Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Käyttäjätili

Hei anonyymi!

Luomalla maksuttoman Inderes-tilin, pääset käsiksi Inderesin analyysiin, voit tilata suositun aamukatsauksen ja seurata sinua kiinnostavia yhtiöitä sekä keskusteluita.

Luo tili

Onko sinulla jo Inderes-tili?

Yhtiö: Tietoevry
Suositus: Osta
Tavoitehinta: 31.00 EUR
Kurssi: 23.12 EUR
Kurssi hetkellä: 21.10.2022 - 6:28 Analyysi päivitetty: 25.7.2022

Tietoevry julkaisee Q3-raporttinsa IT-palvelusektorin supertorstaina kello 8.00, jolloin sektorilta 4 yhtiötä julkaisee tuloksensa. Tietoevry antoi jo torstaina ennakkotietoja tuloksesta. Kasvu oli odotettua vahvempaa ja kannattavuus jäi hieman odotuksista Q3:lla. Summana tästä tulos oli linjassa meidän ja markkinoiden odotusten kanssa. Yhtiö tarkensi samalla kasvuohjeistustaan jälleen ylös, mutta laski kannattavuusohjeistusta vuodelle 2022. Fokus raportissa on näin muissa asioissa, kuten kasvu- ja kuluajureissa sekä Banking-liiketoiminnan irrottamisen kommenteissa. Katso video ohjeistuksen muutoksesta ja kommentti tästä.

Ennakkotietojen myötä vahva kasvu Q3:lla on tiedossa

Ennakkotietojen myötä vahva 8 %:n orgaaninen kasvu on jo tiedossa. Näin absoluuttinen liikevaihto on arviomme mukaan noin 693 MEUR, tarkka lukema riippuu valuuttakurssimuutoksista ja divestointien Q3-vaikutuksista. Kasvua veti vahva kehitys pilvinatiivipalveluissa sekä ohjelmistotuotteissa, erityisesti Tietoevry Create, Tietoevry Banking sekä Tietoevry Care -alueilla. Pidemmällä aikavälillä vahva kasvu on hyvin positiivista, sillä historiassa Tietoevryllä on ollut haasteita kasvaa orgaanisesti ja tuloskasvu historiassa on ollut vahvemmin tehostamisien varassa, mikä ei ole kestävää. Näin vahvemman kasvun myötä liiketoiminta on terveemmällä pohjalla.

Q3:n kannattavuus jäi hieman odotuksista, mutta tulos oli linjassa odotuksiin

Tietoevryn EBITA oli Q3:lla 14,2 %, jääden alle 14,6 %:n ennusteemme. Näin EBITA on laskujemme mukaan noin 98 MEUR, riippuen tarkasta liikevaihdosta. Näin tulos on myös hyvin linjassa meidän ja markkinoiden 97-98 MEUR:n ennusteiden kanssa. Kannattavuuspaine tulee inflaatiosta, jota voidaan pitää ainakin tällä hetkellä poikkeuksellisen korkeana eikä täysin pysyvänä ilmiönä. Inflaatiota viedään ajan myötä ainakin osin hintoihin, mikä myös helpottaa kannattavuuspainetta. Yhteensä olemme oikaisseet liikevoittoa 21 MEUR:lla PPA-poistoihin, uudelleenjärjestelyihin ja Ukrainaan liittyvillä kuluilla.

Tietoevry muutti ohjeistusta ennen Q3-raporttia

Tietoevry nosti jälleen (myös Q2-raportissa) liikevaihto-ohjeistusta ja arvioi orgaanisen kasvun olevan 5-6 % (aik. 3-5 %) vuonna 2022. Samalla yhtiö laski oikaistun EBITAn ohjeistusta 12,8-13,1 %:iin (aik. 13,1-13,6 %). Tulemme päivittämään ennusteemme Q3-raportin yhteydessä. Orgaaninen kasvuennusteemme ennen raporttia on 4 % ja EBITA-% 13,1 %. Näin liikevaihdon osalta on nousupainetta ja kannattavuuden osalta pientä laskupainetta. Näin emme odota suurempia ennustemuutoksia absoluuttisen tuloksen osalta vuodelle 2022, mutta odotamme yhtiön tarkempia kommentteja. 

Fokus raportissa on nyt ajureissa ja mahdollisessa Banking-liiketoiminnan kommenteissa

Tuloslaskelman rivien ollessa isossa kuvassa tiedossa on fokus nyt muissa asioissa. Meitä kiinnostavat liiketoimintojen kasvuajurit, erityisesti piristyneen Care-liiketoiminnan osalta. Kulujen osalta kommentit inflaatiosta ja sen muutoksesta Q3:n aikana kiinnostavat meitä. Tietoevry sanoi Q2-raportin yhteydessä pyrkivänsä listaamaan Banking-liiketoiminnan pörssiin vuoden H2’23:lla ja mahdolliset päivitykset tähän liittyen ovat mielenkiintomme kohteena. Yhtiö järjestää marraskuun lopulla pääomamarkkinapäivän, jossa viimeistään saamme toivottavasti kuulla tarkemmin eri liiketoimintojen rakenteesta ja suunnitelmista.

Käy kauppaa. (Tietoevry)

Analyytikko / Kirjoittaja

Joni Grönqvist

Joni Grönqvist

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2021 2022e 2023e
Liikevaihto 2 823,3 2 909,7 3 015,4
- kasvu-% 1,3% 3,1% 3,6%
Liikevoitto (EBIT) 382,0 259,1 319,4
- EBIT-% 13,5% 8,9% 10,6%
EPS (oik.) 2,20 2,36 2,61
Osinko 1,40 1,40 1,50
P/E (oik.) 12,5 9,7 8,8
EV/EBITDA 7,1 7,9 6,6
Osinkotuotto-% 5,1% 6,1% 6,5%
Uusimmat ennusteet

inderesTV

Tietoevry on vuonna 1968 perustettu pohjoismainen digitaalisten palveluiden ja ohjelmistojen tarjoaja. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Suomessa, ja sen palveluksessa on asiantuntijoita maailmanlaajuisesti. Yritys palvelee tuhansia yksityisen ja julkisen sektorin asiakkaita lähes sadassa maassa.