SRV Q3-aamutulos: Yksittäinen projekti pilasi tuloksen
SRV julkisti torstaina odotuksiamme heikomman Q3-raportin. Liikevaihto laski vertailukauden tasolta odotuksiemme vastaisesti ja tulostaso oli selvästi odotuksiamme heikompi. Tulos laski tappiolle yksittäisen projektin merkittävän kateheikennyksen vuoksi. Heikon tuloksen myötä myös ohjeistuksen haarukkaa tarkistettiin yläpäästä alemmas. Näkymissä markkinoiden kustannuspaineet, materiaalien saatavuus sekä heikkokatteiset projektit lisäävät epävarmuutta.
SRV:n liikevaihto laski 9 % vertailukaudesta 191 MEUR:oon alittaen meidän ennusteemme (218 MEUR). Rakentamisen segmentissä liikevaihto laski 188 MEUR:oon (Q3’20: 209 MEUR). Segmentissä liikevaihto oli odotuksiemme mukaisesti nousussa asuntorakentamisen (+42 %) osalta, mutta toimitilarakentamisen liikevaihto laski odotuksiamme enemmän (-27 %). Asuntorakentamisessa katsauskaudelle tuloutui vain 48 asuntoa, mikä jäi ennusteistamme (ennuste: 88 kpl). Tuloutumiset jäivät myös vertailukaudesta, mutta asuntojen keskihinta oli selvästi korkeampi mm. Loiston osittaisen tuloutumisen myötä. Toimitilarakentamisen puolella tilauskannan lasku on alkanut vaikuttamaan liikevaihdon tasoon heikentävästi, mutta laskun syvyys oli odotuksiamme isompaa. Sijoittaminen-segmentin kauppakeskusten operoinnista pääosin syntyvä liikevaihto oli odotetusti pientä (Q3’21: 4,2 MEUR).
Q3:n operatiivinen (oikaistu) liikevoitto laski 0,6 MEUR tappiolle jääden 2,4 MEUR:n ennusteestamme. Tulostaso laski Rakentaminen-segmentissä aikaisemmin kommunikoitujen heikkokatteisten projektien myötä. Tampereen Areena -hankkeen kustannukset ovat osoittautuneet ennakoitua suuremmiksi, mikä johti heikkoon tulokseen. Segmentin operatiivinen marginaali laski 0,8 %:iin vertailukauden 2,5 %:sta. Lisäksi kustannuspaineet vaikuttivat heikentävästi kvartaalin tulokseen. Sijoittaminen-segmentissä tulos painui myös hieman odotuksia enemmän tappiolle -1,6 MEUR:oon.
Heikon yksittäisen projektin kannattavuuskehityksen myötä ohjeistusta tarkistettiin ylähaarukasta alaspäin. SRV odottaa nyt vuoden 2021 liikevaihdon olevan 900-1000 MEUR:n (aik. 900-1050 MEUR) välillä (ennuste: 928 MEUR). Operatiivisen liikevoiton odotetaan olevan 16-21 MEUR:n välissä (aik. 16-26 MEUR). Olimme ennen tulosta uuden haarukan sisällä (20,9 MEUR), mutta oletettavasti tähän kohdistuu hieman laskupaineita. Markkinanäkymät ovat hyvät asuntorakentamisen osalta, kun asuntokaupassa on nähty vahvaa aktiviteettia. Toimitilamarkkinoilla näyttäisi olevan hieman enemmän epävarmuutta viime vuosien isojen hankkeiden jälkeen ja koronan haasteiden vuoksi. Venäjän kauppakeskusrintamalle korona on iskenyt selvästi, mutta siellä aktiviteetti on selvästi jo palautunut.
Raportti jäi kokonaisuutena odotuksistamme. Näkymät ovat loppuvuodelle vielä epävarmat kahden heikkokatteisen projektin (Loisto ja Tampereen Areena) vuoksi. Tämän lisäksi materiaalien hinnannousu aiheuttaa lisähaasteita kannattavuustason ylläpidolle lähiaikoina. Positiivisella puolella taseasema kuitenkin osoittaa parantumisen merkkejä ja kasvava hyvin kannattava omaperusteisen asuntorakentamisen osuus osoittaa kasvun merkkejä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SRV Group
SRV on vuonna 1987 perustettu projektinjohtourakoitsija ja kiinteistöhankkeiden kehittäjä. Yhtiön liiketoiminta on keskittynyt rakentamisen ja kiinteistökehityksen osalta Suomeen. SRV:n liiketoiminta kattaa kokonaisvaltaisesti koko rakennushankkeen toteuttamisen ja kaupallistamisen arvoketjun. Yhtiö vastaa hankkeiden sopimusmallista riippuen kohteiden kehityksestä, kaupallistamisesta ja rakentamisesta. Yhtiö on toiminut suuremmissa kiinteistökehityshankkeissa myös sijoittajan roolissa kumppaneiden kanssa ja omaperustaisissa kauppakeskushankkeissa liiketoiminnan operoijana. SRV:n toteuttamien hankkeiden laajuus vaihtelee noin vuoden mittaisista muutaman miljoonan euron projektinjohtourakoista aina jopa yli 10 vuotta kestäviin miljardiluokan aluekehityshankkeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 975,5 | 933,1 | 938,1 |
kasvu-% | −8,05 % | −4,35 % | 0,53 % |
EBIT (oik.) | 15,8 | 21,3 | 33,1 |
EBIT-% (oik.) | 1,62 % | 2,28 % | 3,53 % |
EPS (oik.) | −0,00 | 0,01 | 0,05 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | 516,73 | 94,88 |
EV/EBITDA | 205,61 | 52,10 | 36,93 |