Titanium H1 torstaina: alkuvuosi jäänyt vaisuksi
Finanssipalveluyhtiö Titanium julkistaa H1-raporttinsa torstaina. Yhtiön H1-tulos tulee jäämään suhteellisen vaisuksi, sillä yhtiön kuluvan vuoden tulos tulee olemaan poikkeuksellisen vahvasti H2-painotteinen. Koska Titaniumin vaisuhko H1-tulos on jo tiedossa, raportissa suurin mielenkiinto kohdistuu yhtiön loppuvuoden näkymiin ja uusmyynnin kehitykseen.
Ennustamme Titaniumin liikevaihdon laskevan 5 %:lla 7,1 MEUR:oon Hoivarahaston (~75 % liikevaihdosta) vaisusta alkuvuodesta johtuen. Rahaston tuottotaso jäi alkuvuonna korkean käteispainon takia vaisuksi ja yhtiö ei tule kirjaamaan rahastosta H1:lle merkittäviä tuottopalkkiota. Hoivarahaston kiinteistöhankinnoista kirjattavat transaktiopalkkiot ovat jääneet H1:llä niin ikään alhaiselle tasolle, kohteiden valmistumisen painottuessa vuoden jälkipuoliskolle. Titaniumin Asuntorahaston kehitys on ollut alkuvuonna odotetun heikkoa, mutta sen merkitys on yhtiölle rajallinen. Yhtiön jälleenmyymä Investiumin KV-kiinteistörahasto on kehittynyt alkuvuonna hyvin ja siinä voisi olla näkemyksemme mukaan potentiaalia merkittäväksi tuotteeksi Titaniumin kannalta. Toistaiseksi rahaston merkitys yhtiölle on kuitenkin vielä pieni.
Yhtiön kannattavuutta rasittaa liikevaihdon laskun lisäksi Investium-hankinnan myötä vertailukaudesta selvästi noussut kulutaso ja odotamme yhtiön liikearvopoistoista oikaistun liikevoiton laskevan 3,1 MEUR:oon (H1’18: 4,9 MEUR). Liikearvopoistoista oikaistuksi EPS:ksi odotamme 0,25 euroa. Koska H1-tulos sisältää vain vähän kertaluontoisia tuottoja (tuotto- sekä transaktiopalkkiot), kuvastaa H1-tulos varsin hyvin Titaniumin jatkuvan toiminnan kannattavuutta.
Investium-kaupan myötä (toteutui 31.8.2018) Titaniumin myyntivoima nousi täysin uudelle tasolle. H2’18:n aikana tämä myyntivoima heijastui lähinnä Hoivarahaston hieman kasvaneena myyntinä ja yhtiöllä oli H2:n aikana yllättävän paljon haasteita Investium-integraation kanssa. Yhtiön uusmyynnin kehitys onkin yksi raportin kiinnostavimmista asioista, sillä näkemyksemme mukaan yhtiön uusmyynnin potentiaali on selvästi H2’18:lla nähtyä tasoa korkeampi.
Titaniumin tulos tulee painottumaan kuluvana vuonna voimakkaasti H2:lle ja loppuvuoden tulosparannuksen askelmerkit ovat mielestämme hyvin selkeät. Hoivarahaston nettomerkinnät oli kausiluontoisesti hiljaisella heinäkuulla hyvällä 7 MEUR:n tasolla ja rahaston tuottotaso parani selvästi kohteiden valmistumisen myötä. Hoivarahastolla on merkittävä määrä H2:n aikana valmistuvia kohteita, mikä tulee laskemaan rahaston käteispainoa ja tukemaan rahaston tuottokehitystä kiinteistöjen arvonnousun sekä tehokkaamman pääoman käytön myötä. Kohteiden valmistumisen myötä yhtiö kirjaa H2:lla hoivarahastosta merkittävät transaktio- ja tuottosidonnaiset palkkiot ja koko vuoden osalta Titaniumin pitäisikin yltää lähes edellisvuoden tasoiseen tulokseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Titanium
Titanium on vuonna 2009 perustettu suomalainen, pankkiryhmistä riippumaton konserni, joka keskittyy rahastoihin, sijoitus- ja omaisuudenhoitopalveluihin sekä vakuutusedustukseen. Yhtiön päätuotteena on Titanium Hoivakiinteistörahasto ja pääkohderyhmänä ovat varakkaat yksityishenkilöt.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.06.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 16,7 | 17,9 | 20,1 |
kasvu-% | 64,46 % | 7,12 % | 12,24 % |
EBIT (oik.) | 9,9 | 9,5 | 10,1 |
EBIT-% (oik.) | 59,51 % | 53,17 % | 50,54 % |
EPS (oik.) | 0,79 | 0,78 | 0,83 |
Osinko | 0,70 | 0,75 | 0,80 |
Osinko % | 9,79 % | 7,14 % | 7,62 % |
P/E (oik.) | 9,02 | 13,44 | 12,63 |
EV/EBITDA | 6,13 | 9,89 | 9,22 |