Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Telia Q1 - tulos oli odotetusti heikohko

Analyytikon kommentti 25.04.2019 8:42 Telia Company
Yhtiö: Telia company
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 44.00 SEK
Kurssi: 40.63 SEKKurssi hetkellä: 25.4.2019 - 8:27

Telia julkaisi aamulla odotetusti heikohkon tuloksen Q1:ltä. Liikevaihto kasvoi odotetusti yrityskauppojen vetämänä. Tällä kertaa tulosriveistä vertailukelpoisin on poikkeuksellisesti liikevoitto, johtuen IFRS 16:n vaikutuksista. Liikevoitto ylitti hieman ennusteemme, mutta jäi konsensuksen odotuksista. Tulostasona Q1 oli odotetusti heikko ja yhtiö odottaa sen paranevan H2:lla. Yhtiö toisti myös odotetusti ohjeistuksensa kuluvalle vuodelle. Emme odota tekevämme suuria muutoksia ennusteisiimme Q1-raportin pohjilta, paitsi IFRS 16:n vaikutuksien osalta.

Telia raportoi Q1-liikevaihdon kasvaneen 5 % 20847 MSEK:iin yrityskauppojen vetämänä ja oli linjassa meidän ja konsensuksen ennusteen kanssa. Liikevaihto ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä laski 3 %. Maantieteellisesti Norjan liikevaihto veti odotetusti kasvua (Norja 39 %), kun yhtiön tärkein markkina (Ruotsi) laski 4 % (ennusteemme oli -3 %) vertailukaudesta Q1:llä.

Oikaistun käyttökatteen tulkintaa vaikeuttaa neljänneksellä IFRS-16 vaikutus, joka ei aiemmin ollut tiedossa. Ilman IFRS 16:n vaikutusta oikaistu käyttökate ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä laski 4 %, joka on hieman alle meidän ja konsensuksen odotuksien. Tällä kertaa liikevoitto kuvastaa paremmin yhtiön kehitystä ja liikevoitto oli 3227 MSEK, ylittäen meidän ennusteemme, mutta jääden hieman konsensuksen odotuksista. Yhtiö tehostamistoimenpiteet Ruotsissa eivät vielä Q1:llä tuottaneet tulosta, mutta yhtiö odottaa edelleen Ruotsin kulupohjan laskevan kuluvana vuonna 3 % ja tukevan kannattavuutta. Yhtiön H2’18:lla alkaneet heikkoudet jatkuivat odotetusti vielä Q1:llä ja jatkuvat oletetusti osittain vielä Q2:lla linjassa aikaisempiin kommentteihin. Yhtiö odottaa tuloskunnon paranevan H2:lla. Yhtiön jatkuvien toimintojen osakekohtainen tulos laski Q1:llä ja oli 0,47 kruunua, kun itse odotimme 0,53 kruunua ja konsensus 0,60 kruunua.

Telia toisti odotetusti ohjeistuksensa ja odottaa jatkuvien toimintojen vapaan kassavirran ilman lisenssimaksuja, spektrimaksuja ja osinkoja osakkuusyhtiöiltä nousevan 12,0-12,5 miljardiin kruunuun (2018: 10,8 miljardia kruunua). Yhtiön kassavirta oli Q1:llä 2057 MSEK ja alle konsensuksen 3038 MSEK ennusteen.

Analyytikko / Kirjoittaja

Joni Grönqvist

Joni Grönqvist

Analyytikko

Lisätiedot

Telia Company AB on monikansallinen teleoperaattori, joka muodostui alun perin ruotsalaisen Telian ja suomalaisen Soneran fuusion tuloksena vuonna 2002. Telia tarjoaa sekä kiinteän verkon että mobiilin tietoliikennepalveluja yritys- ja kuluttaja-asiakkaille.

inderesTV

Tunnusluvut 2018 2019e 2020e
Liikevaihto 83 559,4 87 153,0 87 932,0
- kasvu-% 4,6% 4,3% 0,9%
Liikevoitto (EBIT) 12 403,9 14 251,5 14 686,9
- EBIT-% 14,8% 16,4% 16,7%
EPS (oik.) 2,37 2,68 2,79
Osinko 2,36 2,50 2,60
P/E (oik.) 17,7 15,2 14,5
EV/EBITDA 9,0 8,7 8,5
Osinkotuotto-% 5,6% 6,2% 6,4%
Uusimmat ennusteet