Sievi Capital Q3 torstaina: Fokus mahdollisessa strategiauudistuksessa
Sievi Capitalin Q3-raportti julkaistaan torstaina klo 8.00. Indoorin normaalista vahvasta rahavirrasta ei edelleenkään päästä nauttimaan haastavan markkinatilanteen jatkuttua. KH-Koneiden, HTJ:n sekä Logistikaksen odotamme kuitenkin kehittyneen edelleen positiivisesti. Katsauksen isona teemana on myös Sievin mahdollinen strategiapäivitys, sillä yhtiö kertoi H1-raportin yhteydessä strategiaprosessin valmistuvan syksyn aikana.
Indoorille odotamme vaisua Q3:sta, vaikka se onkin kausiluontoisesti H1:stä parempi
Ennustamme Indoorin Q3-myynnin laskeneen 2 %:lla 53 MEUR:oon ja käyttökatteen (IFRS) painuvan 5,5 MEUR:n tasolle, kun se vertailukaudella oli käsityksemme mukaan noin 8 MEUR. Myös huonekalu- ja sisustusalan markkina on heinä-elokuussa ollut 2 %:n laskussa myynnin kärsittyä edelleen kotoilukrapulasta sekä vajonneesta kuluttajaluottamuksesta. Kannattavuutta heikentävät bruttokatteen lasku sekä nousseet kiinteät kulut, johon osaltaan vaikuttavat kertaluontoiset ERP-uudistuksen kulukirjaukset (1 MEUR/kvartaali). Haastavan markkinatilanteen taklaamiseksi Indoor käynnisti elokuussa koko henkilöstöä koskevat yt-neuvottelut. Odotamme kuulevamme nyt tarkemmin ohjelman tuloksista. Ennakoimme, että huonekalumarkkina jatkaa sekä loppu- että ensi vuonna vaisua kehitystä. Yt-neuvotteluiden seurauksena kulutason pitäisi kuitenkin laskea selvästi, sillä laskenutta asiakaskysyntää kyetään palvelemaan vähemmällä myymälähenkilöstöllä ja odotamme tuloksen alkavan elpyä Q4:stä lähtien. Ensi vuonna tuloksen pitäisi saada tukea myös ERP-uudistuksen valmistumisesta (Q1’23 loppuun mennessä). Uudistuksen valmistumisen myötä kertakulut poistuvat ja operaatioiden johtaminen tehostuu ja odotamme päivitystä uudistuksen etenemisestä.
Toinen tärkeä KH jatkaa ennusteessamme parantamistaan
KH-Koneiden Q3’22-liikevaihdon ennustamme kasvavan 20 %:lla 44 MEUR:oon ja käyttökate-ennusteemme on 3,2 MEUR (Q3’21: 2,5 MEUR). Törnells Maskinuthyrning -yritysosto nostaa liikevaihtoa reilulla 1 MEUR:lla ja loppu kasvusta on ennusteessamme orgaanista etenkin Ruotsin markkinalta. Katseet ovat myös yhtiön näkymissä talouskasvun hidastuessa. EK:n suhdannetiedustelun mukaan maarakennusyritysten suhdannetilanne on edelleen kohtuullinen. Tilauskannan pituus on laskenut hieman keskimääräistä matalammalle tasolle, mutta kapasiteetin käyttöaste on edelleen korkea. Suhdannetilanteen arvioidaan heikentyvän kuitenkin tämän vuoden lopulla ja ensi vuonna. Ennustamme nykyisellään KH-Koneiden vuoden 2023 käyttökatteen (FAS) olevan 2022 tasolla (14,7 MEUR), kun vahvana jatkuva oma tekeminen kompensoi hidastuvan markkinan vaikutusta.
Logistikakselta ja HTJ:ltä odotamme Q3:lla edelleen liikevaihtojen selvää kasvua sekä vertailukaudesta lievästi paranevia käyttökatteita. Nordic Rescue Groupin kehitykseen liittyy edelleen suurta epävarmuutta, sillä yhtiön toimittajiltaan saamat kuorma-autojen alustat sekä komponentit ovat todennäköisesti edelleen olleet yhtiön riesana. Myöskään Vema Liftin Kiinan myynnin emme odota lähteneen elpymään. Odotamme NRG:n kuitenkin hieman parantavan tulostaan vertailukaudesta, mutta EBITDA:n pysyvän lähellä nollaa.
Strategiapäivitys voisi onnistuessaan olla positiivinen ajuri kurssille
Sievin fokus on viime aikoina ollut yhtiön strategiatyössä. Sen osana yhtiössä on pohdittu nykyisestä strategiasta poikkeavia vaihtoehtoisia strategioita omistaja-arvon kasvattamiseksi ja osissa piilevän arvon paremmin esiin tuomiseksi. Odotuksissamme on, että tulospäivänä yhtiöllä on strategiatyön suhteen vihdoin kerrottavaa. Ennakkoon on vaikea arvioida, millaiseen johtopäätökseen yhtiön sisällä on päädytty. Hallituksella on myös edelleen käyttämätön valtuutus harkintansa mukaan jakaa 0,05 euron osinko viime tilikaudelta ja nähtäväksi jää, onko tätä valtuutusta päätetty nyt käyttää.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.08.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 11,5 | 2,0 | 2,0 |
kasvu-% | 259,38 % | −82,61 % | |
EBIT (oik.) | 20,2 | 2,2 | 17,2 |
EBIT-% (oik.) | 175,65 % | 111,27 % | 860,00 % |
EPS (oik.) | 0,32 | 0,03 | 0,24 |
Osinko | 0,05 | 0,05 | 0,06 |
Osinko % | 2,61 % | 6,19 % | 7,43 % |
P/E (oik.) | 6,05 | 25,19 | 3,41 |
EV/EBITDA | 5,28 | 16,33 | 1,95 |