SRV raportoi Q3-tuloksensa ensi torstaina. Yhtiö sai alkuvuoden aikana viimeisteltyä tervehdyttämistoimiansa ja nyt mielenkiinto kohdistuu yhtiön operatiiviseen suorituskykyyn. Odotamme yhtiön raportoivan Q3:lta vertailukautta korkeamman liikevaihdon sekä selvästi paremman operatiivisen liikevoiton. Huomiomme raportissa kiinnittyy tuloskehityksen ohella kommentteihin yhtiön markkinanäkymistä. Yhtiön tuloskäänteen jatkuessa odotetusti, on osakkeen arvostus tuloskäänteen potentiaali nähden mielestämme edelleen maltillinen, jonka vuoksi säilytämme näkemyksemme (lisää) ennallaan ennen tulosta.
Ennustamme SRV:n tehneen Q3:lla 243 MEUR:n liikevaihdon (Q3’19: 227 MEUR). Liikevaihdon kasvua ajaa ennusteessamme Rakentaminen ja sen sisällä erityisesti asuntorakentamisen sijoittajahankkeet sekä myös hieman kasvavat omaperusteisten asuntojen valmistumiset (ennuste: 96 kpl). Toimitilarakentamisessa näemme liikevaihdon olevan noin vertailukauden tasolla isojen toimitilahankkeiden ajamana.
Odotamme SRV:n valuuttakurssimuutoksista oikaistun operatiivisen liikevoiton nousevan Q3:lla selvästi noin 3,1 MEUR:oon (Q3’19: -7,0 MEUR). Viime vuoden vastaavalla ajanjaksolla tulosta heikensivät projektien kateheikennykset, minkä poistumisten tulisi parantaa tulosta, ellei uusia projektiongelmia ole ilmaantunut. Odotammekin Rakentamisen segmentin kannattavuuskäänteen siis jatkuvan. Sijoittamisen segmentin Venäjän kauppakeskusten suoritukseen liittyy mielestämme vielä isoja epävarmuustekijöitä, sillä korona on kurittanut kauppakeskuksia ja voi myös vaikuttaa kauppakeskusten tulevaisuuden arvoihin tai tuottovaatimuksiin. Odotammekin Sijoittamisen segmentin tuloksen olevan tappiolla myös Q3:lla, mikä pitää operatiivisen liikevoittomarginaalin ennusteemme matalalla 1,3 %:n tasolla (Q3’19: -3,1 %).
Arvioimme SRV:n toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa. SRV arvioi konsernin vuoden 2020 liikevaihdon alenevan vuoteen 2019 verrattuna (2019: 1060,9 MEUR) ja operatiivisen liikevoiton paranevan vuoteen 2019 verrattuna sekä olevan positiivinen (2019: -96,8 MEUR). Yhtiö on aikaisemmin myös todennut, että operatiivinen liikevoitto on tarkoitus saada vuoden 2017 tasolle (2017: 27 MEUR) vuoden 2021 loppuun mennessä, jonka saavuttamiseen katseet ovat pitkälti sijoittajilla kääntyneet. Vuoden 2020 osalta on kuitenkin tärkeää, että yhtiö pystyisi kestävästi nostamaan kannattavuutensa paremmalle tasolle, jotta tulevaisuuden potentiaaliin voisi tuntuvammin nojata. Keskitymme raportissa tuloksen lisäksi yhtiön näkymiin ja kommentteihin markkinatilanteesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SRV Group
SRV on vuonna 1987 perustettu projektinjohtourakoitsija ja kiinteistöhankkeiden kehittäjä. Yhtiön liiketoiminta on keskittynyt rakentamisen ja kiinteistökehityksen osalta Suomeen. SRV:n liiketoiminta kattaa kokonaisvaltaisesti koko rakennushankkeen toteuttamisen ja kaupallistamisen arvoketjun. Yhtiö vastaa hankkeiden sopimusmallista riippuen kohteiden kehityksestä, kaupallistamisesta ja rakentamisesta. Yhtiö on toiminut suuremmissa kiinteistökehityshankkeissa myös sijoittajan roolissa kumppaneiden kanssa ja omaperustaisissa kauppakeskushankkeissa liiketoiminnan operoijana. SRV:n toteuttamien hankkeiden laajuus vaihtelee noin vuoden mittaisista muutaman miljoonan euron projektinjohtourakoista aina jopa yli 10 vuotta kestäviin miljardiluokan aluekehityshankkeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.07.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 060,9 | 1 015,7 | 971,3 |
kasvu-% | 10,55 % | −4,26 % | −4,38 % |
EBIT (oik.) | −96,8 | 17,1 | 27,1 |
EBIT-% (oik.) | −9,13 % | 1,69 % | 2,79 % |
EPS (oik.) | −1,91 | −0,01 | 0,04 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | 124,61 |
EV/EBITDA | - | 48,50 | 37,18 |