Vaisala julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona noin klo 14:00. Ennustamme Vaisalan liikevaihdon kasvaneen yrityskauppojen vetämänä ja kannattavuuden parantuneen paremman myyntimixin ajamana. Odotamme Vaisalan toistavan ohjeistuksensa, joka arvioi vuoden 2019 liikevaihdon olevan 380-400 MEUR ja oik. liiketuloksen 35-47 MEUR. Vuoden ensimmäinen puolisko on Vaisalalle kausiluonteisesti heikompi.
Ennustamme Vaisalan Q1-liikevaihdon kasvaneen 13 % vertailukaudesta 86 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun taustalla ovat pääasiassa viime vuonna tehdyt Leosphere- ja K-patents-yrityskaupat. Liiketoiminta-alueittain odotamme Weather and Environmentin kasvaneen 11 % ja Industrial Measurementsin kasvaneen 17 %. Arvioimme bruttokateprosentin nousseen 53 %:iin Q1:lla vertailukauden 51 %:sta, mutta laskeneen kausiluonteisesti (reilun 1 %-yksikön) Q4’18:sta. Bruttokate-%:n nousua ajaa arviomme mukaan Weather and Environmentin tuotteiden ja palveluiden hyvä kasvu, kun Industrial Measurementsin odotamme olleen vertailukauden tasolla. Vaisala on ohjeistanut yhtiöllä olevan kuluvana vuonna 10-12 MEUR yritysostoihin liittyviä aineettomien hyödykkeiden poistoja ja vuokrasopimukseen liittyviä kertaluonteisia kuluja. Odotamme Q1:lle kohdistuvan 2,5 MEUR kyseisistä kuluista, jotka olemme oikaisseet tuloksesta. Ennustamme oikaistun liikevoitto-%:n parantuneen 9,8 %:iin vertailukauden 7,5 %:sta. Odotamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen olleen 0,12 euroa ja oikaistun 0,18 euroa osakkeelta.
Odotamme Vaisalan toistavan ohjeistuksensa, joka arvioi vuoden 2019 liikevaihdon olevan 380-400 MEUR ja oik. liiketuloksen 35-47 MEUR. Liikevaihtoennusteemme on ohjeistushaarukan alalaidassa 383 MEUR:ssa ja liikevoittoennuste 42 MEUR:ssa. Kuluvana vuonna kasvua (10 %) vetävät yrityskaupat ja edelleen kasvavien investointien myötä kannattavuudessa on painetta (oik. EBIT-% 2019e 11 % vs 2018 12 %).
Osakekurssi on hieman noussut Q4-raportin jälkeen emmekä näe suurempia muutoksia markkinassa. Kurssinousun myötä osakkeen absoluuttinen arvostus (2019e P/E 23x) on muuttunut haastavaksi. Suhteellisessa arvostuksessa EV-pohjaiset kertoimet huomioivat paremmin Vaisalan vahvan taseen ja yhtiön 2019 EV/EBIT-kerroin on noin 15x tai 24 % yli verrokkien ja myös haastava. Pidämme vähennä-suosituksen ja 17,5 euron tavoitehinnan ennallaan ennen Q1-raporttia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vaisala
Vaisala on vuonna 1936 perustettu johtava ympäristön ja teollisuuden mittausratkaisuja tarjoava yritys, jota johdetaan pitkäjänteisesti. Vaisala tarjoaa kattavan valikoiman innovatiivisia havainto- ja mittaustuotteita ja palveluja meteorologian, teollisuuden sekä valittujen säästä riippuvaisten toimialojen mittaustarpeisiin. Yhtiön strategiana on toimia ainoastaan korkean arvonluonnin arvoketjun osissa. Vaisalan asiakkaita ovat yksityisen ja julkisen puolen toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 348,8 | 383,1 | 398,3 |
kasvu-% | 4,90 % | 9,84 % | 3,97 % |
EBIT (oik.) | 42,6 | 41,9 | 44,5 |
EBIT-% (oik.) | 12,21 % | 10,93 % | 11,17 % |
EPS (oik.) | 0,89 | 0,88 | 1,00 |
Osinko | 0,58 | 0,60 | 0,63 |
P/E (oik.) | 18,56 | 42,80 | 37,66 |
EV/EBITDA | 11,16 | 25,50 | 23,60 |