Sievi Capital tilinpäätöstiedote huomenna - omistusten kehitys sekä näkymät fokuksessa
Sievi Capital julkaisee tilinpäätöksensä huomenna kello 09:00. Odotamme KH-Koneilta ja Suvanto Trucksilta selvää tulosparannusta ja Indoor Groupilta vertailukauden tasolla pysyvää tulosta. Odotamme raportin antavan valoa myös yhtiöiden näkymiin hidastuvassa talouskasvuympäristössä. Omistusten arvoissa ja sitä kautta osakkeessa voi olla nousuvaraa, jos yhtiöt yltävät ennusteisiimme ja niiden tuloskasvunäkymät säilyvät positiivisina. Tähän liittyy kuitenkin epävarmuutta ja näkemyksemme on varovainen. iLOQ:in luvut ovat jo tiedossa ja sen arvossa ei mielestämme ole oleellista nousuvaraa huolimatta erinomaisesta kasvusta sekä hyvistä näkymistä, sillä yhtiön tulos jäi odotuksistamme selvästi (tarkempi kommentti täällä).
Indoor Groupilta odotamme vuodelta 2018 2 % liikevaihdon kasvua 192 MEUR:oon sekä vertailukauden tasolle jäävää 10,9 MEUR:n käyttökatetta. Emme odota yhtiöltä tulosparannusta, sillä Q3-katsauksen perusteella Indoor Groupin tuloskehitystä ovat rasittaneet tukipalveluiden haltuunotto Keskolta. Odotamme monien vähittäismyyjien (mm. vaate, urheilu, elektroniikka) loppuvuonna raportoiman hintavetoisen kampanjoinnin lisääntymisen alentaneen hieman myös huonekalukaupan kannattavuutta, millä voi olla vaikutusta myös yhtiön näkymiin. Markkinanäkymistä kerrottavat kommentit ovat mielenkiintomme kohteena myös siksi, että olemme aiemmin spekuloineet täällä Indoor Groupin mahdollisella yritysostolla, josta ainakaan vielä ei olla saatu viitteitä.
KH-Koneet Groupin liikevaihdon odotamme kasvavan 58,6 MEUR:oon (+11 %) sekä käyttökatteen nousevan 5,8 MEUR:oon (+26 %). Yhtiön kannattavuus on kehittynyt vahvasti erityisesti Keskolta hankitun Kobelco-liiketoiminnan hyvän kehityksen myötä (maininta Q3-katsauksessa). Huomautamme sijoittajille, että ennusteidemme tarkkuutta laskee se, että 2017 vertailuluvut ovat pro-forma lukuja (KH-Koneet Oy + KH-Engineering Oy + Edeco Tools Oy). Ne sisältävät Kobelco-liiketoiminnan vasta 1.9.2017 alkaen ja meillä ei ole tarkkaa tietoa sen kokoluokasta.
Suvanto Trucksin liikevaihdon odotamme kasvavan 50,0 MEUR:oon (+24 %) sekä käyttökatteen 2,5 MEUR:oon (+56 %). Käyttökate nousee ennusteessamme hieman yli 2016-tason (2,4 MEUR) heikon viime vuoden jälkeen, jota rasitti muun muassa uuden Vantaan myymälän ylösajo. Syklisten omistusten KH-Koneet Groupin sekä Suvanto Trucksin osalta huomiomme kiinnittyy erityisesti niiden näkymiin. Tällä hetkellä arvioimme heikentyvässä talousympäristössä perusskenaarioksi sen, että niiden tulos pysyisi 2018 tasolla myös vuonna 2019. Haemmekin yhtiön kommenteista tukea ennusteillemme.
Sievi Capital ei anna erillistä tulosohjeistusta, mutta sijoittajan kannattaa kiinnittää huomiota Q4-tasesubstanssin kehitykseen (Q3’18: tasesubstanssi 1,09 euroa) ja erityisesti sijoitusten käypien arvojen kehitykseen, sillä niihin vaikuttavat vahvasti myös johdon arviot yhtiöiden näkymistä. Yhtiön osingon ennustamme olevan 0,03 euroa per osake perustuen yhtiön tavoitteeseen jakaa omistajille noin 3 % taseen substanssista. Odotamme yhtiön toistavan tahtotilansa toteuttaa selektiivisiä enemmistösijoituksia myös kuluvan vuoden aikana. Päivitämme omistusten 2019 ennusteemme sekä osien summa -laskelmamme ja sen perusteella määräytyvän tavoitehintamme tilinpäätöksen jälkeen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.12.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1,5 | 4,2 | 2,0 |
kasvu-% | −28,10 % | 191,21 % | −52,83 % |
EBIT (oik.) | 16,0 | 11,1 | 10,0 |
EBIT-% (oik.) | 1 097,53 % | 261,79 % | 500,00 % |
EPS (oik.) | 0,22 | 0,17 | 0,14 |
Osinko | 0,00 | 0,03 | 0,04 |
P/E (oik.) | 7,45 | 4,90 | 6,03 |
EV/EBITDA | 6,98 | 4,37 | 4,84 |