Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: SRV
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 1.25 EUR
Kurssi: 1.16 EURKurssi hetkellä: 3.3.2020 - 6:20

SRV ilmoitti sopineensa Kojamon kanssa vuokra-asuntojen rakentamisesta Helsinkiin ja Espooseen. Sopimuksen arvo on 197 MEUR ja siihen sisältyy kuusi omakehitteistä kohdetta. Kohteisiin valmistuu yhteensä 676 asuntoa, joten asuntojen keskihinnaksi muodostuu lähes 0,3 MEUR kertoen mm. asuntojen hyvästä sijainnista. Yksi hanke, mikä sopimukseen kuuluu, on seuraavana Kalasataman tornitaloista käyntiin lähtevä Kompassi-tornitalo (291 asuntoa). Tämä myös arviomme mukaan nostaa keskihintaa merkittävästi.

Kohteet tullaan kirjaamaan yhtiön tilauskantaan arviolta H1’20:n aikana sitä mukaa, kun urakkasopimukset kunkin kohteen osalta on allekirjoitettu. Kohteiden rakentamisen (ml. tornitalo Kompassi) yhtiö arvioi alkavan pääosin maalis-huhtikuussa 2020 urakkasopimusten allekirjoituksen jälkeen. Urakkahankkeiden luonteen omaisesti kohteet tuloutuvat valmiusasteen mukaisesti vuosien 2020-2022 aikana.

Sopimus kertoo ennen kaikkea SRV:n uudesta suunnasta vähentää taseen ja tilauskantansa riskejä siirtäen omakehitteisiä hankkeita pois omasta taseesta. Esimerkkinä tämän yhteistyösopimuksen toteutuminen vapauttaa yhtiön taseesta tonttien sekä Kompassin esirakentamisen laskuttamisen myötä noin 22 MEUR jo vuoden 2020 aikana.

Pidämme sopimusta positiivisena asiana SRV:n kannalta ja se kertoo etenkin yhtiön toimenpiteistä vähentää taseen riskejä sekä sitoutunutta pääomaa. Lisäksi seuraavan tornitalon rakentaminen sijoittajalle on varmasti riski/tuottosuhde huomioon ottaen paras vaihtoehto, kun asuntomarkkinoiden tilanne ei näyttäisi olevan kaikista otollisin kalliimman hintaluokan asunnoille. Tämä kertoo myös SRV:n kyvystä tuottaa laadukkaita ja institutionaalisia sijoittajia kiinnostavia asuntoja.

Tiedotteella ei ole merkittäviä vaikutuksia ennusteisiimme, sillä odotimme yhtiön siirtävän tuotantoaan enemmän omakehitteisiin sijoittajahankkeisiin ja muihin urakkahankkeisiin. Yhtiöllä oli vuoden 2019 lopussa rakenteilla noin 2100 asuntoa, joten siihen nähden sopimus on kuitenkin merkittävä ja tukee liikevaihtoa vuosien 2020-2022 aikana.

Käy kauppaa. (SRV Yhtiöt)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Koponen

Olli Koponen

Analyytikko

Lisätiedot

SRV on rakennusalan kehittäjä ja uudistaja. Haluamme tarjota parhaan asiakaskokemuksen kaupunkikeskusten rakentajana ja olla alan innostavin työpaikka. Tuomme aidon yhteistyön ja innostuksen jokaiseen kohtaamiseen. Vastuullisuus näkyy kaikessa toiminnassamme. Olemme vuonna 1987 perustettu, Helsingin pörssissä vuodesta 2007 listattu yhtiö. Toimimme kasvukeskuksissa Suomessa ja Venäjällä. Liikevaihtomme vuonna 2019 oli 1 061 miljoonaa euroa ja meillä työskentelee yli 1 000 ihmistä. Lisäksi työllistämme hankkeissamme lähes 4 000 alihankkijan verkoston.

Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 1 060,9 981,1 987,4
- kasvu-% 10,5% -7,5% 0,6%
Liikevoitto (EBIT) -93,0 20,9 26,7
- EBIT-% -8,8% 2,1% 2,7%
EPS (oik.) -1,85 0,00 0,04
Osinko 0,00 0,00 0,00
P/E (oik.) -0,7 405,2 32,9
EV/EBITDA -167,2 15,7 14,4
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 0,0%
Uusimmat ennusteet