Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Käyttäjätili

Hei anonyymi!

Luomalla maksuttoman Inderes-tilin, pääset käsiksi Inderesin analyysiin, voit tilata suositun aamukatsauksen ja seurata sinua kiinnostavia yhtiöitä sekä keskusteluita.

Luo tili

Onko sinulla jo Inderes-tili?

Yhtiö: Tietoevry
Suositus: Osta
Tavoitehinta: 31.00 EUR
Kurssi: 24.24 EUR
Kurssi hetkellä: 27.10.2022 - 8:37 Analyysi päivitetty: 25.7.2022

Tietoevry julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Ennakkotietojen myötä vahva 8 %:n orgaaninen kasvu oli jo tiedossa, mikä on Tietoevryn kokonaisuudelle todella vahva suoritus. Tulos oli hieman yli odotusten. Yhtiö muutti jo viime viikolla ennakkotietojen yhteydessä ohjeistustaan kuluvalle vuodelle. Näin keskiössä oli liiketoiminnan ajurit, jotka olivat isossa kuvassa ennallaan. Asiakashintojen nousu tulee asteittain, tehostamistoimet purevat ja inflaatio luo vastatuulia. Loppupeleissä nämä ovat suhteellisen tuttuja toimenpiteitä Tietoevrylle.

Ennakkotietojen myötä vahva orgaaninen kasvu Q3:lla oli jo tiedossa

Ennakkotietojen myötä vahva 8 %:n orgaaninen kasvu oli jo tiedossa, mikä on Tietoevryn kokonaisuudelle vahva suoritus Ukrainan sodan vastatuulet huomioiden. Tietoevryn raportoitu Q3-liikevaihto kasvoi 7 % 690 MEUR:oon ja ylitti meidän ja konsensuksen 667 MEUR:n ennakkotietoja edeltävät odotukset. Kasvua veti vahva kehitys pilvinatiivipalveluissa sekä ohjelmistotuotteissa, erityisesti Tietoevry Create- (19 %), Tietoevry Care- (11 %) sekä Tietoevry Banking -alueilla (9 %). Kasvua hidastivat edelleen Tietoevry Transform ja Connect (1 % ja -2 %). Kokonaisuudessa kasvu on hyvin positiivista, sillä historiassa Tietoevryllä on ollut haasteita kasvaa orgaanisesti ja tuloskasvu historiassa on ollut vahvemmin tehostamisten varassa, mikä ei ole kestävää. Näin vahvemman kasvun myötä liiketoiminta on terveemmällä pohjalla. Yhtiö odottaa kasvun jatkuvan vahvana myös Q4:llä ja asiakashintojen noston näkyvän asteittain luvuissa.

Q3:n kannattavuus jäi hieman odotuksista, mutta tulos oli linjassa odotuksiin

Ennakkotietojen myötä Tietoevryn EBITA oli tiedossa ja oli 14,2 % Q3:lla, jääden alle meidän ja markkinoiden 14,6-14,7 %:n ennusteista. Kertaeristä oikaistu liikevoitto oli Q3:lla 98 MEUR (Q3’21: 94 MEUR) ja myös linjassa ennusteidemme kanssa (97-98 MEUR). Tulosta rajoitti arviomme mukaan edelleen korkea inflaatio (ei pelkästään palkkainflaatio) ja koholla oleva vaihtuvuus. Tehokkuustoimenpiteet alkoivat Q3:lla tuottaa hedelmää Tietoevry Banking- ja Tietoevry Connect - alueilla. Lisäksi Tietoevry Transform -alueella kesällä aloitetuttujen toimenpiteiden odotetaan kiihdyttävän Q4:n tulosparannusta. Osakekohtainen tulos oikaistuna kertaeristä oli 0,63 euroa ja hieman yli meidän sekä markkinoiden (0,60-0,61) odotuksien. Isossa kuvassa Tietoevry investoi ja tehostaa jatkuvasti tukeakseen tulevaisuuden kehitystä ja nyt myös toteuttaa vahvemmin hintojen nostoja. Vastatuulta saavutetuille synergiahyödyille ja jatkuville tehostustoimille antaa erityisesti palkkainflaatio.

Tietoevry muutti ohjeistusta jo ennen Q3-raporttia

Tietoevry nosti jälleen viime viikolla (myös Q2-raportissa) liikevaihto-ohjeistusta ja arvioi orgaanisen kasvun olevan 5-6 % (aik. 3-5 %) vuonna 2022. Samalla yhtiö laski oikaistun EBITAn ohjeistusta 12,8-13,1 %:iin (aik. 13,1-13,6 %). Orgaaninen kasvuennuste ennen raporttia oli 4 % ja EBITA 13,1 %. Yleisesti liiketoiminnan ajureissa ei ollut suurempia muutoksia. Näin liikevaihdon osalta on nousupainetta ja kannattavuuden osalta pientä laskupainetta. Emme odota suurempia ennustemuutoksia absoluuttisen kannattavuuden osalta vuodelle 2022. Lisäksi Banking-liiketoiminnan irrottamiseen liittyen ei näkynyt mitään uutta tietoa ja strategisen arvioinnin odotetaan päättyvän H2’23:lla.

Käy kauppaa. (Tietoevry)

Analyytikko / Kirjoittaja

Joni Grönqvist

Joni Grönqvist

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2021 2022e 2023e
Liikevaihto 2 823,3 2 909,7 3 015,4
- kasvu-% 1,3% 3,1% 3,6%
Liikevoitto (EBIT) 382,0 259,1 319,4
- EBIT-% 13,5% 8,9% 10,6%
EPS (oik.) 2,20 2,36 2,61
Osinko 1,40 1,40 1,50
P/E (oik.) 12,5 10,3 9,3
EV/EBITDA 7,1 8,2 6,9
Osinkotuotto-% 5,1% 5,8% 6,2%
Uusimmat ennusteet

inderesTV

Tietoevry on vuonna 1968 perustettu pohjoismainen digitaalisten palveluiden ja ohjelmistojen tarjoaja. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Suomessa, ja sen palveluksessa on asiantuntijoita maailmanlaajuisesti. Yritys palvelee tuhansia yksityisen ja julkisen sektorin asiakkaita lähes sadassa maassa.