Springvest seurannan aloitus: Listaamattomien kasvuyritysten rahoittaja ja omistaja
Springvest yhdistää listaamattomat kasvuyhtiöt rahoittajiin. Yhtiön arvoluonti nojaa vahvasti kierroksista saatuihin omistuksiin kasvuyhtiöissä. Springvest on kasvanut viime vuosina vahvasti rahoituspalvelunsa kilpailukyvyn ja pääomamarkkinan myötätuulen tuella. Tulevien vuosien kerätyn rahoituksen kasvulle on strategian toteutuksen jatkuessa edellytykset, joskin vahvojen pääomamarkkinavuosien jälkeen odotamme lyhyellä tähtäimellä kasvuun hengähdystaukoa. Osaketta hinnoitellaan preemiolla osiemme summaan nähden (P/SOTP 1,2x), mikä puoltaa varovaista näkemystä. Aloitamme seurantamme myy-suosituksella ja 6,7 euron tavoitehinnalla. Yhtiöstä julkaistu seurannan aloitus -raportti on luettavissa täällä.
Springvest yhdistää listaamattomat kasvuyhtiöt ja kasvusijoittajat
Springvest on Suomessa toimiva sijoituspalveluyhtiö, joka järjestää osakeanteja listaamattomille kasvuyhtiöille ja yhdistää ne sijoittajiin. Yhtiön toiminta keskittyy yritysten valintaan ja rahoituskierrosten toteutukseen sekä näiden yritysten omistamiseen. Springvestin tulovirrat muodostuvat rahoituskierrosten rahapalkkioista sekä optiopalkkioista, joista yhtiön on mahdollista saada tuloja myöhemmissä exit-tapahtumissa. Tätä kautta yhtiön liiketoiminta sitoo epäsuorasti pääomaa ja arvonmuodostukseen muodostuu vaikeasti ennustettava komponentti portfolioyhtiöiden kehityksestä ja myynneistä. Yhtiön liiketoiminta on itsessään varsin skaalautuvaa ja sillä on mahdollista tehdä hyvää kannattavuutta, mikäli kerätyn rahoituksen vuosittainen määrä pysyy hyvällä tasolla.
Markkinalla ollut poikkeuksellista myötätuulta, mutta yhtiön kilpailukyky on auttanut siitä hyötymisessä
Springvest toimii listaamattomien yritysten rahoitusmarkkinalla Suomessa. Markkina on saanut myötätuulta pandemia-ajan löysän rahapolitiikan likviditeettiruiskeesta, josta yhtiö on päässyt strategiansa ja joustavan liiketoimintamallinsa avulla hyötymään. Näemme Springvestin kilpailuaseman listaamattomien yritysten rahoittajana vahvana johtuen sen hyvästä maineesta ja rahoituskierrosten korkeista täyttöasteista. Näemme yhtiön kilpailun tulevan vaihtoehtoisista rahoitusmuodoista, kuten First North -listautumisista ja VC-rahastoista. Rahoituskierrosten kokoa kasvattamalla lähivuosien kasvulle on nähdäksemme ajureita, kunhan markkinasta ei muodostu kasvulle jarrua.
Odotamme pääomamarkkinan vahvojen vuosien jälkeen hillitympää kehitystä
Arvioimme Springvestin markkinan lähivuosien kasvun olevan maltillisempaa ja sen pullonkaulana olevan sijoittajien valmius tehdä sijoituksia listaamattomiin yrityksiin epävarmassa talousympäristössä. Viime vuodet ovat olleet pääomamarkkinoille poikkeuksellisen vahvoja, joten pidämme nykyisen liiketoiminnan mittakaavan ylläpitämistä jo hyvänä, mutta yhtiön kilpailuasema huomioiden realistisena skenaariona. Ennustamme vuoden 2022 liikevaihdon pysyvän haastavassa markkinassa edellisvuoden tasolla ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan niinikään edellisvuoden tasolla 20 %:ssa. Vuosille 2023-2025 ennustamme noin 3 %:n vuosittaista liikevaihdon kasvua ja 15-18 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Odotamme palkkiojakauman painottuvan tulevina vuosina vahvemmin optioihin.
Osaketta arvostetaan selvällä preemiolla osiemme summaan nähden
Osiemme summassa selvä enemmistö (noin 77 %) muodostuu nykyisistä ja etenkin tulevien rahoituskierrosten palkkioina saatavista omistuksista listaamattomissa kasvuyhtiöissä. Näiden omistusten arvo purkautuu mahdollisissa exit-tapahtumissa, joita on hyvin vaikeaa ennustaa. Osaketta arvostetaan selvällä preemiolla (P/SOTP 1,2x) osiemme summaan nähden, mikä puoltaa varovaista näkemystä. Pidemmällä tähtäimellä kertyvät näytöt yhtiövalintojen onnistumisesta ja kerätyn rahoituksen kasvusta nostaisivat kuitenkin nähdäksemme yhtiön käypää arvoa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Springvest
Springvest tarjoaa kasvurahoitusta yrityksille ja sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa listaamattomiin osakkeisiin. Springvest sijoittaa muiden sijoittajien tapaan kohdeyhtiöihin, joiden kasvurahoitusalustana se toimii. Springvestin tulovirrat muodostuvat rahoituskierrosten rahallisista palkkioista sekä osakeoptioista kohdeyhtiöissä. Yhtiöllä on toimipisteet Helsingissä ja Tampereella.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.03.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 4,0 | 4,0 | 4,1 |
kasvu-% | 24,07 % | −0,89 % | 2,96 % |
EBIT (oik.) | 0,8 | 0,8 | 0,7 |
EBIT-% (oik.) | 19,82 % | 20,33 % | 17,95 % |
EPS (oik.) | 0,12 | 0,12 | 0,11 |
Osinko | 2,30 | 0,08 | 0,08 |
P/E (oik.) | 70,04 | 42,88 | 47,16 |
EV/EBITDA | 98,99 | 29,70 | 31,93 |