Taaleri julkistaa Q2-tuloksensa perjantaina kello 08:00. Markkinan myötä paineessa olevat sijoitustuotot painavat tulosta, mutta Finsilvasta saatu merkittävä lisäkauppahinta nostaa sen selvästi voitolliseksi. Raportista haetaan tuttuun tyyliin askelmerkkejä Pääomarahastojen ylösajon kulmakertoimesta sekä taseen siivouksen etenemisestä.
Sijoitustuotot heiluttavat jälleen liikevaihtoa
Ennustamme Taalerin liikevaihdon olleen 13,4 MEUR (Q2’21: 14,3 MEUR). Taalerin liikevaihto antaa huonon indikaation konsernin liikevaihdon kehityksestä, sillä valtaosa sijoitustuotoista näkyy myös liikevaihdossa. Näin ollen suosittelemme liikevaihdon osalta keskittymään yksittäisten segmenttien kehityksiin. Konsernin liikevoitto tulee arviomme mukaan olemaan 4,5 MEUR. Liikevoitto nojaa täysin katsauskaudelle osuneeseen Finsilvasta saatuun 6,7 MEUR:n lisäkauppahintaan, sillä pääomamarkkinan myötä laskeneet sijoitustuotot painavat tulosta selvästi. Huomautamme, että etenkin Garantian sijoitustuotot voivat poiketa merkittävästikin ennusteistamme ja niistä mahdollisesti syntyvän tulospoikkeaman merkitys on rajallinen.
Pääomarahastot vielä tappiolla
Pääomarahastojen osalta Q2 on ollut eräänlainen välikvartaali yhtiön valmistautuessa uuden SolarWind 3 -rahaston lanseeraukseen. Odotamme segmentin liikevaihdon olevan 4,7 MEUR (Q2’21: 5,3 MEUR) palkkiovirran koostuessa täysin hallinnointipalkkioista. Segmentin tulos on lievästi miinuksella johtuen liiketoiminnan ylösajovaiheesta. Yhtiö on aiemmin kommunikoinut, että SolarWind 3 tullaan lanseeraamaan vielä H2’22:n aikana ja emme odota tämän aikataulun muuttuneen, sillä uusiutuvan energian entisestään vahvistuneet kysyntätrendit ovat enemmän kuin kompensoineet markkinan kasvaneen epävarmuuden. SW3 lisätietojen lisäksi yhtiön kommentit muiden pääomarahastojen ylösajon suhteen kiinnostavat. Etenkin kiinteistöjen osalta yhtiö tarvitsisi vauhtia uusmyyntiin sekä uusia tuotelanseerauksia.
Odotamme Garantialta vahvaa operatiivista suoritusta
Garantialla Q2 on arviomme mukaan sujunut operatiivisesti hyvin ja odotamme vakuutusmaksutuottojen kasvavan 11 %:lla 4,9 MEUR:oon. Vakuutusteknisesti odotamme jälleen erittäin vahvaa suoritusta, sillä talouden hidastumisen potentiaaliset jäljet näkyvät Garantialla vasta viiveellä. Yhdistetyn kulusuhteen ennustamme olevan 35 % ja vakuutusteknisen tuloksen 3,2 MEUR. Sijoitustuotot tulevat jälleen olemaan heikolla tasolla johtuen pääomamarkkinan negatiivisesta kehityksestä. Ennustamme sijoitustuottojen olevan -3 MEUR, mutta huomautamme niiden ennustamiseen liittyvän merkittävää epävarmuutta. Lisäksi Taaleri tulee kirjaamaan Strategiset sijoitukset -segmenttinsä (sis. Garantian ja Aktian osakkeet) alle Aktiasta hieman yli miljoonan euron arvonalentumisen.
Sijoitussalkku ja kulutaso huomion keskipisteinä
Konsernin sijoitussalkun siivous on ottanut H1:n aikana isoja harppauksia Fellow Pankin, Ficolon myynnin ja Finsilvan tuottopalkkion myötä. Näiden lisäksi emme odota yhtiön tehneen salkun osalta suurempia liikkeitä ja sijoitussalkun pitäisi säilyä suunnilleen Q1-tasolla (~70 MEUR). Johdon kommentit salkun siivouksen sekä pääomien mahdollisen käytön osalta ovat jälleen kiinnostuksen kohteena niiden ollessa keskeisiä ajureita osakkeen kannalta. Konsernitoimintojen kulurakenteen osalta olisi puolestaan ensiarvoisen tärkeää, että Q1:llä nähty kulutaso osoittautuisi kestäväksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Strategiset sijoitukset. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Strategiset sijoitukset -segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut08.05.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 69,7 | 68,3 | 72,6 |
kasvu-% | −19,58 % | −2,09 % | 6,41 % |
EBIT (oik.) | 28,7 | 33,1 | 36,5 |
EBIT-% (oik.) | 41,21 % | 48,55 % | 50,23 % |
EPS (oik.) | 0,75 | 0,86 | 0,87 |
Osinko | 1,20 | 1,02 | 1,04 |
P/E (oik.) | 15,03 | 12,02 | 11,84 |
EV/EBITDA | 2,07 | 6,86 | 6,35 |