuna (noin 0,03 euroa/osake). Tasesubstanssi kuvastaa verrattain hyvin yhtiön omaa arviota omistusten arvon kehityksestä, vaikkakin yhtiön käyttämän DCF-mallin syöttöparametrit ovat mielestämme konservatiiviset. Oma osien summa -laskelmamme on tällä hetkellä 1,35 euroa, johon myös yhtiölle asettamamme tavoitehintamme perustuu. Päivitämme yhtiökohtaiset ennusteemme ja näkemyksemme jälleen puolivuotiskatsauksen jälkeen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.03.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3,7 | 2,0 | 2,0 |
kasvu-% | 154,12 % | −45,95 % | |
EBIT (oik.) | 16,3 | 10,0 | 11,5 |
EBIT-% (oik.) | 440,54 % | 500,00 % | 575,00 % |
EPS (oik.) | 0,23 | 0,14 | 0,16 |
Osinko | 0,03 | 0,04 | 0,04 |
Osinko % | 2,46 % | 4,34 % | 4,96 % |
P/E (oik.) | 5,22 | 5,97 | 5,06 |
EV/EBITDA | 4,52 | 5,01 | 4,40 |