Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Etsi
Käyttäjätili

Hei!

Luo ilmainen tili jotta voit seurata yrityksiä, osallistua foorumin keskusteluun sekä kommentoida meidän sisältöä. Valitse sinulle sopivin tili.

Oliko sinulla jo tili?

Kirjaudu sisään
Yhtiö: Sievi Capital
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 1.25 EUR
Kurssi: 1.15 EURKurssi hetkellä: 26.2.2020 - 6:15

Sievi Capitalin tilinpäätösraportti julkaistaan tiistaina klo 09.00. Odotamme arvokkaimmilta omistuksilta Indoor Groupilta sekä KH-Koneilta vakaata tuloskehitystä. Rakentamisen hidastumisesta kärsineen Suvanto Trucksin tuloksen puolestaan ennakoimme laskevan ja fokus on sen käänteen etenemisessä. Hiljattain hankitun omistuksen Nordic Rescue Groupin kohdalla huomio on uuden toimitusjohtajan tulosjulkistustilaisuuden esityksessä, jonka sisällön odotamme tukevan yhtiölle ennustamaamme selvää tuloskasvunäkymää.

Indoor Groupin 2019 liikevaihdon odotamme kasvaneen 2 %:lla 202 MEUR:oon ja käyttökatteen 12,1 MEUR:oon (2018: 11,9 MEUR). Odotamme ensimmäisen 9kk lievän positiivisen kehityksen jatkuvan myös kausiluontoisesti tärkeällä Q4:llä huolimatta vahvasta vertailukaudesta, jota tuki onnistunut Asko 100v -kampanja. Odotamme yhtiön jatkavan myös vahvan kassavirran jauhamista käyttöpääoman ja investointien pysyessä maltillisina. Tämä laskee yhtiön nettovelkoja tukien omistuksen arvoa.

KH-Koneiden liikevaihdon odotamme kasvavan 8 %:lla 89,9 MEUR:oon ja käyttökatteen olevan 6,7 MEUR (2018: 6,8 MEUR). Tammi-syyskuussa yhtiön liikevaihto oli jatkanut kasvuaan ja huolimatta kasvupanostuksista käyttökate oli lähes edellisvuoden tasolla. Odotamme Q4:lle selvää vastatuulta tela-alustaisten kaivinkoneiden markkinatilanteen hiljentymisestä (Kobelco ja Yanmar), mutta niiden myynnin laskua tasapainottaa ennusteessamme Beck Maskin yritysoston tuoma Ruotsin liikevaihto (toteutettu 11.11.2019). Pyöräkuormaajien ja pienkaivinkoneiden myynnin odotamme jatkavan alkuvuoden mukaisessa kasvussa. Vuokraustoiminnalta odotamme selvää kasvua, sillä epävarmuuden kasvaessa konevuokraus on vähäriskisempää toimintaa yrittäjille. Huomio kohdistuu myös mahdollisiin kommentteihin markkinatilanteen kehityksestä.

Suvanto Trucksin 2019 liikevaihdon odotamme laskevan 5 %:lla 46,5 MEUR:oon ja käyttökatteen laskevan 1,5 MEUR:oon (2018: 2,3 MEUR). Yhtiön liikevaihto on laskenut 2019 ensimmäisen 9 kk aikana edellisvuodesta ja myös kannattavuus on laskenut merkittävästi yhtiön kärsittyä rakentamisen hidastumisesta. Odotamme raportissa kuulevamme lisää tuloskehityksen oikaisemiseksi käynnistettyjen toimenpiteiden tehokkuudesta (mm. valikoiman laajennukset, uusien kuorma-autojen edustukset, kustannusleikkaukset sekä Ruotsin uusi toimipiste), sillä odotamme yhtiöltä selvää tasonnostoa vuonna 2020. Uusimman yhtiön Nordic Rescue Groupin hankinta saatiin päätökseen vasta hiljattain, ja sen luvut ovat tiedossa syyskuuhun päättyneeltä tilikaudelta (liikevaihto 30 MEUR ja oikaistu käyttökate 3,1 MEUR). Emme ennusta sen lukujen kehitystä vielä tässä raportissa, mutta odotamme yhtiön kehittyneen positiivisesti myös loka-joulukuussa ja yhtiön kannattavan kasvun jatkuvan vahvana vuonna 2020.

Sievi Capital suunnittelee tekevänsä vuosittain keskimäärin 1-2 uutta sijoitusta, joiden koko on 5-15 miljoonaa euroa ja odotamme yhtiön toistavan tämän tahtotilansa. iLOQ-myynnistä jäljelle jäävät rahat mahdollistavat arviomme mukaan vielä noin 2-3 yritysostoa. Odotamme osakekohtaisen substanssin nousevan iLOQ-myyntivoiton sekä omistusten positiivisen kassavirran tukemana tilinpäätösraportissa noin 1,40 euron tuntumaan (Q3: 1,23 euroa), jos yhtiöiden näkymissä ei ole tapahtunut suuria muutoksia. Muistutamme kuitenkin sijoittajia, että lisäosingon irtoaminen katsauskauden jälkeen on laskenut osakekohtaista substanssia 0,15 eurolla. Oma osien summamme on tällä hetkellä 1,21 euroa ja päivitämme näkemyksemme jälleen tilinpäätösraportin julkaisun jälkeen.

Käy kauppaa. (Sievi Capital)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Vilppo

Olli Vilppo

Analyytikko

Lisätiedot

Sievi Capital Oyj on pörssilistattu (Nasdaq Helsinki) sijoitusyhtiö, joka tekee sijoituksia pieniin ja keskisuuriin yrityksiin Pohjoismaissa. Sijoitusyhtiö sijoittaa varojaan kannattaviin ja kasvupotentiaalia omaaviin yhtiöihin ja kasvattaa sijoituskohteidensa arvoa aktiivisen omistajaohjauksen kautta. Sievin visio on olla halutuin kumppani kotimaisten pienten ja keskisuurten yhtiöiden omistusjärjestelyissä.

Tunnusluvut 2019e 2020e 2021e
Liikevaihto 1,5 2,0 2,0
- kasvu-% -59,5% 33,3% 0,0%
Liikevoitto (EBIT) 16,3 9,0 9,9
- EBIT-% 1 086,7% 450,0% 495,0%
EPS (oik.) 0,23 0,12 0,14
Osinko 0,19 0,04 0,05
P/E (oik.) 5,1 9,2 8,4
EV/EBITDA 1,9 5,3 5,7
Osinkotuotto-% 16,1% 3,5% 3,9%
Uusimmat ennusteet