Solteq julkaisee Q4-raporttinsa torstaina kello 8.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hieman yleistä markkinaa nopeammin ja kannattavuuden parantuneen Q4:llä. Näkymien osalta arvioimme Solteqin liikevaihdon laskevan hienoisesti ja liikevoiton kasvavan hieman vuonna 2020. Fokus kuluvana vuonna on edelleen erityisesti yhtiön tekemien tuotekehityspanostusten ja liiketoimintamallin muutosten vaikutuksissa liikevaihdon ja tuloksen kehitykseen. Toistamme Solteqin 1,45 euron tavoitehinnan ja vähennä-suosituksen ennen Q4-raporttia.
Ennustemuutokset heijastelevat SAP-liiketoiminnan myyntiä
Lisäsimme Q4’19-ennusteisiin SAP-liiketoiminnan myynnistä toteutuvan 2,3 MEUR:n kertaluonteisen myyntivoiton. SAP-liiketoiminta sisältäen 21 työntekijää siirtyy Enfolle vuoden 2020 alusta. SAP-liiketoiminnan liikevaihto vuonna 2019 oli noin 4 MEUR ja laskimme vuoden 2020 ennusteita heijastelleen myyntiä. SAP-kaupan arvostuskommentti on luettavissa tästä. Tarkensimme myös Q4’19:n kannattavuusodotuksia heijastellen hieman kiristynyttä markkinaa.
Odotamme tuloskasvun jatkuneen Q4:llä
Solteq on kommentoinut tilauskertymänsä olleen Q1-Q3:lla selvästi vertailukausia parempi, minkä tulisi yhdessä Q3:lta siirtyneiden toimitusten kanssa tukea orgaanisen liikevaihdon kasvun kiihtymistä. Ennustamme Q4-liikevaihdon kasvaneen 5 % 15,7 MEUR:oon (Q4’18: 14,9 MEUR) erityisesti ulkomaiden liiketoimintojen tukemana. Ennustamme liikevoiton nousseen 1,6 MEUR:oon tai 10,0 %:iin liikevaihdosta (Q4’18 raportoitu EBIT: 0,6 MEUR) siirtyneiden tilauksien tukemana. Odotamme osakekohtaisen tuloksen kasvaneen 0,13 euroon (Q4’18 0,01 euroa) SAP-myyntivoiton ajamana ja oikaistuna myyntivoitosta tulos olisi 0,04 euroa osakkeelta. Vuoden 2019 osakekohtainen raportoitu tulosennuste on 18 senttiä ja oikaistuna SAP-myyntivoitosta 8 senttiä. Ennustamme Solteqin maksavan osinkoa 3 senttiä osakkeelta vuodelta 2019. Mikäli yhtiö päättää lisätä panostuksia tuotteisiinsa, on todennäköistä, että osinkoa ei jaeta vuodelta 2019.
Arvioimme liikevaihdon laskevan hieman ja liikevoiton nousevan vuonna 2020
Ennustamme ennen Q4-tulosjulkistusta vuoden 2020 liikevaihdon laskevan 2 % 57 MEUR:oon SAP-liiketoiminnan myynnin ajamana. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon kasvavan noin 5 %. Arvioimme liikevoiton kasvavan 0,4 MEUR 4,3 MEUR:oon ja olevan 7,4 % liikevaihdosta (2019e: 3,9 MEUR). Ennusteessamme positiivista kehitystä tukevat uudet tuotteet ja ratkaisut, toiminnan tehokkuuden jatkuva parantuminen (mm. laskutusasteet) sekä uusien osaajien rekrytoinnit. Yhtiö kertoi Q3:lla muuttavansa segmenttirakennettaan vuoden 2020 aikana, mikä parantaa näkyvyyttä liiketoimintaan kun ohjelmisto- ja digitaalisia palveluita päästään seuramaan erikseen. Solteqin tuloksen ja näkymien lisäksi seuraamme mahdollisia kommentteja uusien tuotteiden kehitykseen ja kaupallistamisen odotuksiin liittyen.
Sijoitusprofiili muuttuu uuden tuoteliiketoiminnan myötä mielenkiintoisemmaksi
Pidämme tuloskertoimilla alennusta sektorin keskimääräiseen tasoon perusteltuna johtuen tuotekehityskulujen aktivoinnista ja yhtiön muutosvaiheesta kohti tuoteliiketoimintaa, joka vaati vielä näyttöjä. Ennusteillamme yhtiön 2019-2020e EV/EBIT- ja P/E-kertoimet ovat 13x ja 16-17x ja keskimäärin 12 % alle sektorin. Näkemyksemme mukaan arvostus on edelleen neutraali ja korkeamman arvostuksen hyväksyminen vaatisi näyttöjä tuotteiden positiivisesta kehityksestä tai vahvempaa tuloskasvua.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Solteq
Solteq on vuonna 1982 perustettu pohjoismainen IT-palveluiden ja ohjelmistoratkaisujen tarjoaja, joka on erikoistunut liiketoiminnan digitalisaatioon sekä toimialakohtaisiin ohjelmistoihin. Keskeisiä toimialoja, joista yhtiöllä on pitkäaikainen kokemus, ovat kauppa, teollisuus, energia ja palvelut. Solteq toimii Pohjoismaissa ja muutamissa muissa Euroopan maissa. Solteqin palvelut kattavat pilvestä tarjottavien IT-ratkaisujen koko elinkaareen, sähköisen liiketoiminnan kehityksen konsultoinnista ja palvelumuotoilusta toteutuksiin ja ylläpitoon. Yhtiö on jakanut liiketoimintansa kahteen segmenttiin Solteq Digital ja Solteq Softwareen.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.02.2020
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 56,9 | 58,3 | 57,3 |
kasvu-% | 12,12 % | 2,54 % | −1,75 % |
EBIT (oik.) | 3,1 | 3,9 | 4,3 |
EBIT-% (oik.) | 5,48 % | 6,77 % | 7,44 % |
EPS (oik.) | 0,05 | 0,08 | 0,09 |
Osinko | 0,00 | 0,03 | 0,04 |
P/E (oik.) | 24,92 | 9,09 | 8,20 |
EV/EBITDA | 10,83 | 5,11 | 5,12 |