Sievi Capital julkaisi Q1-katsauksensa aamulla, joka oli kokonaisuutena odotuksiamme parempi. Sievin osakekohtainen substanssi nousi 1,39 euroon/osake (ennuste 1,37 euroa/osake) etenkin Indoorin vuolaana jatkuneen kassavirran tukemana. Tämän seurauksena myös Sievin oman pääoman tuotto nousi edeltävältä 12 kuukaudelta jälleen erinomaiselle tasolle 23,2 %:iin (tavoite yli 13 %).
Sievi kertoi, että sen tärkeimmän omistuksen Indoor Groupin liikevaihto Q1:llä kasvoi hieman ja liikevoitto parani merkittävästi vertailukaudesta. Myynnin osalta eteneminen oli odotustemme mukaista, mutta näemme H1’21 käyttökate-ennusteessamme 6,2 MEUR (H1’20: 5,7 MEUR) alustavasti pientä nousupainetta. Indoorin vahvan rahavirran ja lähelle nollaa painuneiden nettovelkojen (ei sis IFRS 16) tukemana yhtiö jakoi omistajilleen jälleen myös osinkoa, josta Sievin osuus oli 2,7 MEUR. Tämän lisäksi yhtiön käypäarvo Sievin taseessa nousi 42,8 MEUR:oon (2020 lopussa 41,5 MEUR), joten pääosa Sievin tuloksesta syntyi taas Indoorin kautta.
Indoorin strategian mukaisesti verkkomyynti jatkoi Q1:llä voimakasta kasvuaan sekä bruttokate-% parani tavoitteiden mukaisesti vertailukaudesta yhtiön tekemien toimenpiteiden seurauksena. Yhtenä merkittävänä käynnissä olevana kehityshankkeena Indoorissa on toiminnanohjausjärjestelmän uudistaminen. Sen toimittaja oli nyt valittu, ja yhtiön suunnitelmien mukaan järjestelmä otetaan käyttöön vaiheittain vuoden 2022 aikana. Oman spekulaatiomme mukaan Indoorin listaaminen tulisi ajankohtaiseksi uuden ERP-järjestelmän onnistuneen käyttöönoton jälkeen.
Toisen tärkeän KH-Koneet Groupin käyttökatteen lievä parantuminen oli odotustemme mukaista, mutta sen liikevaihdon huomattava kasvu ylitti odotuksemme. Liikevaihto kasvoi yhtiön kummassakin toimintamaassa, kasvun painopisteen ollessa odotetusti Ruotsissa. Suomessa myyntiä tuki erityisesti talvikunnossapidon kaluston ja laitteiden hyvä kysyntä. Ruotsissa liikevaihdon kasvuun vaikuttivat erityisesti yhtiön viime vuonna sopimat uudet edustukset sekä kesäkuussa 2020 yritysostolla hankittu vuokrausliiketoiminta. Yhtiön toimintaympäristö oli Q1:llä kohtuullisen vakaa ja kysyntätilanne parani tavanomaiseen tapaan kausiluonteisesti katsauskauden loppua kohden. Yhtiö jatkoi Ruotsin liiketoiminnan kehittämistä useilla tärkeillä rekrytoinneilla sekä avaamalla uuden toimipisteen Jönköpingiin. Kasvuinvestointien lisäksi toimintaa on myös tehostettu yhtenäistämällä tietojärjestelmiä sekä keskittämällä tukitoimintoja.
Uusimman yhtiön Logistikaksen käyttökate Q1:llä jäi hieman vertailukaudesta. Tämä johtui kuitenkin enemmän yhtiön ulkopuolisista tekijöistä, joita olivat globaalin konttiliikenteen haasteet sekä koronaviruspandemian vaikutukset yhtiön asiakkaiden toimintaa. Odotamme Logistikaksen koko vuoden käyttökatteen olevaa lähellä viime vuoden vahvaa tasoa, emmekä näe sen ennusteissamme suurempaa muutospainetta.
Nordic Rescue Group (NRG) oli Q1-katsauksen ainoa pettymys, sillä yhtiön käyttökate jäi selvästi viime vuoden pro forma -tasosta. Oma H1’21 käyttökatteen ennusteemme oli ennen katsausta 1,6 MEUR (H1’20: 1,1 MEUR). Toisaalta pitää muistaa, että vasta Q2:lla korona vaikutti NRG:n myyntiin selvästi negatiivisesti, joten Q2:lla on todennäköisesti odotettavissa parannusta käyttökatteeseen. Yhtiön tilauskannan kerrottiin olevan katsauskauden lopussa myös selvästi vuoden takaista suurempi. Yhtiö jäi myös Sievin odotuksista ja siksi NRG:n käypää arvoa taseessa laskettiin 7,4 MEUR:oon (aik. 7,9 MEUR).
Sievi kommentoi myös yrityskauppamarkkinoiden aktiviteetin olevan tällä hetkellä korkealla tasolla. Useat yritykset hakevat muutosta omistusrakenteeseensa ja kumppania seuraavaan kehitysvaiheeseensa. Samalla kilpailu hyvistä kohteista on kovaa. Yhtiö on vakuuttunut, että sen tarjoaman vahvan kumppanuuden sekä aktiivisen hankevirtatyön vuoksi se pystyy tekemään tavoitteiden mukaiset 1–2 sijoituskriteerit täyttävää sijoitusta uusiin kohdeyhtiöihin vuosittain.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.04.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3,2 | 2,0 | 2,0 |
kasvu-% | 540,00 % | −37,50 % | |
EBIT (oik.) | 11,7 | 10,0 | 11,0 |
EBIT-% (oik.) | 365,63 % | 500,00 % | 550,00 % |
EPS (oik.) | 0,17 | 0,14 | 0,15 |
Osinko | 0,04 | 0,05 | 0,06 |
Osinko % | 3,70 % | 6,20 % | 6,82 % |
P/E (oik.) | 6,32 | 5,84 | 5,31 |
EV/EBITDA | 4,61 | 3,81 | 3,60 |