Tikkurila Q1 keskiviikkona: Luvut ja näkymät jäävät ostotarjouksen vuoksi sivurooliin
Tikkurila julkistaa Q1-liiketoimintakatsauksen keskiviikkona 28.4. Raportin luvut ja yhtiön näkymät jäävät tällä kertaa sivurooliin, sillä yhdysvaltalainen PPG Industries on tehnyt Tikkurilan kaikista osakkeista julkisen ostotarjouksen 34,0 euroa per osake. Yhtiön toteutuneilla luvuilla ei siten ole enää osakekurssin kannalta sen suurempaa merkitystä, vaan huomion keskipisteessä on ostotarjouksen eteneminen.
Liiketoiminnan kausiluonteisuuden takia Q1:n merkitys on melko pieni, sillä sekä liikevaihto että tulos tehdään pääosin kesän ulkomaalauskausilla. Odotamme Q1-liikevaihdon pysyneen vertailukauden tasolla 133 MEUR:ssa. Liikevaihtoon ei vielä vertailukaudella ehtinyt vaikuttaa koronapandemia ja sillä tavoin kysyntätilannetta voitiin vielä kuvailla normaaliksi. Maalialan kasvu on yhtiön päämarkkinoilla (Suomi, Ruotsi, Venäjä ja Puola) ollut viime vuosina hyvin maltillista ja tämän takia myös Tikkurilan liikevaihto on viimeiset 10 vuotta junnannut lähes paikoillaan. Helsingin pörssin kuluttaja- ja kaupan alan yrityksiltä viime viikkoina saadut positiiviset tulosvaroitukset (mm. Kesko, Harvia ja Rapala) antavat ymmärtää, että kotoilutrendi on yhä voimissaan ja kuluttajakysyntä on hyvällä tasolla. Uskomme tämän tukeneen Tikkurilan liikevaihtoa, mutta negatiivisella puolella näemme teollisuusmaalien kysyntätilanteen sekä tärkeiden toimintavaluuttojen epäsuotuisan kehityksen. Odotamme Q1-liikevoiton laskeneen 7,3 MEUR:oon (Q1’20: 8,5 MEUR).
Tikkurila on siirtymässä uuteen omistukseen hyvässä tuloskunnossa. Vuonna 2020 yhtiö oli yksi pandemian hyötyjistä, kun liikkumisrajoitukset saivat kuluttajat panostamaan kodinparannusprojekteihin ja etenkin kauppa- ja rakennusmaalien kysyntä nousi vahvasti. Yhtiön kannattavuus sai myös tukea väliaikaisista kustannussäästöistä, jotka painoivat sen kulurakenteen poikkeuksellisen alhaiseksi. Tikkurila ohjeisti vuodelle 2021 liikevaihdon pysyvän edellisvuoden tasolla (582 MEUR) ilman valuuttakurssien vaikutusta ja oikaistun liiketuloksen pysyvän edellisvuoden tasolla (63,8 MEUR) tai hieman alempana pois lukien julkisen ostotarjouksen toteuttamiseen liittyvät kulut. Meidän ennusteemme vuoden 2021 liikevaihdolle ennen Q1-raporttia on 582 MEUR ja liikevoitolle 61 MEUR (EBIT 10,5 %).
PPG:n tekemän ostotarjouksen tarjousajan piti alun perin päättyä maaliskuun lopussa. Ostotarjouksen hinta on mielestämme erittäin hyvä, joten emme näe riskiä sille, etteikö riittävä määrä yhtiön omistajista hyväksyisi tarjousta. Ostotarjouksen toteuttamisen on hyväksynyt jo Euroopan komissio, työ- ja elinkeinoministeriö sekä Kazakstanin kilpailuviranomainen. Vaikka yhtiö on saanut jo hyväksynnät useilta kilpailuviranomaisilta, on ostotarjousprosessi venynyt selvästi alkuperäisestä aikataulusta, mikä on hieman turhauttavaa. Ostotarjous kaipaa vielä hyväksynnän Venäjän kilpailuviranomaisilta, jonka PPG odottaa saavansa ennen nykyisen tarjousajan päättymistä 11.5.2021. PPG odottaa toteuttavansa ostotarjouksen pian tämän jälkeen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille