Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Etsi
Käyttäjätili

Hei!

Luo ilmainen tili jotta voit seurata yrityksiä, osallistua foorumin keskusteluun sekä kommentoida meidän sisältöä. Valitse sinulle sopivin tili.

Oliko sinulla jo tili?

Kirjaudu sisään
Yhtiö: SSH Communications Security
Suositus: Myy
Tavoitehinta: 1.10 EUR
Kurssi: 1.41 EURKurssi hetkellä: 21.10.2019 - 7:40

Avaintenhallinta- ja pääsynhallintaratkaisuihin keskittynyt kyberturvan ohjelmistoyhtiö SSH raportoi Q3-tuloksensa keskiviikkona kello 9.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kääntyneen voimakkaaseen kasvuun pehmeän alkuvuoden jälkeen, mitä myös yhtiön Q2-tuloksen jälkeen ennallaan säilynyt ohjeistus ennakoi. SSH:n osakkeen arvostus 2019e-2020e (EV/S 3,1x-2,7x) näyttää korkealta suhteessa lähivuosien kasvun ja kannattavuuden yhdistelmään.

SSH ohjeistaa tänä vuonna yli 10 %:n kasvua ohjelmistoliiketoiminnassa, mikä vastaa vähintään 17,1 MEUR:n liikevaihtoa. H1:n jälkeen liikevaihtoa on kertynyt 6,6 MEUR (-11 %), joten liikevaihdon täytyy kasvaa vähintään noin 29 % H2:lla ohjeistukseen pääsemiseksi. Kvartaalitasolla SSH:n ohjelmistoliiketoiminnan liikevaihdon kehitys on vielä hyvin herkkä yksittäisille suuremmille UKM-tuotteen kaupoille, mikä lisää kvartaaliennusteisiin liittyvää epävarmuutta. Kaiken kaikkiaan yhtiön täytyy näyttää selvät kasvuluvut Q3:lta, jotta ohjeistukseen yltäminen näyttäisi todennäköiseltä. Ennustamme SSH:n ohjelmistoliiketoiminnan (lisenssimyynti, konsultointi ja jatkuvat tuotot) liikevaihdon kasvaneen Q3:lla noin 47 % 5,0 MEUR:oon (Q3’18: 3,4 MEUR). Q4:lle ennustamme 5,6 MEUR:n ohjelmistoliiketoiminnan liikevaihtoa (+20 %).

Odotamme Q3-liikevoiton parantuneen selvästi vertailukaudesta kasvavan liikevaihdon ansiosta ja olleen 0,7 MEUR (Q3’18: -0,8 MEUR). Kannattavuutta tukee yhtiön viime vuosina selvästi vahvistunut kulukontrolli, mutta samaan aikaan uusiin tuotteisiin nojaava kasvustrategia vaatii merkittäviä tuotekehitys- ja myyntipanostuksia. Panostuksista johtuen odotamme yhtiön kannattavuuden jäävän lähivuosina vielä melko matalalle tasolle (2019e-2021e EBIT-% 5-7 %). Lisäksi hybridilainan korot (-0,9 MEUR vuositasolla) rasittavat osakekohtaista tulosta ja odotamme Q3:n EPS:n olleen 0,01 euroa (Q3’18: -0,03 euroa).

Vuositasolla ennustamme SSH:n ohjelmistoliiketoiminnan kasvavan tänä vuonna noin 11 %. Kokonaisliikevaihdon odotamme kuitenkin laskevan -6 % 17,3 MEUR:oon, sillä vuonna 2018 saatuja patenttituloja (2,7 MEUR) ei ole näköpiirissä tänä vuonna. Vuosina 2020-2022 odotamme yhtiön liikevaihdon kasvavan noin 14 %:n vuotuista vauhtia uusien tuotteiden (PrivX ja NQX) sekä UKM:n toimiessa kasvun ajureina.

Käy kauppaa. (SSH Communications Security)

SSH Communications Security suunnittelee ja toimittaa yrityskäyttöön vaativia tietoturvaratkaisuja, jotka valvovat, säätelevät, ja automatisoivat turvattuja yhteyksiä liiketoimintakriittiseen informaatioon. Yhtiö on maailmanlaajuiseksi standardiksi muodostuneen SSH protokollan alkuperäinen keksijä.

Tunnusluvut 2018 2019e 2020e
Liikevaihto 18,3 17,3 19,8
- kasvu-% 13,0% -5,9% 14,4%
Liikevoitto (EBIT) 0,5 0,8 1,0
- EBIT-% 3,0% 4,9% 5,0%
EPS (oik.) -0,01 -0,01 0,02
Osinko 0,00 0,00 0,00
P/E (oik.) -166,6 -217,6 77,9
EV/EBITDA 26,5 20,0 17,1
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 0,0%
Uusimmat ennusteet