Sijoituspalveluyhtiöiden alkuvuosi lähtenyt liikkeelle kohtuullisesti
Kotimaisten sijoituspalveluyhtiöiden ensimmäinen kvartaali on sujunut arviomme mukaan kohtuullisesti. Markkina on elpynyt selvästi erittäin vaikean 2018 loppuvuoden jälkeen ja Q1’19 on tarjonnut sijoittajille erinomaiset tuotot lähes kaikilla markkinoilla. Vahvan kehityksen seurauksena varallisuusarvot ovat kohonneet selvästi, minkä seurauksena seuraamiemme yhtiöiden sijoitusrahastojen pääomat ovat kohonneet merkittävästi.
Markkinan raju lasku Q4’18:llä on pitänyt sijoittajat edelleen varovaisina, mikä heijastuu mm. sijoitusrahastojen nettomerkintöinä. Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen nettomerkinnät olivat Q1:llä lähes 900 MEUR miinuksella. Lasku kuitenkin pysähtyi maaliskuussa ja maaliskuun nettomerkinnät kääntyivät varovaiseen nousuun (+66 MEUR). Vaihtoehtoiset sijoitustuotteet (mm. kiinteistö- ja metsärahastot) ovat kasvattaneet entisestään suosiotaan ja niiden nettomerkinnät olivat Q1:llä 262 MEUR. Luku ei pidä sisällään ky-muotoisia rahastoja (ns. pääomarahastot) ja arviomme mukaan niidenkin myynti on jatkunut muiden vaihtoehtoistuotteiden tapaan hyvänä. Toinen sijoittajien varovaisuudesta kertova seikka on pääomien siirtyminen osakerahastoista turvallisempiin korkorahastoihin. Korkorahastojen palkkiotaso on osakerahastoja matalampi ja tämä mixin heikentyminen hautaa arviomme mukaan valtaosin pääomien kasvun tuoman hyvän alleen. Varainhoidon uusmyynti on arviomme mukaan kokonaisuutena kehittynyt alkuvuonna suhteellisen vaisusti sijoittajien varovaisuudesta johtuen.
Seuraamistamme yhtiöistä Q1 on sujunut vahvasti ainakin eQ:lla, UB:lla ja Titaniumilla. Kaikkien kolmen uusmyynti on vetänyt hyvin ja uusmyynti on kohdistunut korkeakatteisiin vaihtoehtoistuotteisiin (kiinteistö ja metsä). Sijoittajien on hyvä huomata, että sijoitusrahastopääomien merkitys vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi. Esimerkiksi Evlillä tai Titaniumilla sijoitusrahastot edustavat merkittävää osaa koko yhtiön palkkioista, kun taas Taalerilla sijoitusrahastojen osuus palkkioista on noin 15 %.
Kokonaisuutena Q1 vaikuttaa sujuneen hieman aiempia odotuksiamme paremmin. Markkinan vahva elpyminen on heijastunut kohtuullisesti sijoituspalveluyritysten kehitykseen ja tuloksien pitäisikin pääosin parantua Q4:stä. H1’18:n tapaista ilotulitusta ei kuitenkaan ole näkyvissä ja yhtiöiden tuloskehityksessä yhä suurempi paino siirtyykin omaan tekemiseen ja etenkin liiketoiminnan tehostamiseen (mm. EAB, Taaleri, Evli ja Aktia). Tulemme käsittelemään yksittäisten yhtiöiden ensimmäistä kvartaalia tarkemmin ennakkokommenteissamme lähiviikkoina.
Taaleri on Inderesin vähemmistöomistaja
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille