Uutechnic Q1 ensi viikon tiistaina - arvioimme vuoden lähteneen käyntiin hitaasti
Uutechnic julkaisee Q1:n liiketoimintakatsauksensa ensi viikon tiistaina. Relevantteja vertailulukuja ei ole Japrotek-divestoinnin takia saatavilla, mutta arvioimme vertailukelpoisten liiketoimintojen liikevaihdon ja tuloksen laskeneen lievästi alkuvuodesta. Myös uusien tilausten arvioimme jääneen vahvasta vertailukaudesta. Kommentit kuluvan vuoden vaisuista tuloskasvunäkymistä yhtiö arviomme mukaan toistaa liiketoimintakatsauksessaan. Emme tee muutoksia näkemykseemme Uutechnicin osakkeesta ennen Q1-raporttia.
Odotamme Uutechnicin kirjanneen Q1:lle liikevaihtoa 5,0 MEUR, kun taas PPA-poistoista oikaistua liikevoiton odotamme olleen 0,3 MEUR. Yhtiön vuoden lopun tilauskannan perusteella odotamme Sekoitusteknologian liikevaihdon laskeneen lievästi ja AP-Telan liikevaihdon nousseen hieman. Konsernin kannattavuuden arvioimme kuitenkin heikentyneen alkuvuodesta epäedullisen tuote- ja tehdasmixin, käynnissä olevan tietojärjestelmähankkeen ylimääräisten kulujen sekä hallintokulujen suhteellisen osuuden nousun takia. Tuloslaskelman alempia rivejä yhtiö ei liiketoimintakatsauksessaan raportoi. IFRS 16 standardin soveltaminen saattaa tukea yhtiön oikaistua liikevoittoa lievästi suhteessa vertailukauteen, mutta vertailulukujen puutteen takia vaikutusta on haastavaa arvioida.
Uutechnic on tiedottanut Q1:n aikana saaneensa yhden noin 1 MEUR:n sekoitintilauksen YIT:ltä. Muilta osin arvioimme sekoittimien kysynnän olleen erittäin vahvaa vertailukautta vaisumpaa yleisen taloustilanteen rauhoittumista ja yhtiön perinteisten asiakkaiden viime vuosien hyviä investointimääriä heijastellen. Sen sijaan AP-Telassa kysyntätilanteen pitäisi arviomme mukaan olla melko hyvä. Kokonaisuutena noin 5 MEUR:n tilauskertymä, jolla tilauskanta pysyisi vakaana noin 9 MEUR:ssa, olisi mielestämme tyydyttävä suoritus yhtiöltä alkuvuodesta. Lähikvartaalien kasvunäkymiä tämä tilaustaso ei kuitenkaan riittäisi tukemaan.
Uutechnic kommentoi tilinpäätöksen yhteydessä, että hidastuvan markkinatilanteen, uuden tietojärjestelmän käyttöönottokulujen ja hallintokulujen suhteellisen osuuden nousun takia viime vuoden tulostason (2018: liikevoitto ennen PPA-poistoja 2,1 MEUR) saavuttaminen on haastavaa. Arviomme mukaan yhtiö ei muuta näitä kommentteja liiketoimintakatsauksessaan. Tänä vuonna Uutechnic joutuu keskittymään vielä sisäisten asioiden kuntoon laittamiseen (ml. esim. tietojärjestelmähanke ja työn tuottavuuden tehostaminen etenkin Stelzerissä). Tämä sitoo arviomme mukaan yhtiön resursseja myynnin ja markkinaosuuksien kasvattamiseen vaadittavilta panostuksilta eikä hidastuvassa taloustilanteessa markkinoilta ole arviomme mukaan tulossa yhtiölle selkeää vetoapua. Näin ollen sijoittajat joutuvat katsomaan yhtiössä jo keskipitkän aikavälin potentiaalia, mutta osakkeen arvostuksen (2019e-2020e: P/E 19x ja 12x, EV/EBIT 15x ja 10x) ja potentiaalin realisoitumiseen liittyvien riskien takia sijoittajien 12 kuukauden tuotto/riski-profiili ei mielestämme nouse yhtiössä tällä hetkellä houkuttelevaksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille