Tikkurila Q3 torstaina: Odotamme tuloskasvun jatkuvan
Tikkurila julkistaa Q3-liiketoimintakatsauksensa torstaina 29.10. noin klo 9.00. Viime aikoina saatujen vähittäiskaupan positiivisten myyntilukujen jatkuessa (etenkin rakentamisen ja talotekniikan segmenteissä sekä DIY-kategorioissa) olemme nostaneet hieman ennusteitamme Tikkurilan Q3-liikevaihdosta ja -tuloksesta ennen tulosjulkistusta. Ennustemuutokset koskivat kuitenkin vain yhtä kvartaalia ja olivat ison kuvan kannalta niin pieniä, etteivät ne aiheuttaneet muutoksia suositukseemme tai tavoitehintaamme.
Odotamme Q3-liikevaihdon kasvaneen 2 % vertailukaudesta 161 MEUR:oon (konsensus 158 MEUR). Tikkurila oli keväällä yksi koronapandemian hyötyjistä, kun liikkumisrajoitukset saivat kuluttajat panostamaan kodinparannusprojekteihin ja etenkin kauppa- ja rakennusmaalien kysyntä nousi vahvasti. Odotamme kauppa- ja rakennusmaalien kysynnän jatkuneen hyvänä myös Q3:lla, mikä ajaa ennustamaamme liikevaihdon kasvua. Negatiivinen taloustilanne voi kuitenkin vaikuttaa heikentävästi ammattilais- ja teollisuusmaalien kysyntään, minkä takia liikevaihdon kasvuennusteemme konsernitasolla on maltillinen.
Odotamme Q3-liikevoiton kasvaneen 24,1 MEUR:oon (Q3’19: 22,5 MEUR). Liikevoiton kasvua tukevat liikevaihdon kasvu, hyvä myyntimix (painottuu parempikatteisiin kauppa- ja rakennusmaaleihin), laskeneet raaka-aine- ja pakkausmateriaalien hinnat sekä keväällä nopeasti aloitetut koronapandemian takia toteutetut säästötoimenpiteet. Yhtiö varautui keväällä koronapandemiaan nopeilla kustannussäästöillä, sopeuttamalla henkilöstökuluja ja vähentämällä epäsuoria hankintoja. Koska kulurakenne oli painettu poikkeuksellisen matalaksi, nousi tulos Q2:lla erittäin vahvasti, vaikka liikevaihto kasvoi vain hieman. Tikkurilan Q3-tuloksen kannalta merkittävässä roolissa on se, missä tahdissa yhtiö on alkanut palauttaa kulutasoaan sellaiselle ”normaalille” tasolle, mitä liiketoiminnan kehittäminen pitkällä aikavälillä vaatii. Jos myyntimix on säilynyt hyvänä ja kulurakennetta on pidetty vielä poikkeusolosuhteiden takia matalalla tasolla, näemme yhtiöllä hyvät mahdollisuudet merkittävään tulosparannukseen Q3:lla.
Tikkurilan heinäkuussa julkistettu Q2-raportti oli niin vahva, että yhtiö palautti sen yhteydessä alkuperäisen ohjeistuksensa vuoden 2020 kannattavuudesta. Yhtiö arvioi nyt vuoden 2020 oikaistun liikevoiton paranevan edellisestä vuodesta (2019: 46,4 MEUR). Tikkurila ei anna ohjeistusta vuoden 2020 liikevaihdosta, koska yhtiö odottaa kysynnän heilahtelevan kaikissa asiakasryhmissä. Meidän ennusteemme Tikkurilan vuoden 2020 liikevaihdolle ennen Q3-raporttia on 573 MEUR, mikä tarkoittaa 2 %:n kasvua edellisvuodesta. Ennusteemme oikaistulle liikevoitolle on 59,3 MEUR (EBIT 10,3 %), mikä tarkoittaa 28 %:n kasvua edellisvuodesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille