Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: Pihlajalinna
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 10.50 EUR
Kurssi: 9.38 EUR
Kurssi hetkellä: 12.1.2021 - 8:29

Pihlajalinna tiedotti maanantai-iltana, että Oulun kaupunginhallitus ja Limingan kunnanhallitus päättivät 11.1.2021 kokouksissaan Työterveys Virta Oy:n osakkeiden myynnistä Pihlajalinnalle. Samalla hallitukset valitsivat työterveyspalveluiden sopimuskumppaniksi Pihlajalinnan. Myös muut Työterveys Virran omistajatahot tekevät päätökset osakkeiden myynnistä ja työterveyspalveluiden hankinnasta tammikuun aikana. Alun perin Pihlajalinna tiedotti 9.10.2020 voittaneensa Työterveys Virta Oy:n osakekannan myynnistä ja työterveyspalveluista järjestetyn julkisen kilpailutuksen ja kaupan eteneminen oli odotettua. Emme ole vielä huomioineet kauppaa ennusteissamme, mutta lisäämme sen seuraavan päivitysraportin yhteydessä. Uutisella ei ole vaikutusta näkemykseemme.

Kaupan myötä Pihlajalinnalle tulee lähes 30 % osuus Oulun seudun työterveysmarkkinasta. Työterveys Virralla on noin 26 000 loppuasiakasta (vrt. koko Pihlajalinna 200 000 työterveysasiakasta). Yhtiöllä on yhteensä seitsemän toimipistettä Oulussa, Kempeleessä, Muhoksella, Limingalla, Tyrnävällä ja Raahessa. Työterveys Virran toimipisteet liittyvät osaksi Pihlajalinnan lääkärikeskus- ja työterveysasemaverkostoa kevään aikana. Työntekijöiden työsuhteet jatkuvat Työterveys Virrassa nykyisin ehdoin.

Työterveys Virta Oy:n liikevaihto vuonna 2019 oli 13,6 MEUR ja yhtiön kannattavuus on ollut viime vuosina nollan tuntumassa. Pihlajalinna kertoi nyt myös ensi kertaa velattoman kauppahinnan, joka on 17,6 MEUR. Kauppahintaa nousee korkeaksi (EV/S 1,3x vrt. koko Pihlajalinna 0,6x ilman IFRS 16 nettovelkaa). Huomautamme sijoittajille kuitenkin, että Virran liiketoiminta on koostunut pelkästään ennaltaehkäisevien työterveyspalvelujen myynnistä ja yritysosto pitää sisällään runsaasti synergiapotentiaalia, kun se saadaan kunnolla yhdistettyä Pihlajalinnan omiin liiketoimintoihin. Arviomme mukaan Pihlajalinnalla on mahdollisuus kasvattaa selvästi Virran liikevaihtoa, kun myös sairausvastaanottoja ja muita palveluita tarjotaan sen loppuasiakkaille. Sen myötä myös kannattavuutta on potentiaalia parantaa selvästi, kun mm. 2018 perustetun Pihlajalinnan Oulun lääkärikeskuksen käyttöasteet parantuvat.

Käy kauppaa. (Pihlajalinna)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Vilppo

Olli Vilppo

Analyytikko

Lisätiedot
Petri Kajaani

Petri Kajaani

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020e 2021e 2022e
Liikevaihto 503,9 535,4 556,8
- kasvu-% -2,8% 6,3% 4,0%
Liikevoitto (EBIT) 14,8 22,2 27,4
- EBIT-% 2,9% 4,1% 4,9%
EPS (oik.) 0,40 0,58 0,79
Osinko 0,09 0,18 0,23
P/E (oik.) 23,7 16,1 11,9
EV/EBITDA 5,5 4,5 3,7
Osinkotuotto-% 1,0% 1,9% 2,5%
Uusimmat ennusteet

Pihlajalinna on yksi Suomen johtavista yksityisistä sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluiden tuottajista. Yhtiö tuottaa sosiaali- ja terveydenhuollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille ja julkisyhteisöille ja tarjoaa palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea.