Tallink julkistaa Q2-tuloksensa torstaina. Toinen kvartaali on ollut koronan takia todella heikko. Heikon tuloksen sekä alhaisen liikevaihdon sijaan katseemme ovat pääosin matkustusaktiviteetin palautumisen näkymissä, palautuvan kysynnän kestävyydessä, kassan kestävyydessä sekä yhtiön säästötoimenpiteissä. Q2:n matkustajatietojen perusteella tarkistimme ennusteitamme alaspäin, mutta säilytämme näkemyksemme (vähennä) sekä tavoitehintamme (0,65 euroa) ennallaan tulokseen mentäessä.
Ennustamme Tallinkin liikevaihdon laskeneen Q2:lla 74 % vertailukaudesta 66 MEUR:oon (Q2’19: 256 MEUR). Liikevaihdon laskua ajaa koronarajoituksien vuoksi Q2:lla 85 % laskeneet matkustajavolyymit sekä noin 13 % laskeneet rahtivolyymit. Matkustajavolyymien lasku tulee näkymään etenkin yhtiön Lipputulot-segmentissä (Inderes ennuste: -85 %) sekä Ravintola ja Kaupat -segmentissä (-87 %), missä tosin toukokuussa avautunut Tallinnan Burger King -ravintola tukee liikevaihtoa hieman.
Liikevaihdon osalta raportin mielenkiinto kohdistuu tulevaisuuden kysynnän palautumiseen sekä sen kestävyyteen. Uusien reittien (Riika-Helsinki ja Turku-Tallinna) kysyntä on ollut hyvin vilkasta ja myös lähialueiden matkailu on todennäköisesti saanut hyvin lisätehoa merkittävimpien rajoituksien purkautuessa. Tästä saataneen lisätietoa todennäköisesti ennen Q2-tulosta julkaistavista heinäkuun liikennetiedoista.
Laskevien volyymien ja liikevaihdon myötä odotamme yhtiön kannattavuuden heikkenevän merkittävästi. Odotamme Q2:n liikevoiton painuvan tappiolle -25,9 MEUR:oon ja marginaalin olevan 40 % negatiivinen (Q2’19: 10,7 %). Alhaisille tasoille laskeneet volyymit säästävät yhtiön operointi- ja polttoainekuluja sekä tehdyt lomautukset ja irtisanomiset tuovat säästöjä henkilöstökuluissa, mutta alhaisilla täyttöasteilla ja kapasiteetilla pyörinyt liiketoiminta on painanut yhtiön tulosta.
Tuloksen sijaan huomiomme kiinnittyy etenkin yhtiön kassavirtoihin sekä taloudellisen tilanteen kestävyyteen. Nykyisillä volyymitasoilla yhtiön taloudellinen tilanne heikentyy arviomme mukaan nopeasti ja kysynnän palautuminen entisille tasoille vie yhtiönkin mukaan useita vuosia. Helpotusta tuo yhtiön aikaansaama lainojen maturiteetin pidentäminen ja kesäkuun alkupuolella saatu 100 MEUR:n käyttöpääomalaina, joilla pyritään turvaamaan yhtiön lyhyen aikavälin likviditeettiä.
Tallink ei ole antanut sanallista tai numeraalista ohjeistusta kuluvalle vuodelle. Odotamme kuitenkin yhtiön kommentoivan sanallisesti markkinanäkymiä ja antavan sijoittajille jonkinlaista näkymää tulevaisuuden kehitykseen. Kiinnostus lähialueiden matkailua kohtaan on arviomme mukaan ainakin noussut ja yhtiö on myös uusien reittien avulla saanut tasattua koronan negatiivisia vaikutuksia. Volyymit tulevat arviomme mukaan olemaan lähivuosina kuitenkin selvästi alle normaalin tason, mikä heikentää yhtiön tuloksentekokykyä. Samaan aikaan riskit toisesta aallosta tai pandemian jatkumisesta ovat koholla, kunnes rokote tai vastaava suojautumiskeino on käsillä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tallink Grupp
Tallink Grupp harjoittaa merenkulkua. Yrityksen tärkein liiketoiminta koostuu matkustajaliikennöinnistä sekä siihen liittyvien muiden palveluiden tarjoamisesta. Pääliiketoiminnan ohella Tallink Grupp tarjoaa myös suurten tavarakuljetusten käsittelyä eri teollisuuden toimijoille. Tallink liikennöi Suomen, Baltian sekä Venäjän markkinoilla. Pääkonttori sijaitsee Tallinnassa.
Lue lisää yhtiösivulla