Stora Enso Q1: Raportti taipui kokonaisuutena lievästi positiiviselle puolelle
Stora Enso julkisti Q1-raporttinsa tänään aamulla. Q1-tulos ylitti odotetusti reippaasti alhaiset vertailuluvut ja oli hieman ennusteitamme parempi operatiivisesti. Säästöohjelma ja Oulun lainerikoneen ylösajo etenivät hieman aiempia odotuksia ripeämmin. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa tulosparannuksesta yhtiö toisti, mutta informaatioarvoa ohjeistus ei sijoittajille juuri tarjoa. Emme odota Stora Ensolle tänään voimakasta kurssireaktiota kumpaankaan suuntaan kokonaisuutena hieman odotuksia paremman Q1-raportin jälkeen.
Stora Enson liikevaihto kasvoi Q1:lla 3 % 2276 MEUR:oon, mikä osui meidän ja konsensuksen ennusteiden väliin. Liikevaihtoa tuki myyntihintojen nousu useissa tuoteryhmissä, mutta etenkin volyymit kohosivat Suomen tehtaiden lakkojen rasittamasta vertailukaudesta. Oikaistua liiketulosta Stora Enso teki Q1:llä 328 MEUR, mikä ylitti lievästi meidän konsensuksen ylälaidalla olleen ennusteemme. Oikaistussa liikevoitossa oli sisällä 74 MEUR:n (Q1’20e: 70 MEUR) kertaluonteinen tuotto Ruotsin metsäomaisuuden myynnistä ja tätä erää konsensuksessa oli käsitelty vaihtelevasti. Tästä erästä oikaistuna arvioimme, että operatiivinen suoritus oli myös piirun markkinaodotuksia parempi. Divisioonatasolla Packaging Materials raapi kasaan jälleen erittäin vahvan ja odotuksia paremman tuloksen, vaikka ylösajossa olevan Oulun laineritehtaan tappio nakersikin kannattavuutta. Vakaa Forest teki kertatuotosta oikaistuna myös hyvän ja vertailukautta paremman tuloksen. Selkein parantaja oli sellun hinnan nousun ansiosta odotustemme mukaiseen tuloskasvuun kiihdyttänyt Biomaterials. Myös sahatavaran hyvästä kysynnästä sekä kohonneista hinnoista vetoapua saanut Wood Products paransi selvästi ja ylitti ennusteet. Sen sijaan Paperin kurjuus syveni ja yksikkö teki jälleen Q1:lle volyymi-, hinta- ja kustannusongelmien takia raskaan ja odotuksia suuremman tappion.
Alariveillä tuloksen pilasivat kahden paperitehtaan sulkemissuunnitelmaan liittyneen alaskirjaukset, kun taas rahoituskulut olivat odotusten mukaiset ja verot yhtiö kirjasi plussalle. Näin ollen EPS asettui lopulta vertailukauden tasolle 0,18 euroon. Kassavirta oli todennäköisesti normaalien kausitekijöiden takia selvästi tulosta vaisumpi Q1:llä.
Stora Enso toisti Q1-raportissa kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiö odottaa oikaistun liikevoittonsa olevan vuonna 2021 korkeampi kuin vuonna 2020 (2020: oikaistu liikevoitto 650 MEUR). Tämä oli odotustemme mukaista, mutta koska meidän ja markkinoiden ennusteissa on ollut pitkään merkittävä yli 40 %:n tulosparannus, ei ohjeistus sijoittajille juuri informaatioarvoa tarjoa. Kommentit markkinasta olivat Paperia lukuun ottamatta positiivisia, mikä oli sinällään odotettua peilattuna etenkin sellun ja sahatavaran erittäin vahvaan ja aaltopahvin raaka-aineiden hyvään viime aikojen hintakehitykseen sekä terveeseen kysyntään. Kustannusinflaatiota Stora Enso ei raportissa hieman yllättäen juuri maininnut (muuttuvat kulut laskivat vielä Q1:llä), mutta tilannekuva tarkentunee tältä osin päivän sijoittajapuhelussa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Stora Enso
Stora Enso on vuonna 1998 perustettu yhtiö, joka kehittää ja valmistaa puuhun ja biomassaan perustuvia ratkaisuja maailmanlaajuisesti monien eri alojen toimijoille ja moniin käyttökohteisiin. Yhtiön ratkaisuja on käytössä monilla aloilla, kuten rakennusalalla, vähittäiskaupassa, elintarvike- ja panimoteollisuudessa, tehdasteollisuudessa, julkaisualalla, lääketeollisuudessa, kosmetiikkateollisuudessa, makeisteollisuudessa, hygieniatuotteissa ja tekstiileissä. Konsernissa työskentelee ihmisiä yli 30 maassa, ja yhtiö on julkisesti noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 8 553,0 | 9 319,3 | 9 474,2 |
kasvu-% | −14,94 % | 8,96 % | 1,66 % |
EBIT (oik.) | 651,0 | 1 018,0 | 1 046,3 |
EBIT-% (oik.) | 7,61 % | 10,92 % | 11,04 % |
EPS (oik.) | 0,48 | 0,88 | 0,91 |
Osinko | 0,30 | 0,40 | 0,45 |
P/E (oik.) | 33,00 | 14,64 | 14,19 |
EV/EBITDA | 10,21 | 8,21 | 7,69 |