Sotkamo Silver Q2 perjantaina: Metallimarkkinoiden jäähtymisestä vastatuulta kvartaalin loppua kohden
Sotkamo Silver julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina noin kello 9.45 Suomen aikaa. Jalometallimarkkinoiden vahva veto hyytyi Q2:n aikana ja metallien hintakehitystä peilaten teimmekin pieniä negatiivisia ennustemuutoksia Q2:n osalta, joita vahvistunut USA:n dollari kuitenkin osittain paikkasi. Q2:sta koskeneilla muutoksilla ei ole vaikutusta näkemykseemme osakkeesta, jonka päivitämme Q2-raportin jälkeen. Sen sijaan voimakkaasti laskeneiden metallien hintojen myötä näemme painetta alaspäin etenkin loppuvuoden ennusteidemme osalta sekä tätä kautta tavoitehintamme osalta. Raportissa mielenkiintomme kohteena on nykyisen louhintasuunnitelman eteneminen ja tätä kautta mahdolliset kuluvan vuoden tuotanto-ohjeistuksen muutokset. Lisäksi meitä kiinnostavat mahdolliset kommentit vuoden 2022 julkaisemattomista kairaustuloksista.
Metallimarkkinoiden hyytymisestä huolimatta odotamme kohtuullista käyttökatetta
Sotkamo Silverin tuottamien metallien hinnat laskivat Q2:lla alustavilla keskiarvoilla etenkin kvartaalin loppua kohden. Tämä on luonnollisesti yhtiön liikevaihdon kannalta negatiivista, mutta arviomme mukaan vaikutukset ovat olleet vielä Q2:lla rajalliset vahvistuneen dollarin myötä. Tuotantoennusteeseemme emme ole tehneet muutoksia, vaan oletamme yhtiön tuottaneen Q2:lla noin 0,33 miljoonaa unssia hopeaa. Arviomme mukaan yhtiö pyrki Q2:lla myös optimoimaan sinkin ja kullan korkeita markkinahintoja tuotannossa. Metallien hintojen laskua peilaten teimme pieniä negatiivisia ennustetarkistuksia Q2:n liikevaihtoennusteeseemme, jota vahvistunut dollari kuitenkin osittain paikkasi. Tätä peilaten odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta 3 % 113 MSEK:iin (aik. 116 MSEK).
Hopeakaivoksen kulut ovat olleet melko stabiililla tasolla jo useamman kvartaalin ajan. Emme usko kulutasossa tapahtuneen merkittävää muutosta kroonisen korkeilta tasoilta. Ennustammekin yhtiön yltäneen Q2:lla kohtalaiseen 28 MSEK:n käyttökatteeseen (aik. 37 MSEK) huolimatta liikevaihdon ennustelaskuista. Odotamme vielä realisoitumattomien lopullisten myyntihintojen oikaisujen myös kurittavan hieman kannattavuutta. Yhtiön korkeaa poistotasoa sekä rahoituskuluja peilaten odotamme osakekohtaisen tuloksen olleen 0,00 SEK osakkeelta.
Oletamme kassavirran pysyneen positiivisen puolella
Arvioimme yhtiön liiketoiminnan kassavirran olleen positiivinen Q2:lla kohtuullista käyttökatetasoa peilaten. Investointeja arviomme kertyneen Hopeakaivoksen ylläpitoinvestoinneista sekä kaivoksen elinkaaren jatkamiseen tähtäävästä ja mielestämme järkevästä P700-ohjelmasta Q2:lla melko normaalia vauhtia (noin 10-15 MSEK/Q). Täten yhtiöllä on mielestämme ollut eväät pitää myös vapaa kassavirta hieman plussan puolella. Q2-raportissa mielenkiintomme kohdistuukin myös kassavirtalaskelmaan, sillä Q1:n yhteydessä laskelman luettavuutta sekoitti yhtiön Q1-Q2:n taitteessa tekemä rahoitusjärjestely ja siihen liittyvien kirjausten kohdistuminen osittain käyttöpääoman muutokseen. Käsityksemme mukaan kyseiset kirjaukset purkautuivat kuitenkin Q2:n alussa.
Kuluvan vuoden tuotanto-ohjeistus kiinnostuksen kohteena
Sotkamo Silver antoi tammikuun lopussa tuotantopäivityksen yhteydessä kuluvalle vuodelle 1,5 miljoonan hopeaunssin tuotanto-ohjeistuksen. Yhtiö kertoi Q1:n yhteydessä valinneensa tuotantosuunnitelman, mikä siirsi syvempien tasojen louhinnan aloitusta syksyyn. Tämä myös arviomme mukaan tarkoitti sitä, että ainakin Q2:n osalta hopeapitoisuus jäi vielä heikolle tasolle. Tämän myötä kiinnostuksen kohteena onkin louhintasuunnitelman eteneminen ja myös mahdolliset tuotanto-ohjeistuksen muutokset, sillä yhtiö on myös kertonut pyrkivänsä maksimoimaan kaivoksen liikevaihtoa ja operatiivista kassavirtaa, mitkä voivat vaikuttaa tuotetun hopean määrään. Tuloksen ja ohjeistuksen lisäksi seuraamme raportissa mahdollisia kommentteja vuoden 2022 julkaisemattomien kairaustulosten julkaisun aikataulun osalta. Sijoittajien kannalta keskiössä tälle vuodelle on mielestämme se, miten yhtiö saa parannettua operatiivista toimintaansa ja sitä kautta kassavirtaansa, nyt kun vielä metallimarkkinan voimakkain myötätuuli vaikuttaisi taittuneen ainakin toistaiseksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sotkamo Silver
Sotkamo Silver on pieni yhden kaivoksen operointiin ja kahden varhaisen vaiheen sivuprojektin hallinnointiin keskittyvä kaivosyhtiö (ns. junior mining company). Konserni koostuu Ruotsiin rekisteröidystä emoyhtiö Sotkamo Silver AB:stä ja sen täysin omistamasta suomalaisesta Sotkamo Silver Oy:stä. Yhtiöllä on myös mineraalioikeuksia jalo- ja perusmetalleja sisältäviin mineraaliesiintymiin Suomessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.07.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 386,6 | 447,2 | 390,0 |
kasvu-% | 5,78 % | 15,67 % | −12,78 % |
EBIT (oik.) | 7,1 | 43,1 | 19,0 |
EBIT-% (oik.) | 1,84 % | 9,64 % | 4,87 % |
EPS (oik.) | −0,09 | 0,11 | 0,02 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | 15,64 | 111,87 |
EV/EBITDA | 5,58 | 4,02 | 4,72 |