Taaleri julkaisi aamulla hieman odotuksiamme heikomman tuloksen. Vaikka tulos olikin absoluuttisesti varsin hyvä, oli tuloksen jakauma odotuksiamme heikompi. Etenkin Varainhoidon vaisu kehitys oli selkeä pettymys ja Garantian vahvasta suorituksesta huolimatta raportin kokonaisanti kallistaa alustavissa arvioissa lievästi negatiiviseksi. 14.00 alkavaa tulosinfoa voi seurata InderesTV:stä.
Taalerin liikevoitto oli 14,8 MEUR jääden hieman 16,5 MEUR:n ennusteestamme. Taustalla oli Varainhoito, jonka tulos jäi varsin selvästi odotuksistamme (5,9 vs. 9,4 MEUR). Garantian erittäin vahvat sijoitustuotot paikkasivat osan Varainhoidon tulospettymyksestä, mutta kokonaisuutena konsernin jakauma oli odotuksia heikompi sijoitustuottojen ja tuottosidonnaisten palkkioiden näytellessä odotuksiamme suurempaa roolia. Konsernin hallinnoitava varat olivat 7,4 mrd. ja hyvin linjassa 7,5 mrd. ennusteemme kanssa.
Varainhoidon liikevaihto 24,7 MEUR jäi lievästi 25,7 MEUR:n ennusteestamme johtuen hieman odotuksia matalammista tuottosidonnaisista palkkioista. Varainhoidon tulos jäi kuitenkin selvästi odotuksiamme heikommaksi (5,9 vs. 9,4 MEUR) johtuen odotuksia korkeammista kuluista. Käytännössä koko Varainhoidon tulos tuli jälleen sijoituksista sekä tuottosidonnaisista palkkioista ja näistä oikaistuna tulos olisi ollut nollan tuntumassa. Markkinatilanne huomioiden suoritus on heikko ja yhtiö kertoikin tehneensä Q4’20 aikana säästöjä, millä luodaan pohjaa 2021 kannattavuusparannukselle.
Garantian tulos oli kokonaisuutena erittäin hyvä. Nettovakuutusmaksutulo kasvoi 7,8 MEUR:oon ja selvästi ennusteitamme nopeammin (7,1 MEUR). Korvauskulut olivat vielä odotuksiammekin alhaisemmalla tasolla (4 % vs. 10 %) ja vakuutusteknisesti 2020 oli erinomainen. Liikekulut olivat kuitenkin selvästi odotuksiamme suuremmat ja ne tuplaantuivat alkuvuoden poikkeuksellisen matalalta tasolta. Koko vuoden osalta kulut laskivat kuitenkin vertailukaudesta noin 10 %:lla. Kokonaisuutena yhdistetty kulusuhde oli lopulta linjassa ennusteemme kanssa ja yhtiö teki vahvan vakuutusteknisen tuloksen. Sijoitustuotot olivat vielä odotuksiammekin paremmat (5,9 MEUR vs. 4,0 MEUR) ja tämän seurauksena Garantian tulos 9,9 MEUR ylitti 7,5 MEUR:n ennusteemme selvästi.
Energiassa ylösajo jatkui odottamallamme kulmakertoimella ja tulos pysyi lievästi plussalla. Konsernikulut olivat odotuksiemme mukaiset ja yhtiö avasi ensi kertaa tarkemmin konsernin 45 MEUR:n sijoitussalkkua. Tämä läpivalaisu on hyvin tervetullutta ja näemme sen askeleena kohti taseen rationalisointia.
Osingon osalta Taaleri kertoi, että se ei maksa 2019 maksamatta jäänyttä 0,16 euroa ja 2020 osinkoehdotus on 0,32e jääden sentillä 0,33 euron ennusteestamme. Päätös ei ole yllättävä, sillä Taalerilla on edelleen haasteita vakavaraisuutensa kanssa Garantian poikkeusluvan päättyessä kesällä 2021. Osinkopäätös korostaakin tarvetta taseen rationalisointiin. Taaleri ei odotetusti antanut ohjeistusta ja kello 14.00 alkavasta tulosinfosta haetaan rakennuspalikoita 2021 kestävälle tulosparannukselle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Strategiset sijoitukset. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Strategiset sijoitukset -segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.12.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 67,2 | 68,8 | 77,5 |
kasvu-% | −7,05 % | 2,30 % | 12,77 % |
EBIT (oik.) | 16,5 | 19,3 | 24,9 |
EBIT-% (oik.) | 24,56 % | 28,06 % | 32,13 % |
EPS (oik.) | 0,39 | 0,49 | 0,66 |
Osinko | 0,32 | 0,33 | 0,36 |
Osinko % | 3,80 % | 3,82 % | 4,17 % |
P/E (oik.) | 21,52 | 17,52 | 13,16 |
EV/EBITDA | 13,60 | 11,91 | 9,91 |