Tecnotree julkaisi perjantaina Q2-raportin, joka vahvisti käsitystämme nykyisestä omistajasotkusta yhtiön liiketoiminnalle koituvista ongelmista. Pidämme ennallaan myy-suosituksemme ja suosittelemme pienomistajia ottamaan yhtiöstä ulos sen, mitä on vielä saatavissa. Mielestämme sijoittajan ei kannata osallistua yhtiön kärjistyvään omistajariitaan, jossa voiton todennäköisyydet ovat pienet ja riskit huomattavia.
Tecnotree jatkaa operatiivisesti sitkeästi taisteluaan, vaikka rahoitustilanteeseen ei ole vieläkään löydetty ratkaisua ja yhtiön asiakkaat ovat varuillaan. Yhtiön liikevaihto laski Q2:lla 35 % ja oli 9,8 MEUR jääden hieman 10,5 MEUR:n ennusteestamme. Kevään julkinen ostotarjous ja sen kariutuminen sekä sitä seurannut pääomistajan pyrkimys ajaa yhtiö konkurssiin heijastuivat odotetusti asiakkaiden päätöksentekoon. Tecnotree oli aiemmin ehtinyt saavuttaa hyvän käänteen liiketoiminnassaan, mutta omistajien riita uhkaa nyt romuttaa tilanteen. Jos yhtiön liiketoiminta sulaa alta, sulaa myös Tecnotreen liiketoiminnassa ja sen käänteessä piilevä arvo pois. Aika ei siis ole omistajien puolella.
Rajusta myynnin laskusta huolimatta yhtiö onnistui tekemään 1,0 MEUR liikevoiton (ennusteemme 0,5 MEUR). Yhtiön johto on onnistuneesti tehnyt sen mitä on tehtävissä, eli leikannut kustannuksia niin aggressiivisesti, että liikevoitto on pystytty pitämään voitolla. Yhtiö kommentoi liiketoiminnan olevan nyt palaamassa normaaliin päiväjärjestykseen alkuvuoden rajun laskun jälkeen.
Tecnotreen rahavirta Q2:lla oli -2,2 MEUR ja yhtiön kassa heikkeni 2,8 MEUR:oon. Yhtiön kassatilanne jatkuu erittäin kireänä eikä tilanne ole näillä näkymin helpottumassa ilman ulkopuolista rahoitusta. Yhtiön saneerausohjelman seuraavat erät tulevat maksuun loppuvuodesta. Yhtiön oma pääoma on 10,7 MEUR miinuksella. Jos yhtiö kuitenkin pystyy loppuvuonna pysäyttämään myynnin pudotuksen ja saa kustannustasoa sopeutettua, on sillä arviomme mukaan kassavirran puolesta kohtalaiset edellytykset selvitä vuoden toisesta puoliskosta.
Tecnotreen nykyinen tilanne on sekava Viking Acquisitionsin ostotarjouksen kariutumisen jälkeen. Viking Acquisitions yritti aiemmin ajaa yhtiön konkurssiin, mutta konkurssihakemus osoittautui perusteettomaksi. Nyt Viking on jättänyt yhtiön hallitukselle ei-sitovan ja alustavan tarjouksen koskien Tecnotreen toimintojen myyntiä Vikingille, eikä tarjous sisällä osakkeiden käteisostoa. Kyseinen tarjous tullaan todennäköisesti käsittelemään ylimääräisessä yhtiökokouksessa lähikuukausina. Yhtiön tilanteen heikentyessä tilanteen pitkittyessä päivä päivältä emme usko, että uusi tarjous johtaa omistajille lähellekään alkuperäisen ostotarjouksen tasoa (0,1 euroa per osake) olevaan lopputulokseen. Yhtiön koko rahoitustilanteen ratkeaminen on vielä erittäin epävarmaa ja uuden tarjouksen yksityiskohdista ei ole tietoa, minkä takia osakkeen tuotto/riski -suhde on nykykurssilla heikko.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tecnotree
Tecnotree on vuonna 1978 perustettu kansainvälisesti operoiva ja teleoperaattoreiden palvelemiseen keskittynyt IT-ratkaisutoimittaja. Asiakkailleen Tecnotree tarjoaa pilvipohjaisia järjestelmiä nykyisten tuotteiden, asiakkaiden ja laskutuksen hallintaan, näiden taustalla olevien prosessien digitalisoimisiin sekä asiakkaan kokeman arvon kasvattamiseen. Yhtiön tuoteportfolio kattaa kaikki teleoperaattoreiden keskeiset liiketoiminnan hallintajärjestelmät ja niiden elinkaarten vaiheet. Yleisesti ratkaisujen päätoiminnallisuuksiin kuuluu esimerkiksi tuotteen, asiakkaan, tulovirran sekä tilausten hallintaan liittyvät ratkaisut. Tecnotreen pääkonttori sijaitsee Espoossa. Tämän lisäksi yhtiöllä on yhteensä kymmenen tuotekehitys- ja myyntikonttoria viidellä eri mantereella.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.08.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 55,1 | 39,9 | 37,9 |
kasvu-% | −8,35 % | −27,56 % | −5,00 % |
EBIT (oik.) | 9,8 | 0,1 | 1,1 |
EBIT-% (oik.) | 17,70 % | 0,23 % | 3,00 % |
EPS (oik.) | 0,02 | −0,03 | 0,00 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
P/E (oik.) | 3,73 | - | 1 711,93 |
EV/EBITDA | 3,36 | 108,64 | 39,89 |