Taaleri Q1: Raportti oli yllättävän hyvin linjassa odotuksiemme kanssa
Taaleri julkaisi aamulla Q1-raportin, joka oli varsin hyvin linjassa odotuksiemme kanssa. Raportissa ei saatu oleellista uutta tietoa strategian etenemisestä, mutta 1,0 euron osakekohtainen ylimääräinen osinko oli positiivinen yllätys. Aamun Taaleri-live on katsottavissa oheisesta linkistä.
Taalerin Q1-tulos oli 5,1 MEUR jääden hieman 5,7 MEUR:n ennusteestamme. Odotuksia matalamman tuloksen taustalla oli Pääomarahastot-segmentti ja sen kulurakenne. Huomautamme, että raportti on Taalerin historian ensimmäinen kvartaaliraportti ja tämän seurauksena epävarmuus suhteessa omiin ennusteisiimme oli poikkeuksellisen korkea. Näin ollen ennusteista jäämisellä ei mielestämme ole oleellista merkitystä, varsinkin kun huomioidaan, että yhtiön on keskellä merkittävää strategista muutosta.
Garantian tulos oli odotetusti erittäin vahva (5,4 vs. 5,2 MEUR). Vakuutustekninen tulos oli vielä odotuksiammekin parempi yhdistetyn kulusuhteen ollessa 39 % (ennuste 53 %). Sijoitustuotot jäivät puolestaan odotuksista ja näin ollen tulosmix oli Q1:llä odotuksiamme vahvempi. Vakuutusmaksutulo jatkoi vahvaa 9 %:n kasvuaan ja arviomme mukaan merkittävä osa tästä tulee OP-yhteistyöstä.
Pääomarahastojen osalta liikevaihto oli odotuksiemme mukainen 5,2 MEUR, mutta jatkuvat tuotot olivat selvästi odotuksia matalammat (4,2 vs. 5,2 MEUR). Tämä oli kohtalainen pettymys ja alleviivaa tarvetta tehostaa Pääomarahastojen kulurakennetta. Pääomarahastojen tulos oli lievästi tappiolla, kun odotuksissamme oli lievä voitto. Tällä ei ole käytännön merkitystä liiketoiminnan ollessa ylösajovaiheessa. Yhtiö kertoi lanseeraavansa uuden infra-rahaston Q2 aikana, mutta muilta osin uutta oleellista tietoa kasvuhankkeista tai kulurakenteen tehostamisesta ei saatu. Nämä teemat tulevatkin olemaan pääfokuksessa iltapäivän tulosinfossa (lähetystä voi seurata 13.00 InderesTV:stä).
Pääoman allokaatiosta saatiin uutta tietoa, kun Taaleri kertoi jakavansa 1,0 euron ylimääräisen osingon (0,4e osinkoa ja 0,6e pääoman palautusta). Taso on selvästi odotuksiamme suurempi ja olimme ennakoineet yhtiön jakavan nyt 0,4e osingon ja suuremman osingon vasta ensi keväänä. Uskomme, että yhtiö tulee palauttamaan vielä lisää pääomaa ensi keväänä ja tällä hetkellä arvioimme, että ensi kevään ylimääräinen pääoman palautus voisi olla luokkaa 0,5-1,0e/osake.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Strategiset sijoitukset. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Strategiset sijoitukset -segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 69,5 | 52,3 | 46,3 |
kasvu-% | 3,43 % | −24,66 % | −11,62 % |
EBIT (oik.) | 17,6 | 20,0 | 17,6 |
EBIT-% (oik.) | 25,37 % | 38,18 % | 38,03 % |
EPS (oik.) | 0,46 | 0,53 | 0,46 |
Osinko | 0,32 | 0,90 | 1,50 |
Osinko % | 3,94 % | 11,12 % | 18,54 % |
P/E (oik.) | 17,60 | 15,22 | 17,65 |
EV/EBITDA | 12,23 | 0,86 | 6,74 |